【券商短空長多 機構悄然高拋】大盤持續反攻，券商板塊成為領漲龍頭，短期漲幅巨大。近日券商股高位大幅震蕩，短期風險加劇，中長期來看市場觀點仍樂觀。但就大資金動向來看，券商股在沖高過程中已開始有機構投資者悄然減持。

大盤持續反攻，券商板塊成為領漲龍頭，短期漲幅巨大。近日券商股高位大幅震蕩，短期風險加劇，中長期來看市場觀點仍樂觀。但就大資金動向來看，券商股在沖高過程中已開始有機構投資者悄然減持。

券商股遭機構高位減持

下半年表現強差人意的券商股終于迎來的表演的機會。作為今年跌幅居前的板塊，券商股反彈動力也十分巨大，反彈只缺一根導火索。11月4日券商股暴力啟動，在暴漲三天后，IPO重啟的消息傳出，本周開盤后券商股繼續強勢走高，短短數日多只券商股取得了超五成的漲幅，其中領漲龍頭西部證券21.19元啟動，12日最高摸至40元，股價幾近翻番，這僅僅是只用了7個交易日。

而連續的暴漲也讓券商板塊內部出現分化，近兩個交易日券商股一改齊漲局面，個股兩極分化開始加大，同時波動幅度也十分劇烈。而就在券商股高位波動中，短線資金繼續活躍其中，而部分個股中機構投資者已開始悄然撤退。

從11月11日收盤后交易日公布的交易公開信息來看，西部證券、東北證券均以漲幅偏離值達到7%上榜，而兩股均遭到機構大額拋售。就漲幅最大的西部證券來看，11日買入席位前五位均為營業部，買入十分分散。而賣出席位中出現三家機構身影，合計賣出金額為24659萬元。在6個交易日出現近八成漲幅后，西部證券盤中大幅下挫，午后在巨大資金拉抬下股價再度強勢封漲停。而股價逆轉也成為機構逢高出逃的機會。按當日成交均價計算，賣出席位中出現的三家機構合計賣出約740萬股，主力資金高位開始出手減持。

雖然東北證券區間漲幅相對較小，但卻遭到了機構更為嚴重的拋售。11日東北證券同時在午后強拉漲停板，成交量明顯放大。賣出席位中有兩家機構上榜，合計賣出金額高達83846萬元。東北證券快速沖高中機構減持力度不小，折合約4560萬股。值得一提的是，賣出首位的機構賣出約4380萬股，減持態度十分堅決。

短期回調風險加大

券商股啟動以來，特別是IPO重啟消息公布后，券商紛紛發表研究報告表現對行業的看好。但就短期來看，券商回調風險正在快速加大。接受記者采訪的行業分析師表示：“中長期來看，券商股無疑是不錯的配置標的之一。但就短期來看，近幾個交易日券商股的漲幅遠超出我們預期，雖然業績轉好，IPO重啟等利好力挺，但漲太快是不爭的事實。短線我們認為券商股或將出現強震蕩局面，漲幅過大的個股有向下調整的空間。中長期來看，券商股目前并不算貴，股價回調后將出現更佳的買點。”

消息面上，11月6日晚證監會稱將重啟IPO，并提出了包括取消新股申購款預先繳款、調整發行監管方式等新的發行政策。此次突然重啟IPO超出市場預期，意味著政策的推進速度可能持續超預期，包括創新大會、注冊制、深港通將在市場逐步恢復正常之后跑步而至。同時，10月份上市券商業績公布完畢，整體略好于市場預期，券商業績低點已過，經營基本面觸底反彈。

可以看到，11月的股市延續了10月的增長勢頭，日均交易額較10月明顯增加。同時兩融余額快速上升，已連續數日超過1.1萬億元。配合券商放寬了部分個股兩融業務可抵充保證金的折算率，為之后兩融余額的上升繼續提供動力。這也為券商11月業績超預期提供了良好的基礎。

興業證券分析師齊瑞娟分析認為，股災之后各種對金融創新的反思接踵而至，證券行業的創新步伐幾乎停滯，此次監管層決定重啟IPO并將進一步完善新股發行制度改革，預示著行業創新將重新啟航。同時，十三五規劃再次提出“積極培育多層次資本市場，提高直接融資占比”，堅定了金融改革的信心，整裝待發的資本市場改革將為證券行業帶來很多紅利。注冊制改革、新三板分層和轉板制度的推出與完善、資產證券化創新發展、衍生品業務、投顧理財等長期紅利，將推動證券公司從傳統的通道服務商向資本中介商、財富管理商轉型，我們對行業的中長期發展充滿信心。