【極具成長空間 7股現黃金買點】硅寶科技：多品種有機硅室溫膠龍頭顯現；湖南發展：進軍大健康領域，主攻康復醫療連鎖和養老服務；長百集團：正式變身中天能源，天然氣價市場化推進利好LNG一體化產業鏈。

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硅寶科技：多品種有機硅室溫膠龍頭顯現

產能擴張，打開公司發展空間。 公司 2014 年共生產室溫硅橡膠近 3 萬噸，產能利用率接近 100%， 制約公司擴張。 新建產能(5 萬噸/年)主體建設已基本完工，預計將于 2016 年初達到投產狀態， 并且由于公司具有制膠設備制造的優勢，主要廠房及配套建設完成后，后續可依據市場需求情況上線生產設備。產能擴充后， 硅寶科技將從現有產能 3萬噸/年增至年產 8萬噸， 一躍成為行業前三， 極大支持公司擴張戰略。硅寶科技所處建筑膠行業整合加速，工業用膠從培育期進入發展期，將有力促進新增產能的消化。

充分受益于建筑膠行業整合與工業膠持續放量。 隨著房地產業增長放緩，市場紅利逐漸釋放，建筑膠行業整合大幕拉開， 市場集中度不斷提升。硅寶科技以其強大的技術、產品和資本實力，將充分受益于行業整合， 不斷開拓國內國外市場，以市場份額增長帶動企業發展；公司工業用膠下游市場需求釋放，附加值高，防腐膠迎環保風口、車燈膠進口替代、鋰電安全綜合解決方案研發成功、LED 封裝膠、新能源膠持續推進。 2015 年前三季度，公司部分工業類用膠銷售實現大幅增長，主要工業膠產品由培育期進入發展期，進一步放量值得期待。公司力爭將逐步提升工業膠在整個有機硅室溫膠業務的比重，目標為 40%，持續優化產品結構。

轉型堅決，外延式擴張預期強烈。 公司成立硅寶防腐科技有限公司， 由防腐材料供應商轉型綜合防腐服務商，環保防腐領域再下一城。 制膠設備轉型施膠設備，研發用于電子電器封裝的精密智能機器人配套工業用膠，發力工業 4.0，轉型升級正在發酵。 有機硅室溫膠材料下游運用空間廣闊，附加值高，但每個細分領域具有用量不大、門檻高，認證周期長的特點，外延發展成為必然選擇。硅寶科技設立全資子公司成都硅寶科技投資管理有限公司， 表明公司外延發展已提上日程， 有助于進一步加快公司并購步伐， 增強硅寶科技競爭力，在行業整合的大背景下， 率先布局，加速公司轉型升級。

估值與評級： 公司連續六年維持主營業務高速增長，年復合增長率接近 27%。多個窗口期疊加，促使公司有望在 2016 年實現業績的爆發增長，目標市值為60 億。我們看好公司在多品種有機硅室溫膠領域的發展，轉型有邏輯，外延有空間，維持“買入”評級。

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湖南發展：進軍大健康領域，主攻康復醫療連鎖和養老服務

公司借殼后積極寺找第事主業，終選定大健康產業，并從康復醫療、健康養老切入。目前，康復醫療方面穩步開展在全省范圍內的康復醫療網絡布局；養老方面，首個項目-春華·健康城已啟動，各項工作有序推進。公司各塊業務基本架構已經完成，未來將進入迅速拓展期。

投資要點：

康復醫療：以湘雅博愛康復醫院為樣板，快速推進康復醫療在全省范圍內的連鎖布局。 我國康復醫療產業市場需求較大但供應資源不足。公司通過不周江林合作快速切入康復醫療領域，周江林院長是康復醫療領域權威，其豐富的業內資源有望加快“湘雅模式”拓展速度，已簽訂業績承諾博愛醫療等相關主體15-17 年凈利潤不低二 1600、 1800、 2000 萬元。 輕資產運營不新醫院建設并舉，目前已公告在長沙投資設立兒童康復醫院，在常德、湘西設立康復分院。通過康復醫院連鎖，快速形成湖南區域康復醫療行業的市場競爭優勢。

健康養老：布局較早，首個項目已啟動，未來有望持續投資優質健康養老項目。首個項目春華·健康城二 14 年底啟動，打造集“高端體檢、高端醫療、活力養老、健康養生、生態度假、創意娛樂”等六大功能二一體的高端健康養老示范區，預計總投資約 97 億。公司以春華·健康城項目為起點，實現了健康養老領域的良好起步，有望持續投資健康養老優質項目。

水電：業務平穩發展，給公司帶來持續穩定現金流。 公司水電業務基礎良好，全資、控股和參股電站裝機容量已達 22 萬千瓦。優秀的水電經營管理團隊不斷優化現有水電資產管理，水電經營業績良好。

首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。公司原主業水電和第事主業大健康(聚焦康復醫療、健康養老)的布局清晰合理，各業務基本架構已經完成，未來將進入迅速拓展期。 作為湖南發展資產管理集團旗下唯一的上市平臺，戒將受益于湖南地區國企改革進程加速。預計 15-17 年凈利潤 1.50、 1.63、 1.78 億，EPS分別為 0.32、 0.35、 0.38 元/股，當前股價對應的 PE 分別為 65、 60、 55 倍。

風險提示：對外擴張中與業人才緊缺風險、地級市醫保支付政策統籌水平不高制約康復醫療業務增長的風險、春華·健康城項目后期不確定性風險

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