明年經濟增長會低一點，但過一兩年新的經濟增長點就能營造出來，增長的大趨勢是向上的。從中長期看，中國經濟的增長沒有問題。

明年經濟增長會低一點，但過一兩年新的經濟增長點就能營造出來，增長的大趨勢是向上的。從中長期看，中國經濟的增長沒有問題。

一臺高速運轉的機器，突然放慢了速度。2015年中國經濟發生的一系列變化，引起了全球的關注。特別是內需放緩，外需減弱，產能過剩，股市震蕩等難題的不斷出現，令國際市場對中國經濟的發展產生了普遍的質疑和擔憂。

但清華大學中國與世界經濟研究中心(CCWE)主任李稻葵對中國經濟的未來仍然保持樂觀態度，他認為，中國經濟目前正處于“冰火兩重天”階段，從中長期看，一定還會呈現上升趨勢。

經濟低迷的病灶

《英才》：現在國際經濟格局呈什么樣的狀態？

李稻葵：全球經濟呈板塊化，各個板塊之間有沖擊也有融合。而這些板塊的形成，都是2008年金融危機爆發以后，各國的不同應對政策注定的。當年，美國是金融危機的震中心，但是應對靈活，現在美國經濟已經恢復。而應對僵化的歐洲和日本，目前經濟仍然處于低迷期。特別是日本，經濟發展和社會人氣都在走下坡路。而歐洲在兩年前，才提出貨幣量化寬松政策，早已錯過了應對良機，想恢復經濟同樣非常艱難。

發達國家經濟堪憂，新興市場國家的日子也不好過，巴西、南非都是負增長。中國經濟盡管也是增速下降，但總體而言還是相對較好，現在中國經濟一年的增長量仍然相當于全球經濟增長的30%。不過，中國經濟現在也呈現板塊化，而且比國際的板塊化更復雜一些。

《英才》：中國經濟板塊目前是什么樣的情況？

李稻葵：中國現在是新舊經濟之間的冰火兩重天。新經濟體以互聯網經濟、科技經濟、服務業經濟等為主。這些行業創造了大量的就業機會和經濟效益。以深圳為例，深圳因為轉型到了新興經濟體，上半年財政收入實現了30%的上升。再看舊的經濟體，也就是傳統行業。上半年發電量-2%增長，水泥-3%增長，鋼鐵勉強3%正增長。因為固定資產在減速，可以說傳統行業幾乎都是舉步維艱。

另一個方面，中國正在經歷經濟地理板塊的變革，地區與地區之間產生了的巨大經濟差距。例如，原來的老工業基地東北，因人口大量流失而導致經濟嚴重下滑。一個東北的開發商曾告訴我，東北每走一個人，會帶出的是5套房子。因為走掉的基本都是高端人群。但是曾經并不發達的東部地區，如武漢、長沙、合肥等，現在因為交通便利，氣候宜居，人口紅利，經濟開始呈上升趨勢。

《英才》：中國經濟低迷的主要原因是什么？如何解決？

李稻葵：當前經濟下滑，主要有三點原因：一是房地產對中國經濟拉動作用明顯下降。二是地方政府融資成本太高。今天中國經濟發展，主要是靠長期性、建設性投資。這些投資可能幾十年才能收回成本，但用的都是3—5年的短期融資工具。融資成本如此高，實體經濟怎么能搞好？ 三是地方領導包括國企領導，前怕虎后怕狼，又怕紀委又怕審計。膽小不敢做事。有一個國企領導曾跟我說，企業方向對、技術有，但因為怕“國有資產流失”，不敢給股權激勵，導致留不住人才。

找到了問題的根本，就要對癥下藥。我認為國家財政部要推出長期的戰略措施。比如，由市場定價，國家擔保，幫助地方政府融資搞建設。中國經濟的總體負債水平并不算太高，關鍵是結構不合理，大量的負債是短期負債，但現在投資是需要長期投資，投資和融資工具根本不匹配。另外，對地方領導要多做正面激勵，改革政策要兌現，特別是國有企業的改革。

不過，對于房地產我還是相對樂觀的。我預計今年底到明年初，房地產會出現U型的轉變。現在房地產已經出現了恢復的跡象。全國的地產銷售和價格都是往上走的。

A股已現投資洼地

《英才》：未來中國經濟的增長點會在哪幾個方面？

李稻葵：一是產業升級，例如鋼鐵行業。鋼鐵行業確實產能過剩，但正是因為產能過剩才需要升級。我國大量鋼廠在內地，既不符合經濟發展規律，又不符合環保。未來五六年，鋼鐵等重工業將向沿海轉移，這樣才能保住GDP，也有了藍天白云。

二是城鎮化。中國的城鎮化剛剛開始，因為不允許土地自由流轉，48%的百姓常年住在農村。如果土地能流轉，解放了百姓，城鎮化的進程就會加速推進。當然，這不是粗暴簡單的過程，需要一系列復雜的政策規劃。

三是消費。中國的消費正在快速上升，特別是藍領工人的工資增長速度已經超過了白領。老百姓可支配收入的上升，自然帶動消費水平的上升。網購、旅游、電影文化等都出現了火爆消費趨勢。我認為不出兩三年，消費經濟可以占到GDP的50%。

總之，中國的經濟增長點還能往后走，我認為7%應該能夠維持，甚至更高一點。

《英才》：投資股市還是投資黃金？是許多人愛問的一個問題，你認為應該投資哪一個？

李稻葵：歷史上金融出問題一般也都發生在秋天，可是我們中國人很聰明，今年不等到秋天就調整了，從30倍的市盈率往下調，到了現在16倍左右的市盈率，從基本面講，調整已經到位甚至調過頭了。今天的股市，只要認真去研究，就會發現值得投資的價值洼地。但一定要在研究基礎之上投資。不要牛市去炒股，熊市去跳舞。

因為黃金是以美元計價，所以短期內可能還會跌，但是從中長期看，我倒覺得黃金會往上走。因為全球各國都發了大量的貨幣，包括美國，黃金相對貨幣而言應該是上升的。

不過，今天和以前不太一樣，金融投資已經變成技術活。金融工具和產品比以前復雜的多，我建議非專業人士還是研究一下哪家機構靠譜，找專業的人士理財更穩妥。

《英才》：美聯儲歷次加息對中國和其他新興市場的經濟都會產生很大影響。特別是在現在股市震蕩之后，全球的投資者都擔心美聯儲的政策發生變化，你對此怎么看？

李稻葵：在9月美聯儲宣布不加息之前，我就認為美聯儲近期加息的可能性很小。因為無論國際還是國內都給美聯儲施加了壓力。全世界央行行長都在說，加息會影響本國經濟，從而也會影響美國經濟。而美國的主流經濟學家也策劃了有組織的抗議，要求美聯儲不能加息，理由是美國就業還沒有完全恢復。那么年底有沒有加息的可能呢？我認為如果金融市場不穩定，加息的可能性很小，可能要推遲到明年。