【滬港通周年記：平穩啟航 制度或將進一步優化 】11月17日，滬港通迎來周歲生日。自2014年4月10日，中國證監會與香港證監會發布《聯合公告》，批準在中國內地與香港股票市場建立股票市場互聯互通機制試點以來，“滬港通”這三個字注定在中國資本市場發展中留下重要一筆，在經歷了數次測試后，滬港通于2014年11月17日正式開始交易。

11月17日，滬港通迎來周歲生日。自2014年4月10日，中國證監會與香港證監會發布《聯合公告》，批準在中國內地與香港股票市場建立股票市場互聯互通機制試點以來，“滬港通”這三個字注定在中國資本市場發展中留下重要一筆，在經歷了數次測試后，滬港通于2014年11月17日正式開始交易。

過去的一年，滬港通取得了從無到有的突破，內地股市首次向全球資金直接開放，而內地的投資者也開始全球配置資產。正如港交所行政總裁李小加所述，“滬港通在過去一年中運作平穩、交易結算機制不斷完善。”

試點先行路滬港通平穩啟航

這一年里，中國經濟背負下行壓力，世界經濟尚未徹底復蘇，加之年中A股市場出現的大幅波動，滬港通經過一年發展，經受住了各項考驗。

國信證券(香港)經紀公司高級副總裁謝開聰在接受新華網記者采訪時，將滬港通比喻為一列新開通的高鐵列車，并用16個字簡明扼要地對滬港通作出評價“開通首年，運行平穩、客流較少、未來可期”。

作為中國資本市場雙向開放的一大創新，滬港通幾乎以最小的制度成本，換取最大的市場成效。

謝開聰認為，滬港通實現跨境互聯互通涉及到監管、外匯、法律、托管、IT、稅務等多方面的復雜問題。開通一年來，滬港通總體運行平穩，沒有發生過大規模、系統性的問題，已經實屬不易。

重在互融互通呈現“南冷北熱”格局

根據港交所的數據，滬股通在過去一年的230個交易日里，共使用約1210億元人民幣額度，使用量占3000億總額度的40%，共為A股市場貢獻了1.538萬億元人民幣的成交額，平均每日成交約67億元人民幣，其中最高單日成交發生在今年7月6日，達234億人民幣；港股通則在225個交易日里，共使用約924億元人民幣額度，使用量占2500億總額度的37%，成交總金額約為7420億港元，平均每日成交約33億港元，最高單日成交額發生在今年4月9日，達261億港元。

一年下來，滬港通北向交易和南向交易輪番活躍，整體呈現“南冷北熱”現象。并沒有出現市場所擔心的單方面“過熱”或“過冷”，北向凈買入量和南向凈買入量相差不到300億元人民幣，這也意味著，在“軋差過境”的制度安排下，過去一年，滬港通通道下，只有不到300億元的資金結算過境，并無資金大進大出的情況發生。

此外，滬港通的交易量也成為市場關注的一大熱點。分析人士指出，滬港通的運行確實有些“不及預期”，這背后有著錯綜復雜的原因，但它絕不意味著滬港通的失敗。

香港經濟學者、盤古智庫學術委員梁海明表示，“交易量并不是問題，兩地金融市場互融互通才是關鍵。”滬港通不能用短期時間來判斷，應該放在更長的時間去驗證。

謝開聰認為，交易規則也是重要原因，目前“滬港通仍以資金融通為主，而且交易時間、交易規則的限制還是比較多”。未來滬港通可以在現有基礎上做出優化并進行金融產品等創新。

助力金融改革制度或將進一步優化

過去的20余年，中國資本市場在風雨中不斷改革創新，卻基本處于“封閉”狀態。李小加預言，未來20年將是中國資本、中國市場、中國系統和中國標準崛起的時代。

滬港通是資本市場的重大制度創新，過去的一年中，滬港通取得了一定成就，作為A股聯通國際市場的第一步，滬港通將為內地股市與其他市場的互聯互通提供了有益的借鑒和啟發，大大縮短深港通、倫港通等籌備時間。

國家發改委特邀研究員、中國社科院特聘研究員郭凡禮認為，未來滬港通還可以進行兩方面提升：其一，使滬港通標的股票種類多元化，當前滬港通的標的股票以藍籌股為主，收益偏穩定，可以將一些成長性較高的非藍籌股納入其中；其二，降低投資門檻，使更多投資者能夠參與到滬港通投資中來，有效提高滬港通交易的活躍度。

如今，滬港通正在逐漸打開一扇阻擋在中國市場與國際市場之間的“玻璃門”，拉響了中國資本市場進一步對外開放的序曲。分析人士指出，目前中國資本市場迎來了難得的歷史機遇，以開放促改革、促發展，逐步健全多層次資本市場體系成為市場發展的重中之重。從一定意義上講，滬港通不僅是推動兩地市場發展的重要措施，更是推動資本項目可兌換和人民幣國際化的一項重大改革，將成為推動中國金融改革的重要力量。