本周申萬通信行業指數上漲 5.7%，回顧了本周行業信息和重點公告，維持對行業的投資評級“推薦”。重點推薦金信諾、烽火通信、國?？萍?、菲利華、海能達、高新興、航天發展；建議關注梅泰諾、 旋極信息、 東土科技、 亨通光電、光迅科技、深桑達 A.

多空因素錯綜復雜，關注市場風格切換布局低估值真成長核心標的。 本周，在非銀金融的引領下，滬深 300 指數大漲 7.3%，通信行業(申萬)也上漲 5.7%。在申萬一級 28 個子行業中，通信板塊本周漲幅排名第 12。個股方面，轉型云計算、大數據、移動醫療等新興方向的華星創業、天源迪科、思創醫惠等個股受到市場青睞，漲幅靠前，我們重點推薦的旋極信息和國睿科技也進入漲幅前十。當前市場上十三五規劃、國企改革、 GDP 6.5%保底、習馬會； IPO 重啟、美國加息預期、徐翔事件等多空因素錯綜復雜，且自 9 月低點以來，大盤已經累積漲幅超過 20%，創業板超過 30%，在此時點，市場出現分歧的概率將加大，建議短期關注市場風格切換，布局低估值真成長個股，重點推薦海能達、金信諾、菲利華、烽火通信、國?？萍?。

電信聯通合并暫無消息，通信行業深化改革仍值得期待。 本周，媒體網站關于工信部領導回應電信、聯通重組，以及電信聯通已經開展多方位合作報道的影響，再次引發市場對于電信、聯通合并重組的期待。據我們了解，電信、聯通由于前期領導互換，內部已開始多方位合作，包括干線傳輸、 CDN、 4G 網絡共享、避免寬帶同業競爭等。至于電信、聯通合并重組，從工信部領導表態來看應該仍屬于市場的猜測階段，而且從產業競爭結構來看沒有絕對必要性。但同時，在當前經濟下行壓力較大、傳統通信業務增長放緩的大背景下，通過深化行業改革釋放紅利仍是我們長期看好的主要邏輯。此外本周國企改革系列配套文件再出重磅文件《關于改革和完善國有資產管理體制的若干意見》，后續主題還會有持續催化，綜合考慮市場風格切換和實際可操作性，依次推薦三個細分版塊： 1)科研院所整合，重點推薦國?？萍?、深桑達 A、航天發展、杰賽科技、四創電子； 2)央企整合，受益標的包括烽火通信、中國聯通、號百控股、大唐電信、東方通信、長江通信； 3)國企混改，推薦特發信息、海格通信，關注烽火電子。