“股災”已過去三個月，中國前所未見的托市措施造成的影響幾乎隨處可見。

造成市值蒸發5萬億美元的中國“股災”已過去三個月，中國前所未見的托市措施造成的影響幾乎隨處可見。

中登公司最新公布的10月統計月報顯示，相比6月數據，4個月時間，A股持股市值超千萬元的賬戶數已“蒸發”24982戶。也許這同樣可以作為向投資者警示風險的教材。

國內知名財評人郭施亮認為，就以前期的股災風波為例，給中產階層造成了致命性的沖擊。其中，不少中產階層的財富遭遇到了大清洗的局面。

中國股指期貨市場與此前相比黯淡不少；在有關部門指責期貨加劇了股市跌勢后，股指期貨成交量萎縮了逾99%。決策者對程序化交易策略設限，禁止大股東減持公司股票后，股票交易減少了46%。與此同時，賣空交易的監管限制造成看空押注下降71%。

不過，中國股市的一個角落并未受到整頓措施的波及，且正在蓬勃發展，它就是九個月前在中國推出的股票期權。如今，交易員用這種衍生品來替代期貨和賣空交易。中國內地交易所首個、也是唯一一種股票期權上證50[-0.38%]ETF期權的未平倉合約過去五個月增長了超過一倍。

上海昭熠資產管理公司證券投資部總經理李靜遠說，投資者轉戰期權市場，因為股指期貨市場基本沒戲了；投資者需要一個進行對沖的市場。

上證50ETF期權未平倉合約飆升

這些變化展示出中國股票交易員如何隨機應變，應對使投資策略變得困難的各種限制政策。雖然監管機構尚未說明在股市動蕩期間沒有對期權市場設限的原因，不過李靜遠說可能是因為這個市場當時被認為規模太小了，沒有干預的充分理由。

不過，眼下這個市場看上去壯大了很多。截至周二，上證50ETF期權未平倉合約為506,810張，遠高于6月中旬股市達到巔峰時的223,552張。多數增長來自看跌期權。自6月底以來，看跌期權合約增長約三倍。

上證50ETF期權周二成交超過了225,000張，滬深300指數期貨成交量為22,975。這與6月份的情形截然相反，當時期權日均成交量比滬深300指數期貨低89%。在政府推出提高保證金和更為嚴格的頭寸限制等整頓措施之前，滬深300指數期貨是全球最為活躍的期貨合約。

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