【本月兩融余額持續(xù)上行 融資客大筆買入券商股】上周，A股市場呈現(xiàn)先揚后抑的態(tài)勢，成交額逐步放大。從兩融數(shù)據來看，上周五(13日)融資余額為11642.05億元，融券余額為31.56億元，滬深融資融券余額合計11673.60億元，較上一交易日增加9.8億元。融資買入額為1408.85億元，較上一交易日小幅減少129.2億元，期間償還額為1408.8億元，較上一交易日減少5億元。從11月2日以來，融資融券余額出現(xiàn)連續(xù)上行，融資客交易活躍。

上周，A股市場呈現(xiàn)先揚后抑的態(tài)勢，成交額逐步放大。從兩融數(shù)據來看，上周五(13日)融資余額為11642.05億元，融券余額為31.56億元，滬深融資融券余額合計11673.60億元，較上一交易日增加9.8億元。融資買入額為1408.85億元，較上一交易日小幅減少129.2億元，期間償還額為1408.8億元，較上一交易日減少5億元。從11月2日以來，融資融券余額出現(xiàn)連續(xù)上行，融資客交易活躍。

從行業(yè)凈買入看，前五名分別為非銀行金融、計算機、醫(yī)藥生物、房地產、和電子等。上周凈買入額分別為200億、53億、50.9億和50.6億、49億。從融資融券余額來看，前五名分別為興業(yè)證券、光大證券、中國寶安、萬向錢潮、太平洋，融資融券余額分別為49億、43億、41.7億、41.5億、40億。

融資客大幅買入券商股。中航證券認為，在經濟下行壓力進一步增大和資本市場逐步回暖的重要關口，IPO的重啟預示著市場正逐步回歸正常，更是直接提振券商業(yè)務。10月份以來，資本市場企穩(wěn)回升，市場成交額逐步放量，兩融余額重回萬億，再加上IPO重啟助力，券商經紀業(yè)務、自營業(yè)務、投行業(yè)務和兩融業(yè)務均將得到明顯改善，并有望在四季度迎來強勢增長。此外，雖然經過三個漲停，但券商整體估值仍然處于較低水平，利好還將逐步釋放，仍有較大的增長空間。證券板塊將會在未來呈現(xiàn)出震蕩上揚的行情。

值得注意的是，滬、深交易所13日對兩融細則進行修改，將融資保證金比例由原規(guī)定不得低于50%調高至不得低于100%。華泰證券認為，兩融保證金比例從50%提高至100%，意味著投資者的理論融資杠桿從最高上限的2倍降至1倍，相同保證金前提下，可融資買入的金額減少。對于未來一段時間內兩融規(guī)模增速的速率和市場資金量的活躍度會帶來一定影響。但實際上，深入解讀此處政策的深層次邏輯看，此舉是監(jiān)管層在引導市場向理性、穩(wěn)健的投資風格轉換，抑制小盤股的瘋狂炒作，引導大盤藍籌股的長期投資價值。中長期來看，對于市場的健康有序發(fā)展以及藍籌股的價值發(fā)現(xiàn)是重要利好。

周末是多事之秋，除了兩融保證比例提高以外，還有人民幣預期納入SDR、巴黎遭恐怖襲擊等重大事件。華泰證券認為，現(xiàn)在行情步入階段性調整期，建議降低倉位，降低成長股倉位，在部分兌現(xiàn)前期成果的同時，以圖市場觸底后成長股的卷土重來?，F(xiàn)階段較為特殊，安防、黃金、軍工、二胎等板塊的戰(zhàn)略配置價值提升，除黃金板塊屬于波段機會以外，其他主題值得在戰(zhàn)略上進一步提升配置。