【歐元難逃德拉基“五指山” 市場一趨勢深入人心！】由于德拉基的這番講話流露出對于通脹的擔(dān)憂，加深了市場對于歐銀12月會議擴大QE規(guī)模和進一步降息的預(yù)期，歐元隨后顯著承壓。上個月，歐洲央行行長德拉基在10月決議后的新聞發(fā)布會上暗示了進一步降息的可能，并明確歐洲央行將在12月3日重新審視貨幣政策寬松的程度。歐洲央行還會在12月的決議上公布最新的通脹預(yù)期。

歐元多頭們過去兩個交易日剛剛?cè)计鸬姆磸椣Ｍ?，在今日似乎就被歐洲央行行長德拉基一舉扼殺在了搖籃里。周五歐市盤中，歐元兌美元大幅走低，一度刷新日內(nèi)低點1.0665。時段內(nèi)有“超級馬里奧”之稱的歐洲央行行長德拉基再度表示，近幾個月通脹下行風(fēng)險已經(jīng)上升。為了確保對通脹路徑的持續(xù)調(diào)整，貨幣政策將盡可能長的保持寬松。其鴿派言論引發(fā)歐元重挫。

目前來看，盡管周中的美聯(lián)儲紀(jì)要一度引發(fā)市場人士對美元可能遭遇打壓的擔(dān)憂。但誠如我們昨日所說的，美元當(dāng)前升勢的根基還遠未動搖。在如今市場上，一大主流觀點依然深入人心——歐美央行的貨幣政策走向在12月注定將分道揚鑣！日內(nèi)美國2年期國債收益率進一步升至0.9%附近，而德國2年期國債收益率則跌至歷史新低-0.38%。顯然，市場正在進一步對兩大央行的政策前景進行押注。

比較有意思的是，華爾街高盛日內(nèi)報道認(rèn)為，有三大系統(tǒng)性風(fēng)險對高盛推薦的2016年六大交易威脅最大，它們是：美債收益率升速超預(yù)期、人民幣貶值和油價下跌。

留意當(dāng)前市場的投資者不難發(fā)現(xiàn)，這三點顯然就是如今金融市場的真實運行寫照。因此，高盛對明年“照貓畫虎”似般展望所折射出的信息，或許值得投資者在當(dāng)前就早作提防！

歐元難逃德拉基“五指山”，反彈成果化為烏有！

周五(11月20日)歐市盤中，歐元兌美元大幅跳水近80點，現(xiàn)已刷新日內(nèi)低點1.0665，基本回吐了隔夜的全部漲幅。小時圖上，歐元兌美元再度跌破了100小時移動均線切入位1.0685，重新進入了一個相對偏空的區(qū)域：

德拉基今日在2015年歐洲銀行業(yè)會議上的講話中對于通脹表示出擔(dān)憂，他指出所謂的核心通脹指標(biāo)自2012年中期以來也處于下降趨勢，對于偏低的核心通脹我們不能掉以輕心。他表示，“評估物價穩(wěn)定面臨的風(fēng)險情況時，我們不會忽視通脹率已經(jīng)在低位保持了一段時間的事實?！?/p>

德拉基強調(diào)，“如果我們的結(jié)論是中期物價穩(wěn)定目標(biāo)有下行風(fēng)險，我們將動用職責(zé)范圍內(nèi)可用的一切工具。如果我們認(rèn)為當(dāng)前的政策路徑不足以實現(xiàn)目標(biāo)，我們將采取必要措施來盡快提升通脹。”

對于外界最為關(guān)心的擴大量化寬松(QE)問題，德拉基再度表示，QE規(guī)模、構(gòu)成或期限可以調(diào)整，以達成擴張性更強的立場。

由于德拉基的這番講話流露出對于通脹的擔(dān)憂，加深了市場對于歐銀12月會議擴大QE規(guī)模和進一步降息的預(yù)期，歐元隨后顯著承壓。上個月，歐洲央行行長德拉基在10月決議后的新聞發(fā)布會上暗示了進一步降息的可能，并明確歐洲央行將在12月3日重新審視貨幣政策寬松的程度。歐洲央行還會在12月的決議上公布最新的通脹預(yù)期。

雖然德國央行行長魏德曼日內(nèi)隨后“隱晦”地批評了歐洲央行當(dāng)前擴大寬松的立場，但在氣勢上也完全難以壓倒德拉基！

德國央行行長魏德曼在今日講話中反對將經(jīng)濟前景描繪地過于黯淡。這位長期以來對歐洲央行的購債計劃持批評態(tài)度的高官暗批了歐洲央行應(yīng)該強化QE的觀點。他表示，“我們不應(yīng)該忘記已經(jīng)采取的政策措施對經(jīng)濟發(fā)揮效果是需要時間的”。

從歐元兌美元的長期技術(shù)圖形看，該貨幣對在2015年年初就已經(jīng)跌破了頭肩頂形態(tài)的頸線位。在近期進一步打開下行空間后，空頭的終極目標(biāo)很可能將指向0.89關(guān)口區(qū)域。就形態(tài)而言，該位置與頸線位的距離，基本與2008年所創(chuàng)頭部和頸線位的距離相當(dāng)。

美德債差分化深入人心，市場仍篤信美聯(lián)儲12月加息！

縱觀金融市場，今日行情最為明顯的一處變化是——2年期美國國債和2年期德國國債間的收益率差進一步擴大至1.28個百分點，此前達到如此高的水平還是在金融危機席卷全球債券收益率趨于零之前的2006年。而美國5年期國債收益率甚至已持續(xù)高過了德國30年國債收益率。雖然很少有人認(rèn)為這一數(shù)字是個警示信號，但它卻是一個最新提醒，即在歐美央行政策分歧持續(xù)加劇之際，投資者和政策制定者都已處于未知水域。

美德債市日內(nèi)進一步分化：

目前，盡管在美聯(lián)儲紀(jì)要后美元一度回落，但無論是美國債市還是歐洲美元期貨市場，都暗示交易員仍在不斷押注美聯(lián)儲將于12月展開近十年來的首度加息之旅。

隔夜美國較長期國債繼續(xù)跑贏較短期國債，而國債收益率曲線的表現(xiàn)更是創(chuàng)下了數(shù)月以來的新紀(jì)錄。市場認(rèn)為，在美聯(lián)儲結(jié)束近零利率政策后，較短期國債收益率攀升的速度將快于較長期國債。周四，30年期國債較五年期國債收益率差收窄至1.33個百分點，為8月以來最窄水平：

通常而言，在加息預(yù)期更為強烈時，短債收益率的變動幅度要明顯大于長債，因市場認(rèn)為它們最易受美聯(lián)儲升息影響。MUFG美國利率策略主管John Herrmann稱，“會議記錄出來后，人們需要一點時間進行消化，美聯(lián)儲說的是，他們?nèi)灾С?2月升息?！?/p>

在期貨市場上，同樣能體現(xiàn)這一點的，是押注美國短期利率上漲的一個關(guān)鍵指標(biāo)創(chuàng)下近一年來的新高！

截至11月10日的當(dāng)周，歐洲美元期貨合約凈空頭為2,467億美元，創(chuàng)下2014年12月16日以來的最高水平，同時這也是8月份以來首次出現(xiàn)凈空頭的一周。而在美聯(lián)儲10月份召開會議之前，凈多頭達到5,428億美元，為2013年5月以來的最高水平。凈多頭表明投資者預(yù)計低利率仍將持續(xù)。

歐洲美元期貨是投資者尋求對沖利率上行或者押注美聯(lián)儲政策路徑和時機時一個常用的工具。期貨價值取決于三個月期歐洲美元定期存款的利率，這一利率水平對美聯(lián)儲短期政策利率的預(yù)期變化高度敏感。期貨的價格與收益率呈反相關(guān)關(guān)系。因此隨著短期利率上行，期貨合約價格將下跌。

此外，聯(lián)邦基金利率期貨是投資者和交易員用來押注美聯(lián)儲基準(zhǔn)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的工具，芝加哥商業(yè)交易所的數(shù)據(jù)顯示，該期貨周四的水平反映出美聯(lián)儲在12月15-16日政策會議上加息的可能性為68%，與近期交易狀況一致。美聯(lián)儲10月28日利率聲明發(fā)布前為38%。

貴金屬延續(xù)反彈行情，商品寒冬下抄底仍需謹(jǐn)慎！

在日內(nèi)美元重拾升勢的背景下，國際金價比較出人意料地維持了隔夜迄今的反彈行情，不少業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，貴金屬反彈的主要動能來源恐怕是空頭結(jié)利出場。不過，考慮到近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲FOMC會議紀(jì)要仍然是繼續(xù)支持12月加息預(yù)期的，加之其他商品市場依然限于寒冬之中，這讓黃金上行方向嚴(yán)重受到限制。

從技術(shù)上看，金價日圖在7月低點附近形成“早晨之星”形態(tài)、RSI指標(biāo)自超賣反彈，整體顯示金價短期或存反彈修正風(fēng)險，這種組合形態(tài)發(fā)生在行情的階段性底部則可能是典型的轉(zhuǎn)勢信號。而白銀的走勢尤其難得，在經(jīng)歷了歷史上最為漫長的連續(xù)十五個交易日的連續(xù)收陰后，白銀昨日終于錄得一根彌足珍貴的陽線。

黃金呈現(xiàn)“早晨之星”形態(tài)：

銀價截止周三所創(chuàng)的十五連陰是其1968年記錄以來的最長連跌周期：

不少業(yè)內(nèi)人士表示，基本面上的利空出盡可能將是金銀短線行情可能會出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的一大佐證。本周接下來已經(jīng)沒有太多影響金市或美聯(lián)儲加息預(yù)期的重大事件或數(shù)據(jù)，這讓部分空頭決定結(jié)利出場。加之下周美國市場將迎來感恩節(jié)假期，黃金得以在空頭撤退的時機反彈回升。

匯豐銀行(HSBC)在周四的報告中稱，黃金可能企穩(wěn)，至少在短期，市場目前似乎在很大程度上消化了美聯(lián)儲12月加息?；鸾?jīng)理已削減了持有的黃金凈多頭，為美聯(lián)儲加息做好準(zhǔn)備。該機構(gòu)稱，“這可能解釋黃金在FOMC紀(jì)要利空消息后并沒有下跌。這使我們認(rèn)為，金價至少在近期將震蕩走高?！?/p>

瑞訊銀行(Swissquote Bank)在報告中則寫道，黃金隔夜扭轉(zhuǎn)跌勢，金價強勢反彈，終于突破1080初步阻力。目前上方阻力看向1090(近期周期性高點)，更遠阻力看向阻力位于1110(2015年11月06日低點)。不過他表示，盡管黃金反彈，但整體下行趨勢仍未結(jié)束，空頭仍占據(jù)技術(shù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。金價初步支撐位于1044(2010年2月以來的最低水平).

不過，目前依然有交易員擔(dān)心，一旦這輪空頭回補結(jié)束，黃金可能繼續(xù)承壓。美聯(lián)儲加息預(yù)期下，黃金本月已下跌5.0%，今年以來的跌幅達8.5%。Marex Spectron在周五的報告中表示，“市場仍然受到美聯(lián)儲的主導(dǎo)。盡管美聯(lián)儲12月加息的可能在很大程度上被計價，市場將繼續(xù)對講話和數(shù)據(jù)做出反應(yīng)?！?/p>

由于其他商品價格如今依然顯著承壓，因此貴金屬市場當(dāng)前“獨行俠”式的反彈之旅，究竟能維持多久，也是一個大大的問號。周五盤中，美國WTI原油近月主力合約跌幅擴大至逾1%，刷新日低41.37美元/桶；其中12月合約跌逾1%，刷新日低至39.88美元/桶，現(xiàn)報39.98美元/桶。

當(dāng)前，供過于求仍是原油等商品市場的主旋律。高盛近日撰文列舉了看空油價的五大主要因素——全球原油產(chǎn)量超過需求；取消對伊朗的制裁后產(chǎn)油量將進一步增加；盡管美國鉆井平臺數(shù)量下降，但美國國內(nèi)原油供應(yīng)過剩的局面將令油價承壓；全球經(jīng)濟疲軟加劇了市場看跌油價情緒；美聯(lián)儲加息，油價還將面臨美元走強帶來的壓力。鑒于此，高盛預(yù)計原油供應(yīng)過剩將維持至明年四季度。

而大多數(shù)工業(yè)金屬價格日內(nèi)也繼續(xù)在數(shù)年低點附近交投。美聯(lián)儲加息背景下的美元持續(xù)強勢，令金屬價格進一步承壓。Fat Prophets分析師David Lennox指出，中國的經(jīng)濟的疲軟和強勢美元是拖累金屬價格的主要因素。強勢美元將會令所有以美元計價的金屬價格受挫。近期乃至今年年底來看，金屬價格將很難現(xiàn)上漲勢頭。