【虛擬現(xiàn)實(shí)漲迎政策產(chǎn)品雙重驅(qū)動(dòng)】素有“中國(guó)科技第一展”之稱的“高交會(huì)”于本月16日在深圳召開(kāi)，多項(xiàng)高端電子設(shè)備吸引觀眾駐足觀看，中國(guó)電信展出的頭戴VR虛擬現(xiàn)實(shí)機(jī)首次亮相，這是虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的又一新品。隨著高交會(huì)的持續(xù)召開(kāi)，在二級(jí)市場(chǎng)，虛擬現(xiàn)實(shí)本周始終漲幅居前，截至發(fā)稿時(shí)上漲1.86%，水晶光電、順網(wǎng)科技強(qiáng)勢(shì)漲停。

素有“中國(guó)科技第一展”之稱的“高交會(huì)”于本月16日在深圳召開(kāi)，多項(xiàng)高端電子設(shè)備吸引觀眾駐足觀看，中國(guó)電信展出的頭戴VR虛擬現(xiàn)實(shí)機(jī)首次亮相，這是虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的又一新品。隨著高交會(huì)的持續(xù)召開(kāi)，在二級(jí)市場(chǎng)，虛擬現(xiàn)實(shí)本周始終漲幅居前，截至發(fā)稿時(shí)上漲1.86%，水晶光電、順網(wǎng)科技強(qiáng)勢(shì)漲停。

近年來(lái)，虛擬現(xiàn)實(shí)代表最容易接觸的未來(lái)科技被大公司和消費(fèi)者廣泛關(guān)注。2014 年 Facebook 以 20 億美元收購(gòu)的 Oculus 已經(jīng)是 VR行業(yè)領(lǐng)頭羊，預(yù)計(jì)將于2016年初推出第一代面向大眾的商用虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴式眼鏡 Oculus Rift；Sony 在 3D 頭盔就是行業(yè)領(lǐng)先者，預(yù)計(jì)將于 16 年上半年推出 PlayStation VR，與 PS4 搭配使用，目前已經(jīng)有近20款游戲?qū)脮r(shí)將同時(shí)發(fā)售；微軟集VR與AR于一體的眼鏡Hololens，在娛樂(lè)和辦公領(lǐng)域具有巨大潛力，已經(jīng)應(yīng)用在 NASA 火星登錄方案中。VR 殺手級(jí)產(chǎn)品的誕生將會(huì)徹底引爆虛擬現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)。

目前 VR 行業(yè)都處于起步階段，市場(chǎng)未來(lái)潛力巨大。VR/AR 不僅可以滿足娛樂(lè)消費(fèi)領(lǐng)域的需求，其社交屬性帶來(lái)的爆炸性需求將使虛擬現(xiàn)實(shí)成為下一代科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)性技術(shù)，將給在線教育、在線醫(yī)療、培訓(xùn)等行業(yè)帶來(lái)本質(zhì)變化；虛擬現(xiàn)實(shí)在消費(fèi)者端和產(chǎn)業(yè)端的巨大應(yīng)用前景使得各大巨頭集體布局，F(xiàn)acebook、google、微軟、騰訊等巨頭切入，各大影業(yè)巨頭切入，視頻網(wǎng)站加大虛擬現(xiàn)實(shí)內(nèi)容及渠道開(kāi)發(fā)，VR 走向廣闊應(yīng)用的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

根據(jù)艾瑞咨詢預(yù)計(jì)，到2020年時(shí) VR/AR行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到300億和1200億美元， 頭戴式 VR 硬件 2020年的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到28 億美元，預(yù)計(jì)未來(lái)5 年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)100%。

根據(jù)易觀智庫(kù)的統(tǒng)計(jì)，到 2017 年沉浸式 VR 設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò) 20 億元人民幣。

根據(jù)Gartner預(yù)計(jì)，2018年底銷量將達(dá)2500萬(wàn)臺(tái)，根據(jù)ABI Research，2020年銷量將達(dá)4300 萬(wàn)件

在政策方面，目前國(guó)家全力以信息消費(fèi)為代表的新經(jīng)濟(jì)，VR 或成為國(guó)內(nèi)信息消費(fèi)領(lǐng)域重要突破口。 在第六屆中國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)峰會(huì)上，北京市領(lǐng)導(dǎo)提出北京將在創(chuàng)新資金、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)資金、國(guó)際化支持資金和其他資金方面向虛擬現(xiàn)實(shí)企業(yè)給予扶持，做大做強(qiáng)北京海淀區(qū)的虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)。政府相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)注意到 VR 在信息消費(fèi)領(lǐng)域重要地位，未來(lái)更加重磅的政策出臺(tái)值得期待。

相關(guān)概念股：

嶺南園林(002717)：收購(gòu)恒潤(rùn)科技在 VR 內(nèi)容及產(chǎn)品端布局完善，享行業(yè)增長(zhǎng)紅利。

1)VR 行業(yè)增長(zhǎng)帶動(dòng)衍生品萬(wàn)億市場(chǎng)。隨著 VR 技術(shù)的逐漸成熟，VR 產(chǎn)業(yè)鏈都有望受益，預(yù)計(jì) 2020 年僅僅 VR 硬件就將達(dá)到 30 億美元收入，而與 VR 相關(guān)的體驗(yàn)館、主題樂(lè)園、影視游戲、VR 內(nèi)容制作等相關(guān)領(lǐng)域都將爆發(fā)式成長(zhǎng)。

2)收購(gòu)恒潤(rùn)科技，構(gòu)建 VR 內(nèi)容與產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)。恒潤(rùn)科技主營(yíng)主題文化創(chuàng)意業(yè)務(wù)、4D 特種影院系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)以及特種電影拍攝制作業(yè)務(wù)，VR 時(shí)代內(nèi)容生產(chǎn)制作領(lǐng)域可能發(fā)生徹底的顛覆，公司通過(guò)提供全景 VR 拍攝服務(wù)有望切入渠道內(nèi)容運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，享受行業(yè)成長(zhǎng)的紅利。

3)估值方面：市場(chǎng)預(yù)期 2015、2016 年凈利潤(rùn) 1.68 億、2.43 億，對(duì)應(yīng) 2015、2016 年 PE 為 62X、43X.

川大智勝(002253)：人臉識(shí)別技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，有望切入 VR 培訓(xùn)市場(chǎng)

1)公司在三維全臉照相機(jī)和三維人臉識(shí)別技術(shù)領(lǐng)域達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，公司多項(xiàng)產(chǎn)品涉及虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)：塔臺(tái)視景模擬系統(tǒng)、飛行模擬機(jī)視景系統(tǒng)、全景互動(dòng)系統(tǒng)。公司自主研發(fā)的我國(guó)首套國(guó)產(chǎn) D 級(jí)飛行模擬機(jī)視景系統(tǒng)已經(jīng)通過(guò)民航總局的鑒定，獲得首套訂單，憑借公司人臉識(shí)別的優(yōu)秀技術(shù)，公司有望在 VR 培訓(xùn)領(lǐng)域有所突破。

2)公司是航空及空中交通管制行業(yè)的龍頭。隨著無(wú)人機(jī)技術(shù)的突破，采用無(wú)人機(jī)進(jìn)行跨境犯罪在抬頭，邊境低空監(jiān)管需求較為迫切，川大智勝低空監(jiān)管與服務(wù)系統(tǒng)研發(fā)已經(jīng)完成，面臨低空監(jiān)管需求的增長(zhǎng)，公司有望在這一領(lǐng)域快速增長(zhǎng)。

3)估值方面：市場(chǎng)預(yù)期 2015、2016 年凈利潤(rùn) 0.52 億、0.71 億，對(duì)應(yīng) 2015、2016 年 PE 為 125X、91X .

剛泰控股(600687)：收購(gòu)國(guó)內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)軍企業(yè)上海曼恒，利用 VR 技術(shù)為客戶定制產(chǎn)品

1)上海曼恒是三維圖形技術(shù)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，也是目前國(guó)內(nèi)最專業(yè)、最具影響力的三維圖

形技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)和供應(yīng)商之一。上海曼恒專注虛擬現(xiàn)實(shí) 8 年，是國(guó)內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)導(dǎo)品牌。

2)公司或公司的子公司擬出資認(rèn)購(gòu)上海曼恒增資擴(kuò)股的股份，同時(shí)公司擬與上海曼恒共同出資設(shè)立一家新公司，利用三維圖形設(shè)計(jì)、虛擬和仿真技術(shù)以及 3D 打印技術(shù)為客戶定制黃金飾品、黃金藝術(shù)品、珠寶、鉆石飾品等產(chǎn)品，上海曼恒會(huì)將其所有的珠寶 3D 打印、個(gè)性化定制等與新公司相關(guān)的業(yè)務(wù)及團(tuán)隊(duì)全部注入新公司。

3)估值方面：市場(chǎng)預(yù)期 2015~2016 年凈利潤(rùn) 4.29 億、6.04 億，對(duì)應(yīng) 2016 年 PE 為 46X、33X.

凱樂(lè)科技(600260)：轉(zhuǎn)型移動(dòng)智能終端的解決方案服務(wù)商，參股企業(yè)受益于 VR 產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)

1)轉(zhuǎn)型升級(jí)為移動(dòng)智能終端綜合解決方案服務(wù)商：公司通過(guò)參股相關(guān)科技公司，逐步剝離出與光電纜通信產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的白酒等相關(guān)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型升級(jí)為移動(dòng)智能終端的軟硬結(jié)合的綜合解決方案服務(wù)商。

2)凱樂(lè)科技收購(gòu)的上海凡卓，是深圳億思達(dá)最大的合作伙伴。億思達(dá)是一家專業(yè)從事以虛擬視覺(jué)顯示技術(shù)、便攜型數(shù)字音視頻產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)為主的高科技型企業(yè)，是目前中國(guó)最大的虛擬顯示產(chǎn)品生產(chǎn)商。

3)估值方面：市場(chǎng)預(yù)期 2015~2016 年凈利潤(rùn) 2.11 億、3.30 億，對(duì)應(yīng) 2016 年 PE 為 51X、32X.

順網(wǎng)科技(300113)：借助網(wǎng)吧卡位優(yōu)勢(shì)切入 VR，發(fā)力 B 端促進(jìn)內(nèi)容生態(tài)成熟

1)順網(wǎng)在網(wǎng)吧管理軟件具有巨大卡位價(jià)值。順網(wǎng)科技在網(wǎng)吧管理軟件市場(chǎng)占有率達(dá)到 70% 以上，涵蓋超過(guò) 7000 萬(wàn)網(wǎng)民，卡位優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯。依靠順網(wǎng)科技的網(wǎng)吧平臺(tái)入口， 網(wǎng)站聚集了大量的聯(lián)運(yùn)頁(yè)游，公司聯(lián)運(yùn)游戲數(shù)量增加至 120 款，反映出順網(wǎng)網(wǎng)吧平臺(tái)的巨大引流價(jià)值。

2)發(fā)力 B 端打造基于網(wǎng)吧的 VR 社交生態(tài)。VR 行業(yè)內(nèi)容與硬件同時(shí)匱乏，VR 優(yōu)質(zhì)內(nèi)容開(kāi)發(fā)時(shí)間在 3~6 個(gè)月，成本高達(dá)上百萬(wàn)美元。網(wǎng)吧相比消費(fèi)者個(gè)人更具有支付能力，當(dāng)網(wǎng)吧擁有的VR設(shè)備達(dá)到一定規(guī)模后，VR內(nèi)容開(kāi)發(fā)者將面對(duì)海量B端，繼而形成內(nèi)容與硬件互相促進(jìn)的良性循環(huán)。

3)估值：市場(chǎng)預(yù)期 2015~2016 年凈利潤(rùn) 2.61 億、4.09 億，對(duì)應(yīng) 2015、2016 年 PE 為 80X、51X.

易尚展示(002751)：3D 掃描前景廣闊，工業(yè) 4.0 及虛擬現(xiàn)實(shí)雙輪驅(qū)動(dòng)

1)公司依托國(guó)內(nèi)四大院士科研成果研發(fā)的 3D 掃描技術(shù)，在技術(shù)上領(lǐng)先的同時(shí)還能保證掃描模型的清晰度與仿真度。公司的桌面 3D掃描儀及人體 3D掃描儀產(chǎn)品均可量產(chǎn)，在 3D 產(chǎn)業(yè)相關(guān)布局遙遙領(lǐng)先。

2)3D 掃描是是 AR 技術(shù)與 3D 打印的核心技術(shù)，雙輪驅(qū)動(dòng)助力公司發(fā)展。目前全球 3D 掃描行業(yè)仍處于起步階段，未來(lái)應(yīng)用空間廣闊，在文物保護(hù)、醫(yī)療教育、電商購(gòu)物等方面都將帶來(lái)革命性的影響。公司技術(shù)壁壘較高，將充分受益于 3D 掃描行業(yè)的快速發(fā)展。

3)估值：市場(chǎng)預(yù)期2015~2016 年凈利潤(rùn)4200萬(wàn)、5300 萬(wàn)，對(duì)應(yīng) 2015、2016年P(guān)E為 311X、 248X.

聯(lián)絡(luò)互動(dòng)(002280)：VR 產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，打造軟硬件一體化生態(tài)鏈

1)產(chǎn)品用戶數(shù)有望持續(xù)提升，生態(tài)鏈打造可期。公司學(xué)習(xí)小米蘋果等打造軟硬件一體化生態(tài)鏈，通過(guò)硬件成本定價(jià)的方式來(lái)提高滲透率， 圈住用戶后通過(guò)增值服務(wù)收費(fèi)。

2)公司聯(lián)合發(fā)布的 Glyph，完善“硬件+聯(lián)絡(luò) OS 系統(tǒng)+服務(wù)”的生態(tài)系統(tǒng)。聯(lián)絡(luò)互動(dòng)以 1500 萬(wàn)美元對(duì) Avegant 增資，持有后者 21.02%的股份成為單一大股東。Glyph 顛覆了傳統(tǒng)虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備“重功能”而“輕體驗(yàn)”的模式，將視網(wǎng)膜技術(shù)與時(shí)尚的外觀設(shè)計(jì)結(jié)合，公司成功加碼對(duì)智能硬件領(lǐng)域的布局，進(jìn)一步完善“硬件+聯(lián)絡(luò) OS 系統(tǒng)+服務(wù)”的生態(tài)系統(tǒng)。

3)估值：市場(chǎng)預(yù)期 2015~2016 年凈利潤(rùn) 3.22 億、4.93 億，對(duì)應(yīng) 2015、2016 年 PE 為 135X、91X.

暴風(fēng)科技：暴風(fēng)魔鏡在頭戴手機(jī)盒子領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟，布局成為

1)在 2C 消費(fèi)者市場(chǎng)，手機(jī)端的 VR 產(chǎn)品有望率先崛起。2014 年到 2015 年上半年，移動(dòng)端 VR 的眼鏡盒類的產(chǎn)品銷售已經(jīng)接近 100萬(wàn)，其中暴風(fēng)科技的暴風(fēng)魔鏡有30萬(wàn)。暴風(fēng)墨鏡在頭戴手機(jī)盒子領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟，憑借上市公司的強(qiáng)大市場(chǎng)影響力，公司產(chǎn)品在行業(yè)中知名度排名第一。

2)公司在 VR 領(lǐng)域多點(diǎn)布局，元件可期。公司是中國(guó)知名的互聯(lián)網(wǎng)視頻企業(yè)，暴風(fēng)影音擁有眾多忠實(shí)用戶，而公司推出的暴風(fēng)魔鏡前三代產(chǎn)品也已經(jīng)頗受市場(chǎng)認(rèn)可，公司在硬件、內(nèi)容播放平臺(tái)均有布局，有望在 VR 時(shí)代成為新的巨頭。

3)估值：市場(chǎng)預(yù)期2015~2016年凈利潤(rùn)5800萬(wàn)、1億，對(duì)應(yīng)2015、2016年P(guān)E為452X、262X.

華聞傳媒(000793)：多點(diǎn)布局 VR，打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”

1)華聞傳媒將投資發(fā)展“移動(dòng)視頻”、“互聯(lián)網(wǎng)電視”和“影視劇生產(chǎn)和采購(gòu)”三大項(xiàng)目，重點(diǎn)打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”。“移動(dòng)視頻”和“互聯(lián)網(wǎng)電視”是公司“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”整體戰(zhàn)略的兩個(gè)支點(diǎn)，分別搶占工廠、學(xué)校、醫(yī)院等高口人密度的特殊區(qū)域和老百姓的客廳這兩個(gè)重要場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)入口。

2)戰(zhàn)略投資樂(lè)相科技及虛擬現(xiàn)實(shí)科技，享行業(yè)發(fā)展紅利。公司在樂(lè)相科技的持股比例為 19.50%，在虛擬現(xiàn)實(shí)科技的持股比例為 2.50%，這兩家公司是國(guó)內(nèi) VR 頭盔的領(lǐng)先者，公司擁有海量的 3D 資源有望于硬件公司整合，打造未來(lái)的 VR 航母。

3)估值：市場(chǎng)預(yù)期 2015~2016 年凈利潤(rùn) 4200 萬(wàn)、5300 萬(wàn)，對(duì)應(yīng) 2015、2016 年 PE 為 21X、18X.