2015年是資本市場風起云涌的一年。

2015年是資本市場風起云涌的一年。

上半年，國內(nèi)A股市場經(jīng)歷了一波波瀾壯闊的牛市行情，年中市場巨變，巨量資金退出，央行“雙降”等政策加重國內(nèi)資金閑置壓力。兩年前的“錢荒”尚記憶猶新，而現(xiàn)在大量資金卻是無用武之地，“資產(chǎn)配置荒”時代已經(jīng)不期而遇。

全球經(jīng)濟脫離了高速增長的軌跡，步入低增長、低利率、低通脹的時代。10月28日，美聯(lián)儲決定暫時保持聯(lián)邦基金利率水平，不加息。雖然美聯(lián)儲暗示保留在2015年年底加息的可能性，但是近十年來，加息政策的屢屢推后也表明了美國經(jīng)濟的低增長狀態(tài)。

在全球經(jīng)濟低增長低通脹的影響下，各國的央行紛紛采取對應政策試圖增加貨幣流動性，下調(diào)利率是最重要的手段之一。而利率下調(diào)所帶來的銀行儲蓄收益的降低會讓高凈值投資者們漸漸將其資金轉(zhuǎn)移。這時候，將雞蛋放在哪個籃子里才是最優(yōu)選，是每個在低通脹下掙扎的投資者最關(guān)心的問題。

而今，大部分的主要投資方式在低增長趨勢的經(jīng)濟環(huán)境下短期前景并不樂觀。

房地產(chǎn)經(jīng)濟是國家最關(guān)注的經(jīng)濟市場之一，從2004年起，房價極速增長，為了預防房地產(chǎn)市場過熱，政府采取加稅等多種措施壓制房地產(chǎn)業(yè)，后期經(jīng)濟不景氣，國家又希望促進房地產(chǎn)經(jīng)濟，這一緊一松實際上已經(jīng)讓房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)泡沫化。而從去年起，房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟周期與往年不同，總體來說，供大于需，房地產(chǎn)業(yè)建設走下行趨勢。而房地產(chǎn)是大宗商品消費的最大去向，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟下滑，會加劇大宗商品市場的通縮壓力。事實上，大宗商品市場繼2014年的大跌之后一直處于漫長的冬季。

由于非標準化債權(quán)資產(chǎn)的收益率通常高于債券、貨幣市場工具等標準化債權(quán)資產(chǎn)，因此這類資產(chǎn)成為了提升單款理財產(chǎn)品或銀行理財“資金池”投資回報的重要利器。8號文對單家銀行理財資金投資非標準化債權(quán)資產(chǎn)設置兩條“紅線”，要求任何時點不得超過理財總規(guī)模的35%以及銀行總資產(chǎn)的4%。“紅線”之下，超標銀行紛紛想方設法降低非標準化債權(quán)資產(chǎn)比重，主動縮減非標準化債權(quán)資產(chǎn)的投資或者擴大理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模。

根據(jù)普益財富最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量、產(chǎn)品收益率均處下降階段，主要原因除了央行連續(xù)多次降息外，信托行業(yè)也提高了其自身風控標準，停止發(fā)行部分高風險高收益的項目。而期貨市場在經(jīng)歷了2014年的盈利下滑之后，在2015年上半年表現(xiàn)依然不盡如人意，總體成交量處于下跌狀態(tài)。

總之，未來短期經(jīng)濟低增長的趨勢不會改變，中國乃至全世界經(jīng)濟都面臨資產(chǎn)荒的難題，消費品很難有上漲的空間，只有債市股市依然存在獲利空間。由于不缺資金，中國民眾對股票投資的熱情還不會消退，資金流動到二級市場之后，依然會帶動股票市場的上漲。在信托等行業(yè)走低的大環(huán)境下，債市的優(yōu)勢凸顯，成為金融機構(gòu)資產(chǎn)的避風港。事實上，隨著資產(chǎn)荒的情況不斷加劇，資金已經(jīng)不斷涌入債券市場。央行在霜降當天的“雙降”再次為債市的牛市加入了新的動力，未來債券市場行情看好。