【“功臣企業(yè)”晨化股份粉飾業(yè)績 多半凈利潤靠“外援”支持】主要從事有機硅和表面活性劑開發(fā)研制與生產(chǎn)銷售的大型精細化工企業(yè)晨化新材料股份有限公司(以下簡稱“晨化股份”)因今年4月7日的大爆炸事件被關(guān)注。7月， 晨化股份在證監(jiān)會網(wǎng)站公布了招股說明書，正式步入IPO大軍。這個曾被江蘇寶應縣表彰為“功臣企業(yè)”卻被爆出產(chǎn)銷數(shù)據(jù)造假、多半凈利潤依靠優(yōu)惠和補助、為保持合理毛利率，虛增生產(chǎn)成本等問題。

中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：主要從事有機硅和表面活性劑開發(fā)研制與生產(chǎn)銷售的大型精細化工企業(yè)晨化新材料股份有限公司(以下簡稱“晨化股份”)因今年4月7日的大爆炸事件被關(guān)注。7月， 晨化股份在證監(jiān)會網(wǎng)站公布了招股說明書，正式步入IPO大軍。這個曾被江蘇寶應縣表彰為“功臣企業(yè)”卻被爆出產(chǎn)銷數(shù)據(jù)造假、多半凈利潤依靠優(yōu)惠和補助、為保持合理毛利率，虛增生產(chǎn)成本等問題。

“功臣企業(yè)”工廠爆炸無人員傷亡

據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，4月7日上午9時許，位于寶應縣曹甸鎮(zhèn)的揚州晨化新材料股份有限公司發(fā)生管道爆燃，導致棚式簡易倉庫起火，過火面積100多平方米。事故發(fā)生后，當?shù)貑泳o急預案組織現(xiàn)場救援處置，經(jīng)公安消防部門緊急處置，火勢已被撲滅，無人員傷亡，未引起次生災害。

目前，現(xiàn)場已全面采取防護措施，事故原因正在進一步調(diào)查之中。

據(jù)了解，發(fā)生事故的企業(yè)創(chuàng)建于1995年，是主要從事有機硅和表面活性劑開發(fā)研制與生產(chǎn)銷售的大型精細化工企業(yè)。該企業(yè)在2014年被該縣表彰為“功臣企業(yè)”。

產(chǎn)銷數(shù)據(jù)造假或為粉飾業(yè)績

據(jù)證券市場紅周刊報道，晨化股份的主營業(yè)務收入來自于表面活性劑、阻燃劑和硅橡膠三類產(chǎn)品，報告期內(nèi)，其主營業(yè)務收入的5成左右來自于表面活性劑(主要有烷基糖苷、烯丙基聚醚、端氨基聚醚及其他品種構(gòu)成)，收入的3成多來自于阻燃劑，剩下的部分則全部由硅橡膠所貢獻，貢獻份額不到主營業(yè)務收入的兩成。

然而令人不解的是，從該公司招股書所提供的產(chǎn)銷情況數(shù)據(jù)來看，報告期內(nèi)其很多重要產(chǎn)品的產(chǎn)銷率并不高，查看其存貨詳細數(shù)據(jù)后卻發(fā)現(xiàn)，其庫存商品金額卻明顯偏低。

晨化股份在招股書中介紹產(chǎn)品的銷售情況時，提供了其主要產(chǎn)品表面活性劑、阻燃劑和硅橡膠的詳細產(chǎn)量和銷量數(shù)據(jù)，由此可以核算出其產(chǎn)品每年新增的庫存商品數(shù)量。同時，在介紹產(chǎn)品毛利率時，該公司還提供了以上產(chǎn)品的單位成本，由此可知其每種商品，每年新增庫存商品的金額。

然而奇怪的是，晨化股份招股書卻顯示，報告期內(nèi)該公司庫存商品金額僅分別為4658.80萬元、4841.61萬元和5746.70萬元。即便其2012年年初的庫存商品金額為零，那么其年末的庫存商品金額也應該為其該年度新增的庫存商品金額7961.97萬元才對，但事實上實際庫存商品金額卻比核算出的新增金額低了3300多萬元。同樣，2013年該公司實際庫存商品金額也比新增庫存商品金額低了4200多萬元，這其中還不算其2012年年底的庫存商品結(jié)轉(zhuǎn)，即便是差異最小的2014年，兩者之間的差距也有1600多萬元(同樣沒有核算2013年年末的庫存商品結(jié)轉(zhuǎn)).

為什么會出現(xiàn)如此大的偏差結(jié)果呢？很可能是產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差導致計算出的新增庫存商品數(shù)據(jù)偏大，也或者是該公司實際公布的庫存商品金額偏小所致。然而庫存商品作為公司資產(chǎn)的重要組成部分，企業(yè)定然不會傻到在IPO進程中虛減自己的資產(chǎn)，那么這就可能是企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)方面存在造假的嫌疑，畢竟通過虛增產(chǎn)銷量可使得收入得以虛增，進而起到粉飾業(yè)績的效果，而這在一些企業(yè)上市過程中是經(jīng)常運用的造假手段之一。

多半凈利潤依靠優(yōu)惠和補助

據(jù)證券市場紅周刊報道，長期以來晨化股份每年享受各種名義補貼多達千萬元之巨。

招股書中相關(guān)資料顯示，2010年1月1日，晨化股份取得揚州市福利生產(chǎn)辦公室核發(fā)的社會福利企業(yè)證書，公司每年按每位殘疾員工35000元的限額享受增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠。僅這一項，報告期內(nèi)該公司每年獲益金額就分別高達513.33萬元、788.08萬元和676.96萬元。

另外，該公司于2008年12月9日取得江蘇省科學技術(shù)廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務局和江蘇省地方稅務局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書，于2011年9月30日通過高新技術(shù)企業(yè)復審、2014年6月30日重新通過高新技術(shù)企業(yè)認定，企業(yè)所得稅按15%的稅率計繳。該公司因此項每年獲益金額則分別為425.83萬元、318.65萬元和392.51萬元。

與此同時，根據(jù)財政部、國家稅務總局《關(guān)于進一步推進出口貨物實行免抵退稅辦法的通知》(財稅[2002]7號)的規(guī)定，報告期內(nèi)公司出口產(chǎn)品銷售按“免、抵、退”政策執(zhí)行。報告期內(nèi)，出口退稅稅率根據(jù)不同的產(chǎn)品分別為9%和13%。晨化股份因此項政策報告期內(nèi)獲益分別為68.74萬元、115.48萬元和398.71萬元。除此之外，晨化股份每年還獲得各種各樣金額不菲的政府補助資金，報告期內(nèi)其獲得的政府補助金額分別為41.16萬元、310.08萬元和134.60萬元。

總之，報告期內(nèi)該公司因稅收優(yōu)惠和政府補助共獲益金額分別高達1049.06萬元、1532.29萬元、1602.78萬元，這些獲益占其凈利潤的比例分別高達25.52%、43.63%、39.03%，對其凈利潤影響巨大，尤其2013年，該公司差不多一半的凈利潤都來自這些優(yōu)惠和補助，假設有一天公司失去了這些優(yōu)惠補貼，則企業(yè)業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑。

為保持合理毛利率虛增生產(chǎn)成本

據(jù)證券市場紅周刊報道，除了產(chǎn)銷量存在造假嫌疑，該公司直接材料成本也十分可疑。

晨化股份主營業(yè)務成本包括直接材料、直接人工和制造費用等，其中直接材料成本是影響成本和利潤的主要因素。近三年，該公司直接材料成本占主營業(yè)務成本占比均超過90%。另外，作為一家化工企業(yè)，晨化股份的產(chǎn)品并不需要太多奢侈的包裝，因此，在其直接材料成本中，應該大多為原材料成本才對，但實際情況又怎樣呢？

據(jù)招股書介紹，晨化股份公司采購原材料金額遠遠要低于直接材料成本，即使報告期內(nèi)，該公司所有的原材料都消耗一空，其原材料采購金額占直接材料成本的比也分別只有54.55%、56.60%和59.31%。實際上，直接材料成本體現(xiàn)的僅是已銷售產(chǎn)品的成本，并不包含在產(chǎn)品和庫存商品的成本，而在晨化股份的存貨中，每年還有數(shù)千萬元的庫存商品和在產(chǎn)品，更不用說，公司原材料也并非每年都消耗一空，而是每年都有數(shù)千萬元的原材料存貨。綜合來看，其直接材料成本中根本沒有多少原材料成本。

既然主要產(chǎn)品的直接材料成本中卻沒有多少原材料成本，那么該公司的產(chǎn)品到底是用什么生產(chǎn)出來的？難道說其以輔料為主進行生產(chǎn)？那么占比如此之高的輔料為何在其招股書中卻又沒有進行相關(guān)披露呢？

對晨化股份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的分析來看，如果該公司的產(chǎn)銷量虛增過高，勢必會導致毛利率異于同行業(yè)企業(yè)，為了保持合理的毛利率，生產(chǎn)成本的虛增也就成了必然，而其直接材料成本金額遠高于其原材料的采購金額或許正是其成本虛增的結(jié)果。