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周四早盤，鋰電池概念股大漲，截止中午收盤，板塊平均上漲1.65%，個股方面，億緯鋰能、航天機電、江特電機漲停，此外，廈門鎢業(yè)等漲幅居前。

消息面上，作為電動汽車最核心的材料，鋰與其主要原材料碳酸鋰的價格近年備受關注。而今年以來，在大宗商品行情持續(xù)走弱的情況下，碳酸鋰的價格卻整體上漲近30%，尤其是截至10月28日的短短10天內，碳酸鋰價格漲幅達到8%。盡管近期的漲價，與全球第二大鋰化學品供應商美國FMC公司提高鋰產品價格有關，但今年以來碳酸鋰價格大幅增長，背后根本原因是新能源汽車放量投產，帶動鋰電池正極材料需求大增。

今年初，每噸碳酸鋰價格(上海有色網統(tǒng)計均價)在42000元左右，而到了10月份最新的價格已經達每噸52300元，漲幅近30%。本周龍頭企業(yè)再次提價電池級碳酸鋰至68000-72000元/噸，下游反饋碳酸鋰現(xiàn)貨供應緊張。

冬季來臨，隨著國內碳酸鋰主要產區(qū)青海、西藏氣溫下降，11月份，多數(shù)鹽湖提鋰的廠家將停產。再加上目前整個國內碳酸鋰儲量不足，碳酸鋰的價格有可能進一步走高。

2015年第三屆中國(武漢)鋰電新能源產業(yè)國際高峰論壇于11月11日在武漢開幕。與會專家指出，2015年中國新能源汽車的產銷量將突破30萬輛，動力鋰電池年內新增投資將突破千億。未來十年內，我國單純的動力鋰電池產業(yè)規(guī)模有望突破1600億元。

據(jù)相關統(tǒng)計，2015年1至10月，我國新能源汽車累計生產20.69萬輛，同比增長3倍。其中，純電動乘用車生產8.71萬輛，同比增長3倍；插電式混合動力乘用車生產4.55萬輛，同比增長3倍；純電動商用車生產5.93萬輛，同比增長9倍。按此增長趨勢，今年我國新能源汽車的產銷量將突破30萬輛；到2016年，新能源汽車累計產量可超過50萬輛。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2015年1至8月全國累計生產鋰離子電池33.4億只；投資方面，1至10月來自資本市場的上市公司增量投資達到800億元，加上社會上其他企業(yè)的投資，預計2015年度動力鋰電池新增投資將突破千億。專家同時預計，今年動力鋰電池的市場份額會達到38%，產能也將高達50億安時。隨著鋰離子電池相關產能的釋放，市場需求的饑渴將在2016年下半年得到緩解。

【產業(yè)前景】

新能源汽車擴產碳酸鋰價暴漲 動力鋰電池產業(yè)10年內將超1600億

“預計未來10年內，我國單純的動力鋰電池產業(yè)規(guī)模有望突破1600億元，上游鋰礦資源、中游關鍵材料與下游電芯組裝市場將迎來持續(xù)利好?！?1月11日，在第3屆中國(武漢)鋰電新能源產業(yè)國際高峰論壇上，行業(yè)專家預計，作為新能源汽車核心零部件，今年動力鋰電池的市場份額會達到38%，產能也將高達50億安時，市場需求的饑渴有望在明年下半年得到緩解。

值得注意的是，11月10日，工信部官網公布的數(shù)據(jù)顯示，我國10月新能源汽車生產5.07萬輛，同比增長8倍；1~10月份新能源汽車累計生產20.69萬輛，同比增長3倍?！邦A計接下來的兩月，每月新能源汽車生產還將繼續(xù)超5萬輛，全年汽車將累計生產有望突破30萬輛?！敝袊姵鼐WCEO于清教對此表示。

電動汽車成最大動力

《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來，隨著新能源汽車市場的持續(xù)火爆，眾多企業(yè)明確了動力電池為未來發(fā)展方向，定增投資、拓展產品線、新建工廠等現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，“動力電池供不應求”不斷被業(yè)內提及，影響最明顯的，是鋰鹽的供應出現(xiàn)嚴重的短缺，電池級碳酸鋰的價格從今年初的4萬元/噸一路上漲至7萬元/噸，且仍然搶手。

賽迪顧問的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，包括比亞迪、五龍電動車、中航鋰電等在內的二十多家企業(yè)大規(guī)模投資動力電池，合計投資349.63億元，投資產能達5960萬KWh；另一方面，大量資本通過并購進入新能源汽車產業(yè)鏈，2014年以來，產業(yè)鏈并購金額已經高達357億元，其中預計今年全年將達300億元，遠超2014年的235.12億元。

中國汽車技術研究中心新能源汽車發(fā)展研究部主任任美林指出，目前動力電池產業(yè)主要集中在四大區(qū)域，分別是：珠江三角洲、長江三角洲、中原地區(qū)和京津地區(qū)，已經合計有近200億元產業(yè)資金投入、近15GWh年產能以及近100家規(guī)模化的動力電池企業(yè)。

據(jù)悉，鋰電池的下游應用市場分別為消費類電子產品、電動交通工具、工業(yè)和儲能三大板塊。中國電池網統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，全球消費類電子產品市場對鋰電池的需求占比呈現(xiàn)出萎縮勢頭，從2011年的80%以上快速下降到2014年的55.7%，預計到2020年將會持續(xù)下降到30.5%。相比之下，電動交通工具、工業(yè)和儲能在內的后兩大市場需求占比不斷攀升，前者從2011年的11%增加到2014年25.1%，后者從2011年的9%增加到2014年的19.2%。

“未來幾年，鋰電池市場規(guī)模增長的最大動力確定無疑將來自電動汽車市場?！闭驿囇芯渴紫治鰩熌绿峁┑臄?shù)據(jù)顯示，2011年電動汽車對鋰電池需求量為176.7萬kWh，占整個鋰電池市場需求比重僅為6.6%，2014年已經增長到1110.2萬kWh，4年增長了6倍多，預計到2016年就將以2071萬kWh的需求量和22%的市場份額超越智能手機成為鋰電池最大細分市場，到2020年將以31.4%的市場份額超越整個消費類電子產品市場，屆時需求總量將超過6200萬kWh.

日韓企業(yè)仍占技術優(yōu)勢

一直以來，全球鋰電池產業(yè)基本集中在中、韓、日三個國家。2011年，韓國企業(yè)以958.9萬kWh的出貨總量超越日本位居全球第一，但這個優(yōu)勢只保持了兩年，2013年，中國企業(yè)以1899.8萬kWh的出貨總量超越韓國位居全球第一，2014年，中國企業(yè)總出貨量的全球占比已經超過40%，而日本只有24%，韓國只有31.4%，原因便是來自于中國電動汽車市場的飛躍式發(fā)展。

不過，多位業(yè)內人士在接受記者采訪時均認為，雖然中國鋰電產量越來越大，但在今后的較量中，中國依然不占優(yōu)勢，相反，還有不少可能存在的隱憂或問題需要警惕。

墨柯指出，與韓日巨頭相比，中國企業(yè)數(shù)量眾多，但規(guī)模普遍不大，比如在2014年的全球6646.5萬kWh的總供應量中，韓國的三星SDI和LG化學、日本的松下這三家企業(yè)的供應量分別是1128.3萬kWh、940.5萬kWh、928.8萬kWh，合計市場份額為45.1%，幾乎占到了一半。中國是年供應量超過100萬kWh的企業(yè)只有10家，占中國企業(yè)總供應量的70.6%，其中前三強天津力神、ATL和比亞迪的供應量雖然都超過了300萬kWh，但三者之和僅為1047.3萬kWh，不及三星SDI一家。

在鋰電產品品質上也存在明顯差距，一位鋰電企業(yè)負責人告訴記者，目前，韓日巨頭的產品合格率已經達到1ppm級別，即生產的一百萬只電芯中，不合格率只有一只甚至沒有，而中國企業(yè)的電芯產品合格率能達到90%就很不錯，且這90%中還一般分為質量好的A品和質量次一點的B品兩檔。

此外，在動力電池路線問題也存在諸多爭議。墨柯表示，前幾年國內一邊倒發(fā)展磷酸鐵鋰電池技術，而日韓企業(yè)則一邊倒發(fā)展錳酸鋰和三元電池技術，前者理論上相對安全，技術開發(fā)重點是提升能量密度，后者正好相反。但幾年下來后，后者開發(fā)的比較成功，而前者在能量密度提升方面進展極為緩慢，且在安全方面并未體現(xiàn)出什么優(yōu)勢。

“導致的結果是中國企業(yè)目前正在普遍由磷酸鐵鋰路線轉向三元路線，連一直最堅定的比亞迪也是如此，比亞迪的下一款電動汽車產品基本確定使用三元電池?！蹦聦τ浾弑硎尽?來源：每日經濟新聞)

【個股研報】

江特電機：鋰礦業(yè)務進展緩慢，新能源汽車布局更進一步

事件：10月19日公司公布三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.87億元，同比下降5.47%，實現(xiàn)歸屬公司股東凈利潤4530.6萬元，同比增長3.73%，扣非后凈利潤3440.8萬元，同比下降11.37%，每股收益0.04元。公司預計2015年實現(xiàn)歸屬凈利潤增長0-30%。

點評：

鋰礦業(yè)務不達預期拖累業(yè)績。公司三季度單季收入1.83 億元，同比下降7.03%，歸屬凈利潤1067.7 萬元，同比下降12.92%，單季凈利潤比一二季度繼續(xù)下滑。鋰礦業(yè)務盈利貢獻較小，導致業(yè)績低迷。

電機業(yè)務堅定轉型，米格電機并表后業(yè)績將改善。今年以來國內經濟持續(xù)低迷，工業(yè)增加值持續(xù)新低，公司傳統(tǒng)起重冶金電機業(yè)務受到影響較大，三季度繼續(xù)大幅下滑。電梯電機和風力電機增長尚可，但電梯電機的市場份額的提升帶來的增長即將結束，風力電機長期增長可期。在傳統(tǒng)電機之外，公司也在積極轉型智能電機和新能源汽車電機。智能電機方面公司并購了米格電機，涉足伺服電機領域，長期前景看好，米格電機16 年并表后將改善公司電機業(yè)務。新能源汽車電機方面，依托公司布局的新能源整車產業(yè)，未來公司將在新能源汽車電機形成突破。

鋰礦業(yè)務進度低于預期，全年貢獻利潤較小。公司三大礦區(qū)，新坊鉭鈮礦是主力，開采量比較穩(wěn)定。獅子嶺和何家坪礦區(qū)處于小規(guī)模開采階段，今年整體進度低于預期，未能大規(guī)模放量，因此新坊鉭鈮礦是主要的利潤來源。隨著公司8000 噸鋰云母提碳酸鋰項目的逐步放量，公司開礦和選礦規(guī)模將逐漸擴大。

新能源汽車產業(yè)鏈布局快速推進。公司在先期收購部分股權后，停牌收購江蘇九龍汽車100%股權。九龍汽車在豪華商務車領域業(yè)內知名度較高。本次收購完成后，公司在整車制造領域的實力將大大增強。新能源客車市場增長點正在從公交大客轉向輕客，公司有望藉此實現(xiàn)新能源汽車的快速突破，值得期待。

維持“謹慎推薦”評級。下調公司2015-2017 年EPS 為0.04 元、0.06元和0.10 元，對應目前的股價PE 為302 倍、181 倍和117 倍，公司新能源汽車布局已成型，未來看業(yè)務整合效果，維持“謹慎推薦”評級。

風險提示 (1)采礦業(yè)務不達預期；(2) 收購后整合不力；(3)碳酸鋰提鋰項目建設進度低于預期。(國聯(lián)證券)?