【多重利好助華夏幸福跨越發(fā)展 首次70億定增獲批】11月11日，華夏幸福基業(yè)股份有限公司(600340.SH，簡稱“華夏幸福”)晚間公告，公司非公開發(fā)行A股股票獲得中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核通過。

11月11日，華夏幸福基業(yè)股份有限公司(600340.SH，簡稱“華夏幸福”)晚間公告，公司非公開發(fā)行A股股票獲得中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核通過。

根據(jù)公司已公告的發(fā)行預(yù)案(修訂稿)，公司本次擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行不超過34180萬股，發(fā)行價格不低于20.48元/股，募集資金總額不超過70億元，用于投入位于固安、大廠項(xiàng)目以及償還銀行貸款。

受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，隨著募集資金投資項(xiàng)目的完成，將有助于華夏幸福每股收益和凈資產(chǎn)收益率的提升，并進(jìn)一步促進(jìn)園區(qū)滾動開發(fā)和全國范圍內(nèi)業(yè)務(wù)的拓展。

70億定增優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

據(jù)了解，華夏幸福目前正處于業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張的戰(zhàn)略機(jī)遇期，公司自2011年上市以來順應(yīng)國家政策導(dǎo)向，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)新城項(xiàng)目，隨著業(yè)務(wù)快速發(fā)展，對資本需求日益增加，因此本次股權(quán)融資對于公司把握發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展具有極其重要的意義。

有券商分析認(rèn)為，本次股權(quán)融資能夠直接為公司注入70億元權(quán)益資本，從而優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，進(jìn)一步打開多元化融資空間，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)全面發(fā)展，提高公司核心競爭力；有利于公司提高資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)盈利能力，改善財務(wù)狀況，為公司實(shí)現(xiàn)長期健康經(jīng)營保駕護(hù)航；同時，也為推動公司完成戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。

在非公開發(fā)行之前，華夏幸福主要通過發(fā)債融資。發(fā)債融資的成本均在6%以內(nèi)，已經(jīng)大幅度改善了公司的財務(wù)成本。在此背景下，股權(quán)融資的實(shí)施，將使公司更有效地降低融資成本。

“在傳統(tǒng)融資模式的基礎(chǔ)上，上市公司不斷拓寬融資渠道，引入多元化資金來源，作為公司經(jīng)營回款的補(bǔ)充，有利于滿足公司資金需要，在京津冀協(xié)同發(fā)展重大機(jī)遇中保有戰(zhàn)略主動性，把握發(fā)展機(jī)遇。”一位熟悉華夏幸福的人士指出。

值得關(guān)注的是，這一項(xiàng)目是近期證監(jiān)會批復(fù)的再融資方案中募集資金額度最高的案例。同時，這也是華夏幸福自2011年上市之后，首次通過定向增發(fā)進(jìn)行融資。而從募投項(xiàng)目來看，華夏幸福募投資金主要投向京津冀項(xiàng)目。

對此，中國中投證券認(rèn)為，70億元定增加碼京津冀開發(fā)，上市后首次股權(quán)融資意義重大。這是公司自 2011 年借殼上市以來首次股權(quán)融資，并且是近期獲批方案中募集資金額度最高的，反映出政府對于京津冀協(xié)同發(fā)展的支持態(tài)度和對公司實(shí)力的認(rèn)可。本次非公開發(fā)行募得資金將投入固安和大廠，這是公司最早開發(fā)的兩個產(chǎn)業(yè)園區(qū)，初期建設(shè)富有成效，定增資金的注入有望加速釋放價值。

中國中投證券進(jìn)一步指出，后續(xù)隨著募集資金投資項(xiàng)目的完成將有助于公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率的提升，促進(jìn)園區(qū)滾動開發(fā)和全國范圍內(nèi)業(yè)務(wù)的拓展。

事實(shí)上，華夏幸福正在積極拓展多方融資渠道，打開了多元化融資空間。目前，公司除擴(kuò)股融資外，已與多家銀行、金融機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系，如與中信銀行、平安銀行等簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，豐富資金來源。分析人士認(rèn)為，這將有助于公司走出京津冀，向全國范圍內(nèi)擴(kuò)張，并加速業(yè)績的釋放。

三季報凈利增33.4%

華夏幸福股權(quán)融資的順利進(jìn)行與其業(yè)績息息相關(guān)。繼 2015 年中期銷售額歷史性首次進(jìn)入銷售金額前十強(qiáng)后，華夏幸福繼續(xù)保持銷售金額前十強(qiáng)排名。

根據(jù)華夏幸福10月29日披露的三季報顯示，在同行業(yè)多個龍頭前三季度負(fù)增長的背景下，華夏幸福共完成銷售額449.17億元，比去年同期增長20%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤37.63億元，同比大幅增長33.4%，高于行業(yè)平均水平，公司綜合實(shí)力穩(wěn)定躋身行業(yè)前十強(qiáng)。

值得關(guān)注的是，2015年前三季度公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流為24.24億元，同比大幅增加。其中，固安、大廠等成熟園區(qū)持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定凈現(xiàn)金流，部分二三梯隊(duì)園區(qū)也開始貢獻(xiàn)現(xiàn)金回款，顯示公司模式優(yōu)勢逐漸發(fā)力。

此外，截至2015年三季度末，華夏幸福公司預(yù)收款項(xiàng)余額600.29億元，在2014年末基礎(chǔ)上大幅增長36.5%。這筆款項(xiàng)預(yù)計將在未來三年內(nèi)逐步結(jié)轉(zhuǎn)為公司的營業(yè)收入與凈利潤，有利于鎖定公司未來三年的經(jīng)營業(yè)績。

中銀國際證券分析認(rèn)為，公司業(yè)績持續(xù)高增長顯示了公司產(chǎn)業(yè)新城的模式在我國產(chǎn)業(yè)變革升級、新型城鎮(zhèn)化深入和京津冀一體化推進(jìn)等時代大背景下，具有極強(qiáng)的生命力。在近期連續(xù)的放松政策以及持續(xù)的寬松環(huán)境預(yù)期之下，公司全年仍有望沖擊全年615億元銷售計劃，同比增長20%。報告期末，預(yù)收款項(xiàng)600億元分別鎖定2015~2017年預(yù)測收入的100%、100%和66%，高預(yù)收款鎖定未來近2年業(yè)績。

擴(kuò)張?zhí)崴?/p>

華夏幸福作為產(chǎn)業(yè)新城引領(lǐng)者，擅于區(qū)域聚焦，以特有的運(yùn)營模式連續(xù)多年維持高速成長。

一直以來，華夏幸福深耕京津冀區(qū)域，隨著京津冀協(xié)同發(fā)展進(jìn)入加速推進(jìn)階段，公司業(yè)績將不斷受益。平安證券認(rèn)為，公司是環(huán)首都經(jīng)濟(jì)圈最大受益標(biāo)的，未來發(fā)展規(guī)模和速度有望因此而極大程度提升。

中銀國際證券認(rèn)為，公司去年以來進(jìn)一步明晰聚焦京津冀區(qū)域的戰(zhàn)略，大力拓展京津冀項(xiàng)目，為京津冀一體化和通州副中心的雙重受益標(biāo)的。國泰君安證券指出，華夏幸福是京津冀一體化、新通州、冬奧會的核心受益標(biāo)的，價值提升空間巨大。

深耕京津冀之外，華夏幸福正在加速擴(kuò)張，而滾動開發(fā)和全國范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)拓展，正是華夏幸福經(jīng)營優(yōu)勢所在。公開資料顯示，華夏幸福目前已經(jīng)在北京、河北、上海、遼寧、江蘇、浙江、四川、安徽等全國30多個區(qū)域進(jìn)行布局。

僅10月份以來，華夏幸福就新增了安徽省馬鞍山市地區(qū)、河北任丘市南部等約定區(qū)域的委托開發(fā)權(quán)。

此外，長江經(jīng)濟(jì)帶布局已經(jīng)初現(xiàn)規(guī)模。2015 年以來，公司在長江經(jīng)濟(jì)帶先后布局上海金山楓涇園區(qū)、四川天府新區(qū)仁壽園區(qū)、安徽省來安縣園區(qū)三大園區(qū)，同時簽訂南京溧水園區(qū)合作備忘錄和無錫南長濱河新城委托協(xié)議，現(xiàn)有園區(qū)進(jìn)一步推進(jìn)。

海通證券分析認(rèn)為，這將形成上下游優(yōu)勢互補(bǔ)、協(xié)作互動格局，共同打造全面覆蓋長江經(jīng)濟(jì)帶的衛(wèi)星城集群，立足長江上下游比較優(yōu)勢，統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)有序承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，最大限度發(fā)揮公司產(chǎn)業(yè)新城模式優(yōu)勢，盡享環(huán)長江經(jīng)濟(jì)帶大發(fā)展所帶來的交通設(shè)施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)境方面的重大升級利好。

華夏幸福的快速擴(kuò)張得益于其發(fā)展模式。

“華夏幸福獨(dú)特的PPP模式(政府和社會資本合作)和產(chǎn)業(yè)新城建設(shè)，獲得了中央和地方政府的認(rèn)可。”業(yè)內(nèi)專家置評。

7月20日，國務(wù)院辦公廳通報表揚(yáng)固安PPP模式，7月27日，國家發(fā)改委推出13個PPP示范案例，固安模式再次榜上有名。此外，江蘇省財政廳報送公司的無錫市南長項(xiàng)目作為唯一產(chǎn)業(yè)新城案例入選2015年P(guān)PP項(xiàng)目庫。公司的“政府主導(dǎo)、企業(yè)運(yùn)作、合作共贏”模式得到從國家到地方各級政府的全面認(rèn)可和肯定，并賦予公司一個更具優(yōu)勢的地位向異地擴(kuò)張。

國泰君安證券認(rèn)為，華夏幸福 PPP 模式受到各級政府大力支持， 招商引資能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

與此同時，產(chǎn)業(yè)升級與促進(jìn)能力是其快速擴(kuò)張的保障。今年以來，與北京電影學(xué)院簽署合作框架協(xié)議、與中國石油合作建設(shè)華油智慧新城、與北京北方車輛集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議、與中國科技產(chǎn)業(yè)化促進(jìn)會簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議等動作都為華夏幸福推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級提供助力，被認(rèn)為對行業(yè)具有重大里程碑意義。