瑞銀稱，美國股市正在接近歷史大頂。但摩根大通表示，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變立場對股市來說并不一定就意味著“末日”即將到來。

瑞銀稱，美國股市正在接近歷史大頂。但摩根大通表示，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變立場對股市來說并不一定就意味著“末日”即將到來。

美國股市擺脫了8月份困擾市場的全球增長擔(dān)憂，10月份創(chuàng)下4年來最高的月度漲幅。此番上漲主要受到美聯(lián)儲決策者們暗示12月利率可能上升的驅(qū)動。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)10月上漲8.5%，創(chuàng)下該指數(shù)自2011年10月以來最大單月漲幅。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上升8.3%，也創(chuàng)下4年來最佳月度回報。該基準(zhǔn)指數(shù)已經(jīng)從8月低點上漲了約12%，較其5月21日創(chuàng)出的新高只低約2%.

雖然道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)，但年初至今漲幅卻落后于標(biāo)普。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)年初至今下降0.9%，而同一時期標(biāo)普500指數(shù)上漲約1%.

分析人士稱，美股今年的表現(xiàn)與2011年的相似度令人驚訝，當(dāng)年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)經(jīng)歷了一個修正并以基本持平收尾。

在瑞銀策略師Julian Emanuel看來，美國股市正在接近歷史大頂。Emanuel在研究報告中指出，越來越多跡象顯示，美股牛市在持續(xù)6年半之久、上漲超過200%之后，正在進(jìn)入“最后一局”。

瑞銀認(rèn)為，最近醫(yī)藥巨頭輝瑞(Pfizer)和艾爾建(Allergan)的并購談判可能是一個危險信號：“輝瑞與艾爾建的并購談判讓我們想起2000年美國在線(AOL)與時代華納(Time Warner)的合并，以及2007年蘇格蘭皇家銀行(RBS)收購荷蘭銀行(ABN Amro)，領(lǐng)漲行業(yè)的重量級公司合并通常是市場出現(xiàn)大頂?shù)那罢住！?/p>

此外，股市的波動率也再次開始回升。瑞銀報告指出：“雖然人們一般認(rèn)為波動率上升必然標(biāo)志著牛市行將結(jié)束，實際上在持續(xù)上漲行情的‘最后一局’波動率上升是很自然的現(xiàn)象，尤其是在聯(lián)儲加息的情況下，比如1999年末至2000年。”

摩根大通的策略師則表示，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變立場對股市來說并不一定就意味著“末日”即將到來。如果美聯(lián)儲真的在12月份加息，則應(yīng)被解讀為對于經(jīng)濟(jì)信心的改善是具有可持續(xù)性的一種確認(rèn)，這對股市來說應(yīng)該是有利的。

美聯(lián)儲主席耶倫11月4日向國會作證時表示，聯(lián)儲貨幣政策決策機(jī)構(gòu)FOMC認(rèn)為今年12月加息可能是合適的，但目前尚未就是否采取行動作出最終決定，聯(lián)儲將監(jiān)控未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況，如果數(shù)據(jù)支持，12月會議將是作出加息決定的一次會議。

耶倫指出，聯(lián)儲預(yù)計經(jīng)濟(jì)狀況將證明應(yīng)逐步收緊貨幣政策，而市場應(yīng)關(guān)注于利率長期的完整發(fā)展路徑，未來的加息步伐將是循序漸進(jìn)的，而盡早加息可讓美國的利率以更漸進(jìn)步調(diào)上行。

耶倫在評論美國經(jīng)濟(jì)時表示，目前美國經(jīng)濟(jì)狀況良好，勞動力市場的閑置度顯著減少，但就業(yè)增長的步伐近期開始放緩。

雖然分析師對美國股市是否即將見頂仍然有所分歧，但瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)表報告認(rèn)為，投資亞洲股市的時機(jī)已經(jīng)成熟。

瑞銀將亞洲股票上調(diào)至加碼，亞洲債券則為減碼。在目前的利差水平下，亞洲債券的估值合理，短期內(nèi)難見能讓利差大幅度收窄的催化因素。

在亞洲地區(qū)，瑞銀繼續(xù)看好印度和新加坡，因為印度有著強(qiáng)力的政策支持和宏觀經(jīng)濟(jì)增長動態(tài)，而新加坡則有著具吸引力的股票風(fēng)險溢價。繼續(xù)減碼馬來西亞和泰國，因為這兩個國家的貿(mào)易周期較為疲軟并受制于自身的特殊問題。

瑞銀表示，亞洲經(jīng)濟(jì)增長開始放緩，中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)行之中。在信貸周期接近尾聲、出口依然低迷的背景下，這很可能繼續(xù)拖累區(qū)域內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)體的增長。2016年亞洲經(jīng)濟(jì)增長仍將疲軟，最多能夠達(dá)到2015年5.3%的增速，這較此前的平均增速會明顯放緩。

瑞銀認(rèn)為，由12個國家簽署的《泛太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議》(TPP)如能得到完全實施，將在未來很長一段時間內(nèi)使亞洲貿(mào)易轉(zhuǎn)型、增加外商直接投資并加速供應(yīng)面改革。最困難的方面是該協(xié)議獲得美國國會的批準(zhǔn)，這項工作將在明年塵埃落定。若獲得批準(zhǔn)，將增加亞洲股票風(fēng)險敞口觀點的信心大增，雖然其對經(jīng)濟(jì)的實際影響需要數(shù)年時間才會顯現(xiàn)。

10月油價震蕩，西得克薩斯中質(zhì)原油價格交投于43美元/桶至約50美元/桶之間。WTI原油期貨當(dāng)月增長3.3%.10月交付的原油價格收于46.59美元。

有消息稱，美國政府計劃自2018年起，從其戰(zhàn)略石油儲備中出售數(shù)百萬桶石油，國內(nèi)原油供應(yīng)已經(jīng)連續(xù)5周攀升，并且有跡象表明美聯(lián)儲可能決定早在12月就提升利率，這些因素使得10月油價動蕩。同時，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，也都引發(fā)能源需求走弱的擔(dān)憂。

另一方面，汽油和餾分油的美國庫存已經(jīng)連續(xù)4周下降。石油市場上也出現(xiàn)一些明顯的跡象表明各大石油公司都受到了低價的沖擊，這可能有助于放緩生產(chǎn)。而這反過來可能會有助于支撐價格。

最近公布的美國數(shù)據(jù)顯示，一周基金經(jīng)理人的原油期貨空倉已升高至7月以來最高。然而在過去8周中，有6周出現(xiàn)凈多倉增加。該趨勢顯示，認(rèn)為油價將下跌的投資者對時間點感到猶豫不決。

“市場劇烈震蕩，這是一個非常艱困的交易環(huán)境.”Merchant Commodity對沖基金駐新加坡主管Doug King說.

根據(jù)商品期貨交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)，自8月以來，基金經(jīng)理人對美國油價將下跌的押注已經(jīng)減半；同時押注油價將走升的凈“多倉”則從9月1日的116377口，升至10月27日的165855口。

一些人認(rèn)為，石油空頭對于繼續(xù)押空猶豫不決，可能會使油價上行成為自我實現(xiàn)的預(yù)言，使得今年夏季的低位構(gòu)筑成底部。