本周申萬通信行業指數上漲0.92%，回顧了本周行業信息和重點公告，維持對行業的投資評級“推薦”。重點推薦金信諾、烽火通信、國睿科技、菲利華、海能達、高新興、航天發展、梅泰諾；建議關注鍵橋通訊、旋極信息、東土科技、亨通光電、光迅科技、深桑達A.

短期調整提供上車機會，建議繼續布局真成長核心標的。本周，市場上漲腳步放緩，滬深300 指數下跌1.24%，通信行業(申萬)上漲0.92%。在申萬一級28 個子行業中，通信板塊本周漲幅排名第14。個股方面，有轉型或改革預期的個股如長江通信、東方國信、恒信移動、富春通信等漲幅靠前，我們重點推薦的高新興、鍵橋通信、海能達漲幅也在10%以上。當前市場依然處在一系列復雜因素的影響中，國內方面：兩融降杠桿、證監會打虎；海外方面：美國加息預期、人民幣加入SDR 待審批、法國恐怖襲擊等都使得市場短期內不確定性加大，預計市場短期將進入震蕩調整階段。但是從中期來看，法國恐怖襲擊事件影響對國內影響有限，且自股災之后，國內市場風險偏好已有明顯恢復，待市場修復整固后，風險偏好有望再次提升。因此對于未來有真成長的核心個股，調整意味著上車機會，建議繼續布局。重點推薦海能達、金信諾、烽火通信、高新興、國睿科技、航天發展、梅泰諾。

法國巴黎發生重大恐怖襲擊，拉響全球反恐警報。法國首都巴黎當地時間13日晚發生多起恐怖襲擊事件，已造成至少129 人死亡、數十人受傷。法國總統奧朗德稱這是一次“前所未有的恐怖襲擊”，并宣布全國進入緊急狀態并加強邊境管控，西班牙、比利時、俄羅斯多個國家也宣布將加強安防保護。我們認為此次事件有三點影響：一是“反恐”、“安全”將在未來一段時間內成為全球各國最為關注的主題。此次事件客觀反映出盡管法國等發達國家在安防安全領域處于世界領先水平，但面對不斷手法不斷翻新，組織預謀越來越嚴密的恐怖襲擊全球反恐安防力量仍然乏力、合作依然不足；且此次襲擊發生恰逢G20峰會召開在即，法國總統奧朗德已經臨時取消G20 峰會行程，歐洲理事會主席圖斯克提請G20 峰會首腦就極端恐怖主義作出回應，14 日習近平在會見土耳其總統時，也一致譴責巴黎恐怖襲擊事件。預計“反恐”、“安全”將成為本屆峰會乃至未來一段時間各國高度關注的主題，對A 股信息安全、專網通信、反恐概念等將形成持續催化。

二是大數據分析用于信息安全將進一步得到重視。信息社會時代，恐怖襲擊從策劃到實施必然要借助通信網絡，利用大數據分析技術從浩如煙海的互聯網數據中事先截獲恐怖犯罪的信息流將是預防恐怖犯罪的最有效的手段，以Palatir 為代表的大數據分析公司已經成功幫助美國CIA、FBI 預防阻止多起恐怖犯罪。預計在此事件催化下，大數據分析在信息安全領域輿情監控、網絡反恐、 網絡對抗上扮演越來越重要的角色，成為未來全球反恐的重要構成力量。三是“反恐”戰爭或將進一步升級。法國總統奧朗德已經將此次恐怖襲擊定義為“戰爭行徑”，據媒體報道，法國還將計劃派出航母將提高法國于同盟協同作戰對抗IS 的效率，預計打擊IS 反恐戰爭將進一步升級。縱觀我國也曾有新疆75 事件、云南31 事件的發生，并且存在地緣政治的敏感性，面臨從布網監控，到防范預警，到應急處理，再到網絡追蹤的全方位的布局和加強。再者反恐作為公共安全保障的主要部署，涉及軍警聯合，將推動特殊作戰部隊信息化、以及軍隊電子戰的提升。綜上我們重點推薦海能達、烽火通信、高新興、航天發展。

軍用通信院所改革進入深水區，堅持加快改革判斷。近日，杰賽科技宣布繼續停牌，原因為本次重大資產重組涉及的資產情況較為復雜，篩選和梳理的資產范圍主要包括中國電子科技集團公司通信事業部下轄的五家研究所所屬的部分資產和十余家企業，涉及企事業單位且主體較多，而且需要履行國有資產重組的審批流程。公司預計無法按照原計劃在2015 年11 月15 日前披露重大資產重組預。航天發展宣布公司擬以現金(具體金額將在評估基礎上進行商議)購買北京機電工程研究所及管理層羅大猛等5 位自然人持有的航天科工系統仿真科技(北京)有限公司(以下簡稱“仿真公司”)80%-100%股權，公司將射頻仿真優勢的電子藍軍業務擴展到光電領域。我們認為：中電科集團改革將沿著產品線事業部整合加快，印證我們在國睿科技深度報告的主要核心邏輯，重點推薦國睿科技，同時航天發展也將重新回到并購和注入的預期軌道上來。

高分四號衛星轉入發射實施階段，建議關注相關主題機會。11 月11 日，高分專項工程領導小組第六次會議透露，我國高分四號衛星工程已完成衛星出廠審定工作，轉入發射實施階段，將作為中國航天“十二五”的收官之戰于今年12 月份擇機發射。高分辨率對地觀測系統(簡稱高分專項)是《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020 年)》中確定的16 個重大專項之一，是一個非常龐大的遙感技術項目，包含至少7 顆衛星和其他觀測平臺。高分四號衛星為地球靜止軌道光學成像衛星，是高分專項工程的重要組成部分，技術指標先進，具備可見光/中波紅外成像能力，在國防軍事、災害風險預警預報、林火災害監測、氣候變化預測等領域應用前景廣闊，受到國內外廣泛關注。預計在此事件催化下，相關主題有望受到關注，建議重點關注振芯科技，合眾思壯和華力創通。

軍民深度融合戰略將進入實質發展期，繼續重點推薦。近日，國家軍委副主席許其亮在人民日報發表署名文章《重塑軍隊組織形態黨委政府要支持軍改》，再次闡述了十三五中推進軍民融合國家戰略的重大意義，文章提出要形成全要素、多領域、高效益的軍民深度融合發展格局，并推動在海洋、太空、網絡空間等領域重點領域軍民融合發展，全面推進國防和軍隊建設，到2020年基本完成國防和軍隊改革目標任務，基本實現機械化，信息化取得重大進展，構建能夠打贏信息化戰爭、有效履行使命任務的中國特色現代軍事力量體系。我們認為，未來五年，軍民融合戰略將是十三五、軍改的重頭戲，進入實質性發展期，融合成果將逐步顯現，我們繼續重點推薦軍民融合和院所改革標的，包括金信諾、旋極信息、菲利華、振芯科技。

中國可見光通信取得突破，積極關注有先發優勢的LED 企業。近日，經工業和信息化部測試認證，中國“可見光通信系統(LiFi)關鍵技術研究”近日獲得重大突破，實時通信速率提高至50Gbps(相當于5G 規劃速率的50 倍)，相當于0.2 秒即可完成一部高清電影的下載。可見光通信是利用半導體照明(LED 燈)的光線實現“有光照就能上網”的新型高速數據傳輸技術。在未來數十年內，信息傳輸量將超過現有無線電頻譜的承載能力，可見光通信技術可有效突破無線電資源匱乏的瓶頸，是具有廣闊應用前景的下一代無線通信技術之一，可形成萬億級年產值的戰略性新興產業。目前，國內LED 產業發展至今，我國已成為世界第一大照明電器生產國和第二大照明電器出口國，總產值達3000 億元以上，但同時行業也面臨著產品同質化，競爭激烈，關鍵核心技術不足等問題。LiFi 技術的突破有助于我國LED 企業打開競爭新格局，實現產業的轉型升級，但總的來看LiFi 技術仍處于實驗室研發及商業化初期階段，標準尚未統一，成本依然較高，大概為WIFI 10 倍以上，未來仍需產業界共同努力推動產品成本進一步下降。綜上我們建議積極關注主題性投資機會，重點推薦具有先發優勢的LED 企業(復旦復華、勤上光電、三安光電等).

風險提示：全球市場下行風險，行業競爭加劇，相關政策推進低于預期，市場需求放緩。