【機構或搶籌 閉眼買入這13股】南方泵業：環保縱向布局展開，迎接新的加速成長；奧瑞金：參與中糧包裝混改，改變大客戶單一結構；華域汽車：公司3季度業績表現出了良好的抗壓能力。

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南方泵業：環保縱向布局展開，迎接新的加速成長

核心觀點：

南方泵業發布公告，擬以現金方式收購北京中咨華宇環保技術有限公司(以下簡稱“標的公司”)100%股權，其中，第一期購買30%股權作價2.16 億元，在標的公司2015 年業績達到承諾情況下，第二期購買70%股權作價8.06 億元。標的公司股東承諾2015-2017 年實現的凈利潤分別不低于6,000萬元、8,500 萬元、11,050 萬元。公司同時發布公告，其發行股價收購金山環保暨配套募資項目獲得中國證監會核準實施。

標的質地優良，收購價格合理：北京中咨華宇環保技術是全國環保治理行業的領先企業，其業務包括環保咨詢和環保運營兩大類別。此次收購第一期作價相當于2015 年12 倍PE，第二期作價相當于2016 年13.54 倍PE，現金收購、分期執行的方式有利保護和增厚南方泵業股東的利益。

環保業務呈現縱向伸延，與現有業務相互促進：環保行業從設備，到工程，到設計運營，再到投資，呈現縱向的“金字塔”結構。而公司在泵領域定位中高端，產品不斷豐富，具有很強的內涵式增長能力；在工程領域則依托金山環保提供工業及市政污水整體解決方案；而此次擬收購的北京中咨華宇環保技術公司則以環保技術咨詢、運營管理服務為核心業務。通過此次并購，不僅為公司創造新的利潤增長點，更重要的是為公司積極探索和實踐環保治理業務與PPP 模式結合提供有力支撐，加快公司在環保治理、海綿城市等領域的投資項目落地和實施。

盈利預測和投資建議：基于公司當前業務需求形勢和外延并購，我們預計公司2015-2017 年分別實現營業收入1,763、2,630 和3,471 百萬元，EPS 分別為0.712、1.338 和2.079 元。公司以中高端泵產品為起點，連續多年保持較快增長，而當前通過外部延伸高起點進入環保領域，為持續成長打下堅實基礎，我們繼續給予公司“買入”評級。

風險提示：公司外延發展的進度和協同效應具有不確定性；公司在泵和環保領域的新產品、新模式的推進具有不確定性。

廣發證券

奧瑞金：參與中糧包裝混改，改變大客戶單一結構

事件：今日，奧瑞金發布受讓中糧包裝部分股份公告，公司以自籌資金161,604.72 萬港元受讓中糧包裝27%的股權，成為其第二大股東。

戰略入股中糧包裝，強強聯手齊發力：本次奧瑞金戰略入股的中糧包裝與公司同屬包裝領域領導者之一，其為中國最大的金屬包裝集團，定位于中高端消費品客戶群，擁有飲料罐、食品罐、氣霧罐、金屬蓋、印鐵、鋼桶和塑膠等七大類主要包裝產品，目前已擁有加多寶、可口可樂、青島啤酒、強生、保潔、美贊臣、中國石化等優質大客戶，并在二片罐、塑料包裝等多個細分領域中占據龍頭地位。

中糧國企改革啟動，奧瑞金業績提振明顯：過去受累于國企體制原因中糧包裝經營管理效率長期低下，盡管其與奧瑞金同為金屬包裝龍頭且收入規模相差無幾，但2015 年中糧包裝、奧瑞金凈利率分別為7.48%及16.57%，兩者相差巨大。本次奧瑞金戰略入股實質上是中糧包裝母公司央企中糧集團國企改革的試點之一，通過實行混合所有制改革，奧瑞金成為公司第二大股東，預計將對中糧包裝經營管理狀況產生積極影響，隨著中糧包裝基本面逐步向上改善，預計將對奧瑞金業績貢獻明顯。

降低對紅牛依賴，多元發展如火如荼：對于奧瑞金自身經營層面而言，通過入股二片罐龍頭中糧包裝并展開積極合作，其一方面可以使公司獲得中糧包裝客戶、產品設計等相關資源，有助于其客戶多元化戰略的順利實施，并實現二片罐業務的跨越式發展。另一方面也可以降低紅牛單一大客戶占比過高的風險，并且加快了公司利用資本市場加速外延發展的步伐。

上調 “買入”評級，未來3-6 個月目標價30-35 元。考慮到公司三片罐業務增長穩健，入股中糧包裝后，大大降低對紅牛依賴風險，同時共享中糧包裝優質二片罐客戶，將進一步推動公司二片罐業務爆發式增長。同時公司逐漸成型的一體化大包裝業務布局也將為公司長期成長打開巨大空間。我們給予公司 2016 年22-25倍估值，未來3-6個月目標價 30-35 元。

風險提示：中糧包裝經營業績低于預期；紅牛增速低預期；紅牛罐單價下調風險；二片罐業務拓展低于預期。

中泰證券

火炬電子：軍品快速增長，布局新材料開啟新成長

高增長、盈利強、有資質，軍工領域大放異彩

隨著我國裝備現代化進程加快，軍用 MLCC 2013 年市場規模達 14.4億元， 并維持 14%左右的增速。 火炬電子作為國內極少數擁有軍品供應資質的廠商，自 2009 年起連續五年均位列國內軍用 MLCC 廠商銷售收入第二位。 2014 年軍工類產品實現營收 1.75 億元， 毛利率高達 80.58%。未來公司一方面不斷加大研發投入，爭取以更高性能的產品開拓軍品市場；另一方面積極擴充產能， 把握我國國防事業快速發展的契機，實現快速增長。

代理業務專注優質客戶，形成強有力的業績支撐

近年來，受益于下游大客戶小米的快速成長， 其對太陽誘電電容器產品的需求量增加， 火炬電子作為太陽誘電中國區最大的代理商，營收也隨之迅速成長。 2014 年公司代理業務實現營收 6.03 億元，占總營收比重達68%， 其中小米貢獻超過 55%。 公司憑借與小米及太陽誘電之間已形成的持久且良好的合作關系， 代理業務穩健發展，為公司提供強有力的業績支撐。

特種陶瓷材料重大突破， 填補國內空白， 開啟新成長

特種陶瓷材料因此優異性能被廣泛應用于航空航天、 電子、通信、汽車、能源等國民經濟領域，目前僅有少數發達國家能夠產業化生產。 火炬電子募集 10 億資金用于 CASAS-300 特種陶瓷材料產業化， 建成后可形成年產 10 噸，貢獻年收入超過 5 億元， 為公司帶來新成長。

盈利預測及評級

隨著募投項目產能逐步釋放，公司軍品業務快速增長，我們預計公司2015-17 年 EPS 分別為 1.42、 2.00、 2.81 元。考慮到公司在陶瓷新材料領域的布局有望形成新的增長點， 以及極強的稀缺性， 我們強烈看好，給予公司“買入”評級。

風險提示

大客戶轉單風險； 新材料進展不達預期風險；軍工訂單不確定性風險。

廣發證券