??11月20日，溫州康寧醫院在港交所掛牌，成為內地首家赴港上市的精神科醫院。

招股說明書顯示，康寧醫院整體住院床位使用率高達95%，今年上半年的毛利率超過40%，業務量每年遞增30%以上。

康寧醫院董事長、院長管偉立向《華夏時報》記者表示，康寧醫院的終極目標是成為“中國精神科航母”。

唯一私立三甲精神科醫院

根據康寧醫院在港交所發布的公告，上市保薦人為花旗以及中信證券國際，以每股32.1港元至38.7港元發行1760萬股H股，共募集5.65億-6.81億港元，90%作國際配售，10%在香港地區發售。11月20日康寧醫院將正式掛牌，全球最大的生物醫療投資公司OrbiMed.Advisors及Prime.Capital分別認購1800萬美元及1400萬美元的股份，合占IPO比重大約四成。

根據招股說明書的描述，康寧醫院的業績近三年半來一直在大幅增長，不過其主要利潤來源并非藥品，而是治療費用。

2012年和2013年，醫院收入分別是1.708億元和2.264億元；凈利分別是1320萬元和2630萬元。2014年營收長到2.963億元，利潤5120萬元。這意味著這三年醫院的營業收入年均復合增長率為31.7%，凈利潤年均復合增長率96.9%。

2015年1-6月份營業收入為1.6億元，凈利潤為2913萬元，毛利率為40.6%。其中精神科服務收入占總收入的86.9%。像治療和一般醫療服務加在一起，今年上半年這部分的收入是1.12億，占整體比重的69.6%。而像藥品收入，今年上半年的收入是4223萬元，占比26.3%。

另一項支持醫院營收增長的數據也顯示，康寧醫院的整體住院床位使用率達到了95%，且在該醫院接受治療和一般醫療服務的住院病人平均每床每日的開支大約377元。

按照2014年的收入計算，康寧醫院僅次于上海精神衛生中心，已經是中國最大的私立精神科醫療集團，還是全國唯一一家獲評三級甲等的私立精神科專科醫院。

管偉立向記者介紹，康寧醫院位于溫州市區的總部開放床位有1900余張，此外在蒼南、平陽、永嘉、樂清、青田有連鎖，臨海、北京、杭州、南昌和成都的連鎖正在籌建中。

他告訴記者，精神科醫院在成熟的資本市場上市已有先例，比如美國。至于為什么不是在內地A股市場而是香港上市，管偉立說這是全體股東的決策。

安信國際證券在研報中指出，康寧醫院目前是中國最大的私家精神科醫療集團，擁有良好的市場認可度。精神科治療在中國需求將迅速擴大，其中條件較好的私立醫院將受益于收入水平提高和政府對民營醫療的支持。也有證券業人士表示，康寧醫院概念獨特，有賣點，而且市值不大，應有炒作空間。

引入社會資本快速擴張

康寧醫院登陸資本市場，使投資者首次把目光瞄向了精神疾病這一領域。

根據全球企業增長咨詢公司弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的報告，受城市工作生活壓力加大的影響，我國精神疾病患者人數將進一步增長。

公開數據顯示，2010-2014年中國私家精神科醫療市場規模的年均增速為23.8%。預計2015-2019年，市場規模將由62億元增至136億元，年均復合增長率為21.8%。受政策利好影響，近年來我國精神醫療機構數目激增，到2014年全國已經有超過200家醫療機構，溫州康寧醫院就是其中的佼佼者。

弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)就曾發布報告指出，中國每萬人平均精神科醫生數目及精神科床位均大幅低于G7國家的中位數水平，且人均醫療開支及醫療開支占國內生產總值(GDP)的百分比也相對較低。

1993年從公立醫院辭職、本身為精神科醫生的管偉立，1994年籌建康寧醫院，至1998年正式創辦。管偉立告訴記者，業績增長意味著醫院要擴張，擴張則意味著要繼續投入。此次康寧醫院上市融資是希望引入社會資本進行快速擴張，未來五到十年將在全國開設20余家連鎖精神病專科醫院，建成醫療集團。

根據招股書，考慮到精神科醫療行業的性質，康寧醫院主要專注于治療和一般醫療服務，并將其作為業務的核心部分，預期未來將繼續延續此趨勢。

不過這次上市融資，所得款項凈額約50%將用作擴大醫院醫療保健設施網絡以及經營能力，余下資金將用于醫院的改造升級、發展移動及網上平臺等。這也意味著康寧醫院下一步將涉足移動醫療。

著名經濟學者宋清輝認為，細分行業正呈現出高度集中的現象，市場上亦出現不少細分行業的龍頭公司，例如精神病院、夜店、足浴、火葬等，他們中間有的已經登陸或者正在準備登陸資本市場。香港股市上市首家精神病院，非常具有稀缺性，若港股市場持續復蘇，料會被追捧。

管偉立就曾向記者表示，解決大眾看病難、基礎醫療這一塊應該歸公立醫院，民營醫院就應該發展特色治療，康寧醫院終極目標是成為“中國精神科航母”。