繼5月央行取消銀行間債券市場債券交易流通審批之后，7月大幅放開境外央行、國際金融組織和主權(quán)財富基金等機構(gòu)在銀行間市場的額度限制和投資范圍，并將審核制改為備案制。

繼5月央行取消銀行間債券市場債券交易流通審批之后，7月大幅放開境外央行、國際金融組織和主權(quán)財富基金等機構(gòu)在銀行間市場的額度限制和投資范圍，并將審核制改為備案制。近日，在央行發(fā)文獲準(zhǔn)私募投資基金進入銀行間債市后，首只私募基金暖流穩(wěn)健1號基金完成銀行間債券市場準(zhǔn)入備案。據(jù)了解，這是《關(guān)于私募投資基金進入銀行間債券市場有關(guān)事項的通知》下發(fā)后，首只在銀行間債券市場開戶的私募基金。業(yè)內(nèi)人士表示，銀行間債券市場的放開步伐加快，引入多層次的投資者，有利于豐富銀行間債市投資群體。

私募進入銀行間市場

資料顯示，暖流穩(wěn)健1號基金由暖流資產(chǎn)管理股份有限公司募集發(fā)行，主要投向銀行間債券市場和交易所債券市場各類上市流通的債券。暖流資產(chǎn)成立于2011年，是國內(nèi)最早從事債券投資的陽光私募基金之一。暖流資產(chǎn)以固定收益投資和資產(chǎn)管理為本，業(yè)務(wù)范圍涵蓋投資業(yè)務(wù)，為國內(nèi)多家金融機構(gòu)、國有企業(yè)、大中型民營企業(yè)、股權(quán)投資基金、高凈值人群及海外對沖基金提供財富和現(xiàn)金管理服務(wù)。

央行去年11月末允許包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)；信托產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計劃等四類非法人投資者進入銀行間債市，但私募基金當(dāng)時未能列入其中。今年6月，央行下發(fā)《關(guān)于私募投資基金進入銀行間債券市場有關(guān)事項的通知》，允許私募投資基金進入銀行間債券市場。

私募基金在入市流程上與公募基金等非法人產(chǎn)品的入市流程一樣，需先向人行上海總部備案，備案申請審查通過后，在全國銀行間同業(yè)拆借中心聯(lián)網(wǎng)開立交易賬戶，并在上海清算所與中央結(jié)算公司開立債券賬戶。與銀行、券商、保險等各類金融機構(gòu)法人以及各類非法人投資產(chǎn)品相同，私募基金直接通過全國銀行間同業(yè)拆借中心本幣交易系統(tǒng)進行債券交易，包括各類債券的現(xiàn)券買賣、回購、遠(yuǎn)期和借貸交易。私募基金進行質(zhì)押式回購的資金余額不受凈資產(chǎn)40%的額度限制。私募基金與做市商或嘗試做市機構(gòu)以雙邊報價和請求報價的方式達(dá)成現(xiàn)券交易，其他交易品種則沒有限制。

境外投資者占比上升

在引入國內(nèi)投資者的同時，中國銀行間債券市場也在加快引入境外機構(gòu)投資者的入場。目前銀行間債券市場境外投資者主要是三類機構(gòu)(境外央行、人民幣清算行、人民幣業(yè)務(wù)參加銀行)、QFII與RQFII。中金公司研究報告認(rèn)為，中國下半年會在利率市場化、匯率形成機制改革以及資本賬戶開放等方面推出重大改革措施，以推進金融體系市場化的改革，為加入SDR以及人民幣最終的國際化鋪路。

中金公司研究報告認(rèn)為，自2010年開始，銀行間市場境外投資者數(shù)量開始迅速增加，債券持有量也高速增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，銀行間市場境外投資者數(shù)量已經(jīng)增加至261家(2015年7月末)，并在近期增長速度加快。從債券持有量來看，境外投資者在銀行間市場的比重不斷上升，目前持倉量達(dá)6121.84億元，已經(jīng)占全市場托管總量的1.9%左右。

根據(jù)中債登與上清所的合計數(shù)據(jù)，從持有種類上看，境外機構(gòu)投資者主要持有利率債；其中，境外機構(gòu)投資者持有國債比重達(dá)38.4%，政策性銀行債比重達(dá)40.7%(國開債、農(nóng)發(fā)債、口行債分別為17.7%、11.7%、11.4%)，央行票據(jù)6.9%，中期票據(jù)、企業(yè)債比重僅分別為7.5%、2.7%。從債券種類持有量比該債券存量來看，境外投資者持有國債占中債登國債托管總量的2.67%，政策性金融債占比為2.35%，其中國開債、口行債、農(nóng)發(fā)債分別占比為1.65%，3.98%和3.03%。業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，銀行間債券市場的放開，有助于引入多層次投資者，進一步豐富銀行間債券市場投資者群體，并實現(xiàn)投資者的合理分層以及匹配不同風(fēng)險層次的企業(yè)債發(fā)行人，滿足不同金融機構(gòu)的資金管理需求。