【農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化獲高層關注 火線潛伏11只個股】隨著一號文件漸行漸近，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化多主線關注度逐漸升高，其中又以農(nóng)墾和農(nóng)村電商兩方面最受關注。今日商務部解讀農(nóng)村電商相關問題，后期將從五方面推動農(nóng)村電商發(fā)展。

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農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化獲高層關注 兩領域望成焦點

隨著一號文件漸行漸近，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化多主線關注度逐漸升高，其中又以農(nóng)墾和農(nóng)村電商兩方面最受關注。近期國務院副總理汪洋11月16日在《人民日報》發(fā)表署名文章稱，加強農(nóng)墾在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化中的引領作用。今日商務部解讀農(nóng)村電商相關問題，后期將從五方面推動農(nóng)村電商發(fā)展。

汪洋署名文章力挺農(nóng)墾 加強引領作用

國務院副總理汪洋11月16日在《人民日報》發(fā)表署名文章稱，在新的歷史條件下推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，必須按照《建議》的要求，“牢固樹立創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享的發(fā)展理念”，破解發(fā)展難題，厚植發(fā)展優(yōu)勢，“著力構建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系、生產(chǎn)體系、經(jīng)營體系，提高農(nóng)業(yè)質量效益和競爭力”，加快實現(xiàn)我國由農(nóng)業(yè)大國向農(nóng)業(yè)強國的轉變。

文章提出，積極創(chuàng)新，完善現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展體制機制：要創(chuàng)新農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式；要創(chuàng)新農(nóng)村產(chǎn)權制度；要創(chuàng)新科技等現(xiàn)代要素支撐體系。

文章表示，協(xié)調推動，提高現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)素質：要促進農(nóng)業(yè)內部協(xié)調發(fā)展；要促進農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)協(xié)調發(fā)展，形成現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系；要促進城鄉(xiāng)協(xié)調發(fā)展，形成城鄉(xiāng)一體化發(fā)展的格局。

文章要求，綠色發(fā)展，促進農(nóng)業(yè)資源保護和可持續(xù)利用，要全面提高農(nóng)產(chǎn)品質量安全水平。

文章還表示，深化開放，統(tǒng)籌利用國際國內農(nóng)業(yè)市場和資源。不斷拓展農(nóng)業(yè)國際合作領域、創(chuàng)新合作方式，充分利用我國農(nóng)業(yè)技術、經(jīng)驗、設備等優(yōu)勢，推進農(nóng)業(yè)走出去，參與國際農(nóng)業(yè)開發(fā)，特別是要加強與“一帶一路”沿線國家的農(nóng)業(yè)合作，提高合作利用國際農(nóng)業(yè)資源能力。

文章最后還表示，要加強農(nóng)墾在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化中的引領作用，用好供銷合作社這個服務農(nóng)民生產(chǎn)生活的生力軍和綜合平臺，調動各類市場主體參與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設、服務農(nóng)村發(fā)展的積極性。

商務部五方面推動農(nóng)村電商發(fā)展 相關文件將發(fā)布

11月16日商務部市場體系建設司副司長孔令羽做客中國政府網(wǎng)，就促進農(nóng)村電子商務加快發(fā)展話題進行訪談。孔令羽表示，農(nóng)村電商現(xiàn)在發(fā)展速度非常快，去年全國網(wǎng)民已經(jīng)達到6.68億，農(nóng)民網(wǎng)民也上升到1.78億，網(wǎng)購有7714萬人，同比增長40.6%，農(nóng)村網(wǎng)購規(guī)模超過1800億，同比增長60%以上。商務部將會同有關部門積極開展相關工作，明年將重點開展五方面工作推進農(nóng)村電子商務的發(fā)展，盡快印發(fā)《農(nóng)村電子商務服務規(guī)范》和《農(nóng)村電子商務工作指引》。

孔令羽表示，商務部將會同有關部門積極開展相關工作，明年將重點開展以下五方面工作。 一是會同財政部繼續(xù)開展電子商務進農(nóng)村綜合示范，優(yōu)先在革命老區(qū)和貧困地區(qū)實施。二是加強電商培訓，實施農(nóng)村電商百萬英才計劃，增強農(nóng)民應用電商的能力。三是實施農(nóng)村電商強縣創(chuàng)建工作，發(fā)揮典型帶動作用，鼓勵大膽探索，創(chuàng)新農(nóng)村商業(yè)模式。此項工作不僅僅在中西部地區(qū)開展，而是在全國范圍內同步實施。四盡快印發(fā)《農(nóng)村電子商務服務規(guī)范》和《農(nóng)村電子商務工作指引》，就是給地方政府以指導，明確農(nóng)村電商的內涵和工作要求，指導地方政府開展工作。五是是會同有關部門開展農(nóng)村電商創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽，這也是78號文件當中提出的明確要求。激發(fā)農(nóng)村青年、返鄉(xiāng)農(nóng)民工和大學生依托電商進行創(chuàng)業(yè)。總結各地農(nóng)村電商典型經(jīng)驗與做法，加大宣傳推廣力度。(來源：中國證券網(wǎng))

【個股解析】

現(xiàn)代農(nóng)業(yè)11只概念股價值解析

金正大2015年三季報點評：新產(chǎn)品放量，電商平臺建設進展良好

類別：公司 研究機構：財富證券有限責任公司 研究員：劉雪晴 日期：2015-10-22

投資要點

公司單三季度營業(yè)收入大幅增長60.52%，凈利潤增速低于營業(yè)收入增速。公司2015年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入162.35億元，同比增長46.00%；歸屬于上市公司股東凈利潤10.99億元，同比增加34.82%。其中單三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.38億元，同比增長60.52%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.53億元，同比增長34.94%。公司凈利潤增速低于營業(yè)收入增速主要原因是期間費用和應收賬款的增加，公司因股權激勵授予產(chǎn)生費用和加強促銷采用賒銷方式使得二者在報告期內增幅較大。公司預計2015全年凈利潤增速區(qū)間為25%-35%，即10.83億元至11.70億元。

營業(yè)收入大幅增長源于新產(chǎn)能投放和新產(chǎn)品放量。2015年上半年，公司在菏澤基地60萬噸的硝基肥、臨沭基地10萬噸的水溶肥、廣東基地15萬噸的新型肥料和貴州基地20萬噸水溶肥均已投產(chǎn)。目前，公司不僅擁有全球第一的控釋肥生產(chǎn)能力約180萬噸，而且硝基肥160萬噸和水溶肥140萬噸的產(chǎn)能情況也處于行業(yè)領先地位。公司是行業(yè)營銷龍頭，渠道優(yōu)勢明顯：以套餐肥新產(chǎn)品推廣為主線，以品牌建設、顧問式營銷、重點縣建設、等為手段，普通復合肥、控釋復合肥銷量穩(wěn)步增長；硝基肥等新型肥料銷量增長迅速。前三季度硝基肥產(chǎn)量約80萬噸、水溶肥產(chǎn)量約8萬噸，增速在40%以上。另外，“農(nóng)商1號”電商平臺基本完成上線工作，且已在山東和四川等地區(qū)啟動，進展良好。

客戶為抵御增值稅提價風險提前備貨，公司賒銷致應收賬款大幅增加。公司三季度末應收賬款為6.28億元，較年初增長3543.23%。這主要是因為復合肥經(jīng)銷商為了應對13%增值稅重新征收而紛紛提前備貨，公司對一些合作關系穩(wěn)定的優(yōu)質經(jīng)銷商準予賒銷形成的，客戶明確于2015年11月底完成支付確認。預計2015年底應收賬款大幅回落至正常水平，且單四季度營業(yè)收入幅度較去年將會有所下降。

盈利預測：公司今后將著重新型復合肥(控釋肥、水溶肥和生物肥)的生產(chǎn)，且進一步擴寬銷售渠道和線上項目建設。預計公司2015/2016年EPS為0.74/0.96元，對應PE為27.2/20.9倍。根據(jù)同行業(yè)公司史丹利、新洋豐等估值水平，給予公司2016年30倍PE，目標價29元，給予“推薦”評級。

風險提示：新型復合肥生產(chǎn)情況不及預期、線上項目風險、新產(chǎn)品推廣不及預期等。

輝隆股份：三季度業(yè)績預告上修，主營業(yè)務提升是關鍵

類別：公司 研究機構：中泰證券股份有限公司 研究員：謝剛，陳奇 日期：2015-10-15

事件：

輝隆股份發(fā)布三季度業(yè)績預告修正公告，由中報披露的20%-50%增長區(qū)間上調至60%-80%區(qū)間，對應歸屬母公司凈利潤由10439.49至13049.36萬元上調至13919.31至15659.23萬元。

我們認為公司本次三季度業(yè)績預告上修的主要原因在于：(1)15年9月1日開征化肥增值稅，經(jīng)銷商在8月大舉購貨、囤貨，公司銷量迅速增加。(2)公司自建生產(chǎn)線復合肥產(chǎn)品逐步投產(chǎn)，推升銷售綜合毛利率近2個百分點。

由于公司僅是對三季報業(yè)績的修正披露，沒有涉及更多的財務數(shù)據(jù)信息，我們只能通過大致的分析，來測算下公司的業(yè)務收入情況：？公司委托貸款業(yè)務上半年貢獻凈利潤3588萬元，我們預計15年前三季度委貸業(yè)務貢獻利潤在6000萬左右。因此扣除這部分非經(jīng)常性損益，公司15年前三季度的凈利潤應該在8000-9600萬之間，同比14年前三季度扣除委貸收入后的收入增長220%-284%。當然，15年前三季度的增長中還包括部分出售資產(chǎn)獲得的收益，目前還無法估算，需等到具體數(shù)據(jù)披露后才能得知。

我們認為公司對于組織架構和管控模式的調整還是起到了非常大的效果。公司當前組織模式可以最大限度的發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢企業(yè)的領導力，帶動其它子公司共同發(fā)展。子公司安徽連鎖以及海南農(nóng)資各管轄一部分區(qū)域，在區(qū)域內擁有較大自主權，可以不通過母公司就進行部分生產(chǎn)、銷售安排，提高效率的同時也降低了成本。

從公司管理層面來看，我們認為近兩年的一系列動作，很明顯體現(xiàn)了公司管理層在傳統(tǒng)農(nóng)資流通業(yè)務增長遭遇瓶頸后尋求突破口的各種努力，包括自建產(chǎn)能、涉足電商、改善營銷模式以及調整組織架構等。

短期來看，公司作為供銷社系統(tǒng)唯一上市平臺，必然在供銷社改革的進程中起到排頭兵的作用，政策扶持力度也會更大。同時，隨著改革以及行業(yè)整合深入，公司擁有收購海南供銷社的經(jīng)驗，未來仍然存在整合吸收其它優(yōu)質供銷社資源的預期，短期可享受市場給予的較高估值溢價。

中長期來看，公司戰(zhàn)略思路清晰，輝隆商業(yè)、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、投融資四大板塊競相發(fā)展，“農(nóng)仁街”電商平臺有序推進。產(chǎn)品+電商，實現(xiàn)農(nóng)資一體化運營，打開公司增長空間。

我們預計公司2015-17年銷售收入為10543、11926和13184百萬元，EPS為0.46、0.53和0.81元。同時公司電商平臺逐步落地，新業(yè)務未來發(fā)展前景廣闊，整體對于2016年34x，目標價18.02元。

風險因素：(1)電商平臺建設推進緩慢。

新洋豐：被低估的磷復肥龍頭，有望迎來二次成長

類別：公司 研究機構：國聯(lián)證券股份有限公司 研究員：石亮 日期：2015-10-21

公司是我國磷復肥的龍頭企業(yè)。公司目前擁有磷酸一銨產(chǎn)能175萬噸，國內第一，復合肥產(chǎn)能365萬噸，國內第二；公司產(chǎn)品涵蓋磷酸一銨、硫酸鉀復合肥、尿基肥、高塔肥、有機-無機復肥和摻混肥等六大系列200多個品種。目前公司擁有湖北荊門、宜昌、鐘祥、四川雷波、山東菏澤、河北徐水、廣西賓陽和江西九江等八大生產(chǎn)基地，兩大主打品牌“洋豐”、“澳特爾”享譽全國。

我國化肥復合化率只有35%左右，未來還有很大提升空間。近年來，我國復合肥施用量增速顯著高于化肥總施用量的增速，復合化率平穩(wěn)提高，2013年底我國化肥復合化率達到34.82%，相較2000年的22.14%已經(jīng)大幅提升，平均每年提升1%左右，但與美國、以色列等農(nóng)業(yè)發(fā)達國家70%的復合化率相比仍存在較大差距，未來還有很大的提升空間。

公司磷肥一體化優(yōu)勢明顯，未來幾年磷肥周期向上。公司是我國磷酸一銨的龍頭企業(yè)，目前形成了“選洗礦-磷銨-復合肥”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司磷酸一銨產(chǎn)能分布在四川雷波、湖北宜昌、荊門等地，當?shù)亓椎V資源豐富，控股股東洋豐股份旗下的洋豐礦業(yè)擁有豐富的磷礦資源，未來注入可期。目前全球磷肥產(chǎn)能投放很少，供需良好，未來幾年周期向上，公司持續(xù)受益。

公司區(qū)域優(yōu)勢明顯，營銷加強促二次成長，與阿里巴巴合作試水農(nóng)資電商。公司總部地處湖北江漢平原，交通四通八達，先天區(qū)位優(yōu)勢明顯，而且擁有自己的鐵路專用線和水運碼頭。公司與中國農(nóng)業(yè)大學合作開展測土配方，為未來精準農(nóng)業(yè)做準備，公司募投項目重點發(fā)展新型肥料，產(chǎn)品線不斷豐富，走向高端；上市后公司在營銷方面不斷加強，有望迎來二次高速成長。公司與阿里巴巴合作開展農(nóng)資電商業(yè)務，通過公司的線下渠道，利用阿里巴巴的“村淘”入口，實現(xiàn)“網(wǎng)貨下鄉(xiāng)”和“農(nóng)產(chǎn)品進程”，未來發(fā)展空間巨大。

維持“推薦”評級。預計公司2015-2017年每股EPS為1.26、1.66、2.09元，對應目前的股價24.55，PE分別為19.5X、14.8X和11.8X，顯著低于同行業(yè)公司的平均估值水平，考慮到公司未來3年復合增速30%以上，同時參考同行業(yè)公司的估值水平，給予公司16年22倍PE，目標價37元，維持“推薦”評級。