【千億存量鐵塔交割迎收官之戰 上市混改預期大增】站在國企改革的新風口，在推進混合所有制改革的大潮中，作為電信業改革的試驗田，鐵塔的階段性成果明顯。隨著存量鐵塔資產完成交、充電樁市場布局加速，各方對鐵塔下一步“上市、混改”充滿期待。

在國內4G網絡建設升級提速、電信運營企業轉型升級全面鋪開的大背景下，成立一年四個月的鐵塔，近期備受輿論關注，資產交接、上市期許、試點充電樁……使其頻成熱點話題。按照國資委、工信部的要求，超過150萬座鐵塔、超2300億元資產注入的存量鐵塔資產交接工作，將在本月迎來收官之戰。

站在國企改革的新風口，在推進混合所有制改革的大潮中，作為電信業改革的試驗田，鐵塔的階段性成果明顯。隨著存量鐵塔資產完成交、充電樁市場布局加速，各方對鐵塔下一步“上市、混改”充滿期待。

整合千億資產，釋放三重利好

存量鐵塔資產交接，是鐵塔公司“三步走”戰略中承上啟下的關鍵一步，由于涉及的資產規模龐大、分布廣泛而備受關注。日前，由于鐵塔公司引入國新控股，三大運營商的股權格局從40%、30.1%和29.9%變為38%、28.1%、27.9%，剩余6%由國資委轄下中國國新持有。此次存量資產交接的全面推進，令鐵塔公司的股東由三個變成四個，資產由百億邁入千億，并對行業發展釋放三大利好。

降成本。截至9月底，通過存量共享和新建共享，共為行業整體節約建設資金約422億元。據估算，此次存量資產注入鐵塔公司后，每年還可為行業節約運營維護成本約8億元。從運營商4G建網投入來看，由于4G的高頻特點，其站址密度需要達到2G/3G站址的兩倍以上才能達到良好的覆蓋，預計到年底將達到或超過4350億元，4G基站的規模預計可以突破150萬個。龐大的投入對業務收入、利潤“雙降”的運營商來說，可謂捉襟見肘。有消息稱，中國電信、中國聯通已于近日敲定籌備基站共享工作，合兩家之力共同發展4G業務。雖然電信聯通結盟的消息未得到官方確認，但這一傳聞也從側面表明，基站共享對運營商降成本的積極意義。

提效率。鐵塔公司董事長劉愛力表示，鐵塔公司交付的塔類項目已達31.7萬個，9個月的建設量相當于有的運營商幾年的建設量。據數據統計顯示，以電信為例，前9個月累計提出16.8萬個建設需求，占其存量站址的60%以上，鐵塔公司已向電信交付12.6萬個。這樣的建設規模和建設速度，主要得益于新建需求中百分之六七十可以從存量站址資源共享中滿足。正是存量基站資源的全面開放，資源共享讓建設效率明顯提升。

促上市。國資委企業改革局副局長李軍表示，從美國等先期實現鐵塔公司專業化運營，并積極走向資本市場的情況看，鐵塔公司上市后將為股東創造遠高于目前存量資產的價值，實現國有資產的顯著增值。同時，眼下存量資產的溢價獲得的現金也將令運營商獲得相應的收益?？梢灶A見，資產整合真正實現集約化、規模化、專業化、高效化運營，令市場對公司上市、引入混改預期高漲。

直面晉級大考，共享改革紅利

由于今年起新建鐵塔已經由鐵塔公司負責，存量資產注入之后，運營商加快“去鐵塔化”，而資產注入后鐵塔公司將面臨存量加新建170多萬座鐵塔、2600多億元資產的運營管理和運行維護，鐵塔公司面臨晉級大考。對此，劉愛力董事長明確表示“不容有失”。據悉，鐵塔公司需要對注入的存量資產進行必要的更新改造，例如僅存量鐵塔資產補配蓄電池、更新蓄電池，就要投入幾十億元，確保運維品質。

鐵塔公司在業務推進和資源整合上不可避免會遇到局部的阻力，但對產業的利好作用將是長期的。首先，減少重復建設，釋放共享紅利?！叭ヨF塔化”后運營商是輕裝上陣還是同質競爭，或有待市場檢驗，但毫無疑問將對下一階段運營市場布局產生影響。正如野村綜研分析師陶旭駿所說，鐵塔資產整合之后，短期內電信運營商整體網絡能力都會有所提升，尤其是由鐵塔統一牽頭，解決之前運營商在選址、入場、建站方面遭遇各種“地痞流氓”問題。

其次，降本增效利好4G建網以及提速降費。在4G建網的過程中，鐵塔共建共享的效益已對運營市場競爭產生效果。Strategy Analytics無線運營商戰略分析師楊光表示，隨著三大運營商鐵塔站址的存量資源轉入鐵塔公司，電信和聯通有望使用中國移動的大量既有站址資源，這對電信和聯通快速擴展4G網絡覆蓋應該會有幫助，從而也會有利于加快這兩個運營商VoLTE的商用步伐。此外，根據目前鐵塔的定位，國家要求鐵塔公司每年的毛利率控制在5-10%之間，通過這種方式降低電信業務成本。在國家大力推進“寬帶中國”、“提速降費”及“互聯網+”發展戰略下，“三合一”以后的基站建設、維護，將有效降低運營商各項建設與運維資本開支，從而降低無線業務成本，為提速降費創造條件。

第三，從長遠來看，此次大規模的存量資產交接，對下一步實現“網絡中立，網業分離”的市場化運營方式，又邁出了關鍵一步。

聚焦上市混改，推進多元布局

隨著國企改革全面推進、十三五規劃等頂層設計出爐，深化通信基礎設施共建共享無疑是電信業新常態下的重大課題。三家電信企業和鐵塔公司完成存量資產交接，標志著鐵塔公司將全面承當起鐵塔及相關資產的運營，以提升行業整體效益為目的的以鐵塔為代表的基礎設施共建共享改革得到了進一步深化和推進。

作為電信業改革的產物，鐵塔公司雖然也面臨不少質疑，但擇機上市、推進混合所有制改革的“第三步”則備受各方期待。目前，具有“國家隊”背景的鐵塔，雖然尚未有進一步融資消息，但按照鐵塔成立“三步走”的時間表，相信代表股權多元化而引入國新控股注資只是開始，市場普遍預期，鐵塔公司可能在未來幾年內引入民營資本。各方期待作為通信業混改試驗田的鐵塔在國有資本與非公有資本相融互濟上成為改革的樣板。此外，隨著資產整合完成，更加點燃外界對鐵塔公司的上市預期場。正如業內專家馬繼華所言，“資產超2000億，鐵塔是做超級獨角獸還是A股上市？”

國務院副總理馬凱9月曾表示：國家準備把充電樁的任務交給中國鐵塔經營。業界普遍認為充電樁是一系列增值服務的跳板，是鐵塔開展多元業務布局的重要切入點。上海鐵塔近日宣布試點電動車充電樁設施，與上海長興島開發建設管理委員會在推進無線網絡覆蓋推進智慧城市建設的基礎上，共同探索“互聯網+新能源動力利用”的發展創新之路。由于充電樁也是收集新能源汽車數據的終端，而其衍生出的大數據修車、新能源汽車租賃、充電短信廣告植入、互聯網金融、O2O等商業模式都將緊緊粘合在充電樁中，對鐵塔而言，圍繞充電樁業務擴展增值業務，不僅大有文章可做而且前景廣闊。

可見，基站等通信業務是鐵塔公司的發展之本，但要真正獲得資本市場的廣泛認可，多元業務拓展必不可少。如果鐵塔在充電樁這樣面向社會大眾的業務上進行多元布局，利用互聯網+深挖增值業務市場，其市場價值則會有更大的想象空間，無疑對下一步推進混改、上市意義重大。