跟蹤19種核心商品、能夠反映全球商品期貨價格的主導指數CRB指數已經有大約一年半的時間低于200日移動均線。現在大宗商品儼然已經成為投資者最不待見的市場，看空情緒高漲。的確，鑒于大宗商品市場低迷，幾乎沒有人會對它感興趣。你能輕輕松松就找到大宗商品價格在2016年甚至是2017年還將繼續下跌的很多理由，但你又有沒有想過，機遇不僅是留給有準備的人，往往還會留給那些敢于說“不”的人。

當大宗商品價格跌到如此低位之時，你應該擁有逆向思維——大宗商品價格明顯已經處于嚴重超賣，這是否同時意味著進場做多良機？衡量原材料價格走勢的CRB指數目前已經來到了2001年最低水平184點，而從歷史來看，175點-185點往往是關鍵支撐區間，這可以追溯到1973年。試想一下，超過40年都未曾打破的支撐區間，料想在2015年輕松破位，絕非易事。

不過，即便現在告訴你大宗商品市場有超過50%的幾率企穩反彈，估計你也很難相信。那么，下面以黃金白銀為例，簡單闡述一下。

黃金：不要慌，多頭獲利時機即將到來！

黃金投資者自2011年觸及1920美元/盎司峰值后一直處于震蕩下行走勢，2015年也不例外，SPDR黃金ETF持倉到目前為止已經累計減少10%。隨著美聯儲即將啟動近10年的首次加息進程，投資者認為黃金未來將面臨嚴重的下行風險。但，僅僅因為美聯儲加息前景而盲目做空黃金，實在是不可取。

1、眾所周知，高利率將帶動美元走高，同時推低金價。這一點不否認，而且在近期還得到了很好的印證。10月頭兩周，市場認為美聯儲年底前不會加息，黃金順勢從1110美元附近反彈至1185美元，然而隨后而來的美聯儲10月鷹派政策聲明以及11月初強勁10月非農就業報告令市場對12月加息預期顯著升溫，黃金大跌至六年新低。

周四(11月19日)亞洲時段黃金低位企穩，凌晨公布的美聯儲10月紀要明面上“鷹派”，因其肯定了12月加息的巨大可能性，但實質上卻透露了未來可能會降息甚至是QE4的風險。

但不可否認，美聯儲很大幾率將于今年12月加息，但這并不意味著明年將必定加息數次，始于2004年的加息周期就說明了這一點。而且，可以確定的是，美國經濟仍然脆弱不堪，同時市場信心亦更加脆弱。鑒于美聯儲重申市場信心是影響政策決定的最重要因素，因此可以確定其不希望通過數次加息來擾動市場。

值得注意的是，2016年是美國的大選年，因此美聯儲不太可能會在加息進度上太冒進。因此，雖然美聯儲首次加息指日可待，但2016年卻不太可能加息太多次。如果說市場能夠意識到這一點，那么金價輕松反彈并不是難事。

2、意識到美聯儲即將加息已經計入金價的這一情況同樣非常重要。實際上，加息數次的情況也已經計入金價走勢中了。這會導致什么結果？一旦美聯儲因為脆弱的市場信心而被迫較預期更為放緩加息進程，黃金可能會迎來報復性反彈。

3、從基本面來看，黃金平均生產成本為1314美元/盎司。即便是不計入管理成本、付息以及持續的資本開支，黃金平均生產成本仍處在983美元/盎司的高位水準。這也就是預計2015年、2016年和2017年黃金供應將分別下滑至3124.7噸、3057噸和2970噸的原因。

此舉將幫助減少市面上的黃金供應過剩狀況，去年金市供應過剩量達到358噸的峰值水平。如果金價自當前水平進一步大幅下跌，許多黃金生產商將會大幅削減產出，這將反過來幫助金價反彈。

因此，可以這樣認為：金價在美聯儲即將開啟首次加息進程之際下跌。盡管如此，在首次加息塵埃落定后，因為脆弱的市場信心、經濟現狀以及即將帶來的2016年大選，美聯儲勢必將較預期更為放緩加息進程，而這將為黃金反彈帶來契機。

不過短期技術面看空仍不可忽視，因為金價已經跌破夏季關鍵支撐點位并刷新六年新低。黃金持續位于1999-2011年牛市中點1087美元/盎司下方，下方難覓支撐，第一支撐位看2010年低點/2008年高點的1045/32水平；黃金10月中旬以來的懲罰性拋售逐漸成形。

因此，預計金價將首先跌至1000美元/盎司。不過，只要12月美聯儲宣布啟動近10年來的首次加息進程，市場意識到之后的加息進程將遠不及最初預期只是時間上的問題。當市場意識到這點時，金價將自1000美元區域反彈至近期阻力位1200美元/盎司附近。

白銀：季節性旺季即將到來！

貴金屬市場11月份遭遇“大屠殺”，黃金白銀首當其沖，分別創下有史以來最長連跌紀錄。需要指出的是，白銀目前已經連跌15個交易日，受到來自賤金屬和貴金屬的“雙殺”。

對于白銀，眼下無非這四點最引人注目：

1、白銀近期穩步下跌，但交易均量卻相當穩定，這暗示市場上缺乏買家進場，而不是賣家太多。

2、隨著近幾日交易量回升，白銀跌勢有了明顯的緩和，這暗示多頭正在近期低位支撐附近慢慢入場。

3、白銀仍未觸及其8月份所及低位13.95美元/盎司。

4、近期多半交易員持倉數據(COT)都顯示，白銀投機性持倉被明顯減持，本周很大幾率會延續著這一趨勢。11月10日止當周，大型投機客白銀凈多倉累計減持15億美元。

白銀未來幾周將處于季節性看漲周期中，而從歷史來看，每年1月份，白銀漲勢都十分驚人。所有這些都增加了逢低做多白銀的可能性。對于短期交易者而言，可以在13.90美元/盎司處設置止損。