【招商證券策略周報:短期震蕩后仍有上沖空間】招商策略團隊認為當前較弱的經濟環境,以及巴黎恐怖襲擊事件暴露的動蕩的外部環境,都需要股市保持穩定的狀態,尤其是實體經濟亟需一個能夠維持一定的活躍度的股市,以發揮市場的融資功能,市場過度的悲觀和樂觀都是管理層希望避免的。我們仍然維持市場可能會圍繞合理估值區間寬幅波動,區間在2700-3700的判斷,市場短期震蕩后仍有上沖的空間和機會。市場的熱點仍然在于可以講故事的新興產業,中小創會越來越成為集中投機的工具。
招商策略團隊認為當前較弱的經濟環境,以及巴黎恐怖襲擊事件暴露的動蕩的外部環境,都需要股市保持穩定的狀態,尤其是實體經濟亟需一個能夠維持一定的活躍度的股市,以發揮市場的融資功能,市場過度的悲觀和樂觀都是管理層希望避免的。我們仍然維持市場可能會圍繞合理估值區間寬幅波動,區間在2700-3700的判斷,市場短期震蕩后仍有上沖的空間和機會。市場的熱點仍然在于可以講故事的新興產業,中小創會越來越成為集中投機的工具。
1、10月宏觀數據顯示工業投資低迷,進出口繼續下降,工業增速繼續下行,通縮壓力加大。財政支出同比增速36%,創7個月新高,顯示微刺激持續加碼,經濟企穩預期增強。之前制約投資企穩的資金和政府積極性問題在本月都出現一定程度的改善,有助于未來投資需求的穩定增長。整體看,本月雖有更多積極變化出現,但國內經濟下滑的態勢仍未止住。
2、然10月M2增速創了年內的新高,但新增貸款和社會融資規模增大幅下滑。表明貨幣投放了很多,但需求仍然很弱,信用出現收縮的風險。M2增量又有多少流入股市或者其他投機市場。在資產配置荒的前提下,過度放水最終只能把某些非實體經濟泡沫越吹越大。
3、當前較弱的經濟環境,以及巴黎恐怖襲擊事件暴露的動蕩的外部環境,都需要股市保持穩定的狀態,尤其是實體性經濟亟需一個能夠維持一定的活躍度的股市,以發揮市場的融資功能,服務于實體經濟。今年貨幣政策經過多輪寬松之后,短期再度大幅放松的概率快速降低。央行在第三季度的貨幣政策執行報告中也明確提及了“不能過度放水,妨礙市場的有效出清”。除了借助財政政策發力以外,通過股權融資市場降低企業杠桿率也是一個重要舉措。
4、當前股市最重要的任務是順利平穩地重啟IPO,為此市場過度的悲觀和樂觀都是管理層希望避免的,顯然近期的盤面表現已經跨入了極度樂觀的范疇。周五證監會宣布,滬深交易所再降杠桿,提高了融資買入的保證金,由50%提高至100%,有利于市場亢奮的情緒,控制節奏。
5、我們認為短期有政策力求平穩的呵護,基本面暫時也看不到大的利空因素,投資者的樂觀情緒仍然可以維持。仍然維持2015年度策略的基本觀點,2015年A股市場合理估值區間在3200-3450之間,但是隨著政策利好的逐步兌現,市場的博弈情緒也會更加強烈,半年左右市場可能會圍繞合理估值區間寬幅波動,區間在2700-3700。市場短期震蕩后仍有上沖的空間和機會。
6、市場的機會仍然在于可以講故事的新興產業。上周市場輪動開始顯著變快,從最開始的成長股輪動到券商,最后輪動到原材料,并且先被輪動的板塊都出現了大起大落。我們認為現在市場板塊可以分為三種類型:金融,尤其是銀行已經被高度控盤,不會出現監管層不希望看到的走勢;清醒過來的投資者會極力回避其他藍籌,除非有證據表明國家隊已經不再擁有調控市場情緒的手段;最后中小創會越來越成為集中投機的工具,不排除出現更大幅度的暴漲暴跌。我們建議趨勢投資者緊盯盤面變化謹慎操作。