【湘財證券策略周報：處于從熊向牛過度的后期階段】上周作者追蹤的HS300成分股30只個股動量組合與基準(zhǔn)指數(shù)基本持平，30只個股反轉(zhuǎn)組合大幅度跑贏基準(zhǔn)指數(shù)。從最近三個月和一個月以來的動量和反轉(zhuǎn)走勢看，兩者反轉(zhuǎn)組合都跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，但兩者動量組合仍跑輸基準(zhǔn)。三個月反轉(zhuǎn)組合跑贏基準(zhǔn)是自市場6月中旬下跌以來首次出現(xiàn)的現(xiàn)象。這表明市場目前已處于從熊市向牛市過度的后期階段，后期市場走牛的可能性增大。作者將密切關(guān)注后期動量和反轉(zhuǎn)組合的表現(xiàn)，如果兩者同時超越基準(zhǔn)，則可以確認(rèn)牛市的存在。建議投資者逢低吸納反轉(zhuǎn)類個股。密切關(guān)注前期跌幅很大，漲幅較小有業(yè)績支撐的個股。預(yù)計本周上證指數(shù)波動區(qū)間為3500~3800點(diǎn)。

作者在2011年提出了利用Alpha動量與反轉(zhuǎn)策略判斷市場的基本原則，即：

(1)如果Alpha動量與反轉(zhuǎn)策略都能夠超越指數(shù)，且反轉(zhuǎn)策略超越動量策略，則市場處于牛市中；

(2)如果Alpha動量和反轉(zhuǎn)間無明顯優(yōu)勢，兩種策略與基準(zhǔn)指數(shù)間也無明顯優(yōu)勢時，市場為熊市( 或牛市轉(zhuǎn)入熊市的過度期)；

(3)如果Alpha反轉(zhuǎn)策略超過基準(zhǔn)指數(shù)，且基準(zhǔn)指數(shù)超過動量策略，則市場處于由熊市轉(zhuǎn)為牛市的過度階段；

(4)Alpha動量超越反轉(zhuǎn)策略，且反轉(zhuǎn)策略不能戰(zhàn)勝基準(zhǔn)指數(shù)，市場處于盤整期(或結(jié)構(gòu)性牛市).

上周作者追蹤的HS300成分股30只個股動量組合與基準(zhǔn)指數(shù)基本持平，30只個股反轉(zhuǎn)組合大幅度跑贏基準(zhǔn)指數(shù)。從最近三個月和一個月以來的動量和反轉(zhuǎn)走勢看，兩者反轉(zhuǎn)組合都跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，但兩者動量組合仍跑輸基準(zhǔn)。三個月反轉(zhuǎn)組合跑贏基準(zhǔn)是自市場6月中旬下跌以來首次出現(xiàn)的現(xiàn)象。這表明市場目前已處于從熊市向牛市過度的后期階段，后期市場走牛的可能性增大。作者將密切關(guān)注后期動量和反轉(zhuǎn)組合的表現(xiàn)，如果兩者同時超越基準(zhǔn)，則可以確認(rèn)牛市的存在。建議投資者逢低吸納反轉(zhuǎn)類個股。密切關(guān)注前期跌幅很大，漲幅較小有業(yè)績支撐的個股。預(yù)計本周上證指數(shù)波動區(qū)間為3500~3800點(diǎn)。