【紡織：IPO重啟及新政實(shí)施背景下 建議配置板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)二線藍(lán)籌】在目前的市場(chǎng)情緒下，積極關(guān)注轉(zhuǎn)型前景較好的彈性標(biāo)的，包括華斯股份(社交電商、共享經(jīng)濟(jì))、偉星股份(涉足軍工北斗領(lǐng)域)、商贏環(huán)球(充足美國(guó)服裝供應(yīng)鏈資產(chǎn))、新民科技(南極電商借殼)等等。

在行業(yè)策略方面，在IPO重啟及新政實(shí)施背景下，建議配置板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)二線藍(lán)籌，具體標(biāo)的包括森馬、海瀾、奧康、聯(lián)發(fā)、魯泰、航民，其中森馬、海瀾、奧康屬于行業(yè)內(nèi)的成長(zhǎng)龍頭，估值在20-30倍，未來(lái)成長(zhǎng)性預(yù)期均在20%+，聯(lián)發(fā)、魯泰、航民的估值均在15倍以下，聯(lián)發(fā)由于賬上現(xiàn)金具備對(duì)外投資探索第二主業(yè)的上漲期權(quán)、魯泰正在積極實(shí)施總額為10億元的回購(gòu)、航民龍頭地位穩(wěn)固；另外，在目前的市場(chǎng)情緒下，積極關(guān)注轉(zhuǎn)型前景較好的彈性標(biāo)的，包括華斯股份(社交電商、共享經(jīng)濟(jì))、偉星股份(涉足軍工北斗領(lǐng)域)、商贏環(huán)球(充足美國(guó)服裝供應(yīng)鏈資產(chǎn))、新民科技(南極電商借殼)等等。

繼續(xù)推薦偉星股份：收購(gòu)標(biāo)的前景確定性高，有望圍繞中捷時(shí)代在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域落實(shí)第二主業(yè)。主業(yè)穩(wěn)健的行業(yè)龍頭，造血能力充足：公司歷年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示出管理優(yōu)異、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的特征，主業(yè)的造血功能充足，我們預(yù)計(jì)15年業(yè)績(jī)將達(dá)2.5億。

基于北斗二代的大規(guī)模應(yīng)用，中捷時(shí)代自身業(yè)務(wù)前景遠(yuǎn)大：

1、北斗對(duì)GPS的替代是基于國(guó)防安全戰(zhàn)略層面的布局，市場(chǎng)空間可觀，軍用北斗產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模達(dá)200億數(shù)量級(jí)。

2、技術(shù)與時(shí)間構(gòu)筑中捷時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，收購(gòu)標(biāo)的優(yōu)勢(shì)明顯：憑借與軍方近10年的合作經(jīng)歷、資歷深厚的技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)與所研發(fā)產(chǎn)品多項(xiàng)性能指標(biāo)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，中捷時(shí)代構(gòu)筑的競(jìng)爭(zhēng)壁壘在短期內(nèi)難以被顛覆。

3、儲(chǔ)備項(xiàng)目眾多、業(yè)績(jī)承諾審慎，中捷時(shí)代業(yè)務(wù)前景遠(yuǎn)大：現(xiàn)有業(yè)績(jī)承諾基于3研發(fā)定型產(chǎn)品(合計(jì)9項(xiàng)研發(fā)定型產(chǎn)品、3項(xiàng)試樣轉(zhuǎn)研發(fā)定型產(chǎn)品)，且核心高利潤(rùn)環(huán)節(jié)均把控在中捷手中，業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)的確定性高；業(yè)績(jī)超預(yù)期可以期待應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)大以及其他研發(fā)定型產(chǎn)品獲得軍方訂單。

公司有望圍繞中捷時(shí)代在北斗產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域打造第二主業(yè)：在中捷時(shí)代證明其前景且偉星對(duì)中捷成功整合后，北斗相關(guān)的軍工業(yè)務(wù)有望上升為偉星股份第二主業(yè)，充分發(fā)揮上市公司平臺(tái)價(jià)值圍繞中捷時(shí)代整合相關(guān)資源。

投資建議：公司2.5億的主業(yè)利潤(rùn)能夠提供40-50億的市值安全邊際，我們認(rèn)為目前市值僅反映了偉星股份與中捷時(shí)代當(dāng)前的價(jià)值，未反映偉星與中捷在相關(guān)領(lǐng)域繼續(xù)深化布局的前景，偉星股份有望成為民參軍主題的重要標(biāo)的，繼續(xù)維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。