天天基金日報(11月18日)
天天基金觀點：消息面，多地養老金吃緊，財政兜底模式亟待轉型。數據顯示，2014年，企業職工基本養老保險基金扣除財政補助后，當期收不抵支省份達22個。一些勞動力輸出地區養老金收支狀況進一步惡化，由于財政收入增速放緩，各級財政對養老金的補助也力不從心，地方急盼養老保險頂層設計方案盡快出臺。
今日滬深指數震蕩下跌，成交量較上一交易有所減少。截止今日收盤，滬指報3568.47點，跌36.32點，跌幅1.01%，成交3923億元；深成指報12283.76點，跌227.78點，跌幅1.82%，成交5508億元；創業板指報2661.17點，跌55.88點，跌幅2.06%，成交1405億元。
盤面上，今日滬深兩市板塊幾乎全部淪陷，僅有房地產、銀行等板塊托市，其中食品行業、石油行業、水泥建材、釀酒行業、化纖行業等板塊跌幅較小；券商信托、航天航空、公用事業、材料行業、儀器儀表等板塊跌幅較大。
天天基金投資策略：宏觀層面上，雖然市場流動性寬裕，但是在實體經濟持續疲軟，下行壓力巨大的背景下，市場信心明顯不足以支撐指數進一步上行；技術面看，今日指數一路震蕩下跌，但是成交量沒有同時放量下跌，表明市場并未一致看空，后市或將繼續震蕩整理，短期內或將考驗3500支撐位。
在主題基金的配置上，農村電子商務是轉變農業發展方式的重要手段，是精準扶貧的重要載體。我國農業運營效率低，互聯網應用空間巨大。從農村互聯網基礎設施完善度、國家政策導向以及產業界動向來看，“互聯網+農業”大潮已起，農業大數據時代到來。電商概念主題在資本市場資金的敏銳嗅覺下，迎來中長期投資良機。
買基金進可攻退可守
手機也能開戶買基金，點此立即下載基金代碼基金簡稱近一年收益手續費操作540006匯豐晉信大盤95.83%1.50% 0.60%購買 開戶購買519993長信增利動態策略混合89.90%1.50% 0.60%購買 開戶購買310318申萬菱信滬深300指72.35%1.20% 0.15%購買 開戶購買460002華泰柏瑞積極成長混合64.63%1.50% 0.60%購買 開戶購買數據來源：東方財富Choice數據，天天基金研究中心，截至日期：2015-11-17
市場走勢
板塊漲跌幅
基金觀點
中歐基金：擇基首看回撤控制 配置追求絕對回報
今年6月中旬的股市回調，至今仍讓不少投資人心有余悸。為自己的資產尋找到一處能穩定持續增長的去處成為不少投資人、尤其是高凈值人群的當務之急。近期，固定收益類基金銷售的火爆也從側面印證了這一點。那么，在挑選這類產品時需要注意些什么？投資人又該如何合理配置自己的資產才能實現風險收益比的最大化呢？
日前，大眾證券報和財信網記者與中歐天禧純債基金擬任基金經理孫甜進行了深入交流。交流中，孫甜不僅分享了中歐基金固定收益策略組獨創的“九宮格”債券篩選法，而且關于該如何正確選擇債券基金，高凈值人群應怎樣進行資產優化配置，她都給出了獨到的見解。
獨創“九宮格”評估體系
“基本面和估值兩個因素共同驅動信用債定價的時代已經來臨，為了配合雙輪驅動投資策略，我們自建了一套‘九宮格’債券評估體系”。孫甜告訴記者，“九宮格體系”和傳統信用評估體系最大的區別，就是它不做非黑即白的判斷，而是將債券發行主體置于行業和公司的二維評估之下去拿捏程度。
我們做信用研究的起點是行業，把公司和個券的分析放在對行業比較深入理解的基礎之上。我們不謀求越過行業直接研究公司的所謂精選個券，而是對行業賦予更大權重，如果行業景氣度不高或者趨勢不好，除非公司具備特別亮點才能進入視野。
“傳統信用體系對債券個體的評估，要么包含在池內，要么堅決排除在池外，壁壘分明；可事實上，很多公司是處于灰色地帶的，比如景氣行業中的較差公司和不景氣行業中的龍頭公司，既有機會也有風險。所以，我們的落腳點是程度的判斷，是機會在哪里，風險又在哪里？”孫甜說，通過對“九宮格”對角線上的企業做進一步的研究、評估，投資經理多數情況下不僅能夠回避掉景氣行業中的“地雷”企業，同時又能發現一些傳統“兩分法”下容易被排除在外的優秀企業，從而更高效地挖掘出性價比較高的投資標的。
債基仍有配置價值
除了獨創的“九宮格”信用評估體系，中歐基金固收團隊還享有公司開放式的公共研究平臺，這不僅使固收團隊能獲得更多的內、外部研究資源，也體現出中歐基金對固收市場的前景信心堅定。
“前段時間，股市回暖、IPO重啟以及美聯儲加息預期等，引發了不少投資人對債市的擔憂，但在我們看來，債基依然具備良好的配置價值”，孫甜指出，中長期來看實體經濟下臺階，利率中樞下行?！敖洕D型，資源大概率會重新配置，現在無論實業資本還是金融資本，大都在找好行業、好公司、好資產。如果說經濟轉型期會持續2-3年時間，那么如果能找到一個好的投資標的，就應該拿住；如果能以一個好的價格獲得它，那就更好了。有些債券，現在恰恰就處于這種狀態。”
華爾街著名的投資大師霍華德·馬克斯曾經說過，“我更愿意在價格低、對未來期望不太高的時候投資，而非在價格高、對未來期望過高的時候投資?！眰鹪诮洑v了IPO重啟的沖擊之后，似乎正在孕育新的配置時點。
擇基首看回撤控制
配置離不開選擇。孫甜指出，判斷一個債基產品是否值得配置，有一個非常重要的指標——夏普比率。
“這個指標越高，說明單位風險所獲得的回報越高，這樣的基金越值得投資。通俗地說，就是看基金凈值走勢，是不是在市場好的時候跟得近，在市場不好的時候又能守得住?！彼赋?，一只債券基金的凈值走勢，如果在市場上漲的時候，能排名前1/2；下跌的時候，又能夠有效控制住回撤，那么長期來看，大概率能跑得比較靠前。
“夏普比率是策略組考核基金經理的一項重要指標，因為只有做到這一點，才能力爭在中長期給投資者一個穩定、適度的投資回報?！痹趯O甜看來，固定收益投資，尤其是純債類產品，投資周期相對權益產品更長，但通常情況下投資收益也較為穩定，更適合高凈值客群長期持有。
追求適度的絕對收益
采訪中，記者發現，絕對回報這一理念的種子早在孫甜工作之初就已經種下。
“我的第一份工作是在一家企業年金管理公司，指導我的師傅就是70后，從他那里承襲來的第一個理念就是‘不能讓投資者虧錢’，要給客戶適度的絕對回報。”這么多年來，孫甜始終踐行著這一點。
孫甜坦言自己從績效分析員和基金研究員做起，一路走來，最初那幾年最大的收獲，就是有機會和市場上著名的基金經理溝通，一起分析、拆解基金產品，這也堅定了她最終選擇信用債作為最偏愛的投資標的。“因為做的是自己喜歡的事情，所以雖然工作強度不小，但也覺得很自在?！?/p>
“如果有一天，不做投研了，會去做什么呢？”面對記者的這一問題，這位自認很“爺們”的湘妹子流露出對家鄉的深情?！翱赡軙ラ_個米粉店吧?！睂O甜爽快地坦承無比想念家鄉的米粉，因此時常會與湖南老鄉相約米粉店，溫習家鄉的味道。
基金要聞
滬指縮量收跌1% 券商股領跌
私募心態謹慎 操作仍以快進快出為主
這都是命 19億份基金持有者買對8只基金
10月27城新房價格環比上漲 上海漲幅最高
免責聲明：
本報告是天天基金網基于公開信息研究發布，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。
氵厥 水一橋爆破視頻回顧
首屆隨州旅游形象大使選拔賽15強名單出爐
小伙夜間被捅多刀 幸遇武警戰士轉危為安
先撞限高再撞橋 肇事司機轉頭跑
無牌摩托上街 一查竟是盜搶車
集體財產遭破壞 村中“惡霸”誰來管？
隨州市第二屆運動會青少年組跆拳道比賽舉行
隨州市城投公司改善市民居住環境
隨州市舉行“法律服務走近殘疾人”活動
隨州高考考生走出考場
師生精心培育太空蔬菜品種
