11月以來(lái)，金融市場(chǎng)呈現(xiàn)“冰火兩重天”態(tài)勢(shì)，與國(guó)內(nèi)股市火爆不同，有色等大宗工業(yè)品表現(xiàn)疲軟，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)洗牌加大部分企業(yè)破產(chǎn)重整，在宏觀金融環(huán)境不利、內(nèi)需持續(xù)疲軟及信用風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，有色行業(yè)陷入困境已難自拔，市場(chǎng)人士對(duì)后市悲觀情緒較濃。

從國(guó)內(nèi)刺激政策來(lái)看，雖然中國(guó)政府今年以來(lái)在一系列國(guó)家戰(zhàn)略層面上做出積極布局，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍不盡如人意，四季度穩(wěn)增長(zhǎng)力度雖有加大，但從投資落地到基建項(xiàng)目帶動(dòng)私人部門投資仍需要較長(zhǎng)的時(shí)間，短期政策刺激措施對(duì)實(shí)體行業(yè)提振有限，弱經(jīng)濟(jì)周期下內(nèi)需減弱已是不爭(zhēng)的事實(shí)，有色金屬行業(yè)正面臨“望梅不止渴，畫(huà)餅不充饑”的尷尬局面。

從大周期角度來(lái)看，大宗工業(yè)品結(jié)束“黃金十年”后正處于熊市中期，重工業(yè)供應(yīng)彈性較小、需求彈性相對(duì)較強(qiáng)的特點(diǎn)，使得行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)難迅速掉頭，而下游消費(fèi)增長(zhǎng)陷入萎靡，有色金屬供大于求和企業(yè)微利已成 “新常態(tài)”.

從產(chǎn)業(yè)最新動(dòng)向來(lái)看，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊缺乏向上的內(nèi)生動(dòng)，近期我國(guó)工業(yè)增速持續(xù)回落，發(fā)電量也開(kāi)始加速下滑，固定資產(chǎn)投資增速更是創(chuàng)下十五年新低，同時(shí)央行在11月公布的三季度貨幣政策報(bào)告中首度出現(xiàn)“不能過(guò)度放水，妨礙市場(chǎng)的有效出清”的措辭，可能暗示對(duì)未來(lái)的寬松貨幣政策需降低預(yù)期，傳統(tǒng)行業(yè)的重整洗牌或?qū)⒏吋ち摇?/p>

從資本角度來(lái)看，受制于資金逐利及監(jiān)管加強(qiáng)影響，近年來(lái)國(guó)際資本紛紛撤離大宗商品市場(chǎng)，而信用風(fēng)險(xiǎn)的抬頭也令國(guó)內(nèi)銀行業(yè)對(duì)有色融資貿(mào)易加強(qiáng)管制，金融屬性的下滑使得有色價(jià)格抗跌性削弱，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)不甚樂(lè)觀，且市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂增加，有色金屬行業(yè)在金融和商品雙重屬性疲軟之下，價(jià)格走勢(shì)料難有太好表現(xiàn)。