【埃利安：兩大變數阻擋聯儲加息】周末，安聯首席經濟顧問埃利安(Mohamed El-Erian)撰文指出，10月就業報告再度證明，就美國經濟而言，聯儲加息的條件已經成熟，真正的變數主要是在于未來六周時間當中是否會再度發生8月那樣的全球金融風暴，以及聯儲是否能夠充分向外間說明即將開始的加息周期將是美國歷史上最寬松的一個，來避免可能造成的過頭影響。

周末，安聯首席經濟顧問埃利安(Mohamed El-Erian)撰文指出，10月就業報告再度證明，就美國經濟而言，聯儲加息的條件已經成熟，真正的變數主要是在于未來六周時間當中是否會再度發生8月那樣的全球金融風暴，以及聯儲是否能夠充分向外間說明即將開始的加息周期將是美國歷史上最寬松的一個，來避免可能造成的過頭影響。

就國內經濟而言，周五發布的10月就業報告已經為聯儲在12月15日及16日政策會議上做出加息決定亮起了綠燈。

他們最初是否會真的加息，主要應該是取決于亮點：首先，美國未來六個月的經濟數據是否會和這份就業報告發出一致的訊號(我認為是肯定的)；其次，國際環境是否會像近期這樣保持平靜或相對平靜的局面(這在很大程度上就是個問號了，哪怕聯儲也有相當的影響力).

從眼下的就業報告看來，三組數據中有兩組是非常積極的。

首先，10月當中，美國經濟增加了27萬1000個就業機會，大大超過預期，令人印象深刻。再加上預期的積極修訂，以及失業率下滑至5%，報告向我們證明，美國的就業機會創造機器依然是世界上馬力最強大者之一，或者干脆就沒有“之一”。

其次，同樣令人鼓舞的是——尤其是之前還有過漫長的停滯期——平均時薪增長了可觀的9美分，至25.20美元，使得一年漲幅達到2.5%。

不過，這第三點，即勞動力參與率，卻沒有能夠發出一樣樂觀的信號。勞動力參與率依然徘徊在62.4%的歷史性低水平。話雖如此，非全職工作勞動者，以及所謂最低限度勞動者的數量有所減少了，這就意味著勞動力市場疲軟的局面還是有一些改善的。

聯儲的雙重使命，一是在于保持價格穩定，一是在于確保就業最大化。單單從就業情況看來，似乎局面是支持央行做出近十年來首次加息決定的。不過，聯儲的政策決定會議還要有柳州才能召開，而在這期間還可能發生很多的事情。

不必說，聯儲會密切關注未來將發布的經濟數據，比如11月就業報告等。盡管11月報告不見得會像10月這樣強勢，但是很可能還是會呈現出表明情況持續改善的證據。

唯一真正能夠阻止聯儲加息的，現在看來只有8月全球金融動蕩的再度上演了，考慮到新興經濟體的現狀和捉襟見肘的市場流動性，這絕非不可能發生的事情。這些國家增長速度持續減緩的風險是存在的，同時，盡管券商-交易商在持續削減自己的風險敞口——自然導致流動性縮水——但是金融風險過剩的問題還沒有得到完全解決。

盡管聯儲對新興市場經濟狀況的影響力顯然不及對美國的，但他們也絕非無可作為。他們需要做的，便是就國內所面臨的挑戰與市場做及時有效的溝通，就像耶倫主席前幾天所做的那樣。

其他官員應該加入進來，和耶倫一起向市場重申，對于美國經濟和市場(對于全球系統也是如此)而言，重要的其實并不是聯儲何時加息，而是他們怎樣才會結束這一周期，以及我們怎樣才會走到這個節點。

未來的加息周期將會是聯儲史上最寬松的緊縮周期——這一消息必須在未來六周時間當中重復再重復。

這樣不但是為了幫助市場和棋界盡早做好準備，降低金融波動反應過頭和造成經濟破壞的風險，同樣也可以降低任何潛在國外動蕩反過來波及美國的可能性。