【行情回顧】

上周現貨黃金整體表現為下跌趨勢，最高試探1098一線之后出現回落最低回落至1064，創出了近5年的低點位置，最終收盤于1078一線，現貨白銀市場上周隨同黃金走出了較大的跌幅，上周最高2965一線，上周連續試探次位置都未能成功突破，最低試探2880一線，現貨原油瀝青上周整體小幅下滑，跌幅不是很大，上方最高反彈至270〔2125〕一線，下方最低試探255〔2015〕一線整體波幅15〔110〕個點，上周大宗商品整體為空頭趨勢。

【俄羅斯能源部長：全球原油市場亟需實現供需平衡】

俄羅斯能源部長亞歷山大·諾瓦克周六說，解決全球油市不平衡狀況的最好辦法就是使供應量和需求量均等化。

他說：“當今市場的處境異常困難，供應量超過需求量。而改善市場現狀最有可能、最有效率的方法就是運用市場工具，平衡供應需求量。所幸的是，現在產量增速不像以前那樣，一些地方甚至減產，但市場要恢復平衡，則需要一段時間。”

諾瓦克也說，下一次石油輸出國組織(OPEC)會議及非OPEC成員國專家會議預計將在12月中旬召開。

目前，沙特和俄羅斯出口目標市場重疊，當被問及，俄羅斯是否需要調整自己的供應政策，使自己更賦有競爭力，諾瓦克說：“根據長期、短期合同及自身經營活動決定原有供應量，這無關能源部而是石油公司自己的事。”

子淵總結：此言明顯有推脫之意，俄羅斯雖想油價上升，但是他還是不愿意一個人去承擔這份風險，除非OPEC能做出表率帶領大家一起減產，否則誰都不會愿意去這樣做的。

【為何原油瀝青白銀日間暴跌？多單被套怎么辦？】

周一上午，隨著美元指數一路狂飆破百，以原油為首的大宗商品遭遇“黑色星期一”。此外，俄羅斯日前表示堅決捍衛市場不減產，也助長了油價的跌勢。目前WTI原油踩著40美元一線。

今日日間，很多投資者在問子淵老師，為何大宗商品日間會暴跌的這么厲害？此時我們能尋找個位置抄底么？但是子淵想告訴根偉投資者，近期請不要再想抄底一事，從盤面來看的話底部的構造短期來看是不可能的，所以請謹慎！下面，子淵老師會給大家講解下，暴跌的原因究竟是什么？

1、伊朗宣布其產量在取消制裁后將很快增長，OPEC必須盡快采取一些對策穩定油市，不允許走向價格戰。子淵也了解到如果OPEC不改變政策，2016年，油價會跌至20--30美元區間中段，但是還有一點，子淵不得不提及一下，俄羅斯或許不會參加將于12月3日召開的OPEC非正式會議。

2、OPEC成員國委內瑞拉對組織與非OPEC國家的會談十分積極并一直支持減產。而到目前為止俄羅斯仍堅定地拒絕減產，部分原因在于俄羅斯卷入了市場爭奪戰，減產就意味著對是市場份額。俄羅斯官員也表示，由于石油重地西伯利亞的極寒天氣，國內企業一單減產關閉油井，要想重啟十分困難。此外，因俄羅斯很多油企都是私人的，政府并不能命令這些企業減產。盡管近期油價回落，但俄羅斯油產量仍增加，因盧布貶值的助益，即便油價一跌再跌，俄羅斯油企仍能夠獲益。

3、高盛首席經濟學家JanHatzius等預計美聯儲2016年加息100個基點：美聯儲可能于今年12月加息，且基于目前的經濟預期，預計其還將于2016年加息再100個基點，每個季度加息一次；此外美國經濟將受到國內需求、特別是消費需求的驅動，預計2016年美國GDP將增長2.25%，與此同時廣義失業率和狹義失業率也將大幅下降。

子淵總結：由于近期市場對美聯儲12月加息預期繼續升溫，美元指數日內一度觸及漲破100大關，刷新7個月來高位，令整體大宗商品價格承壓。俄羅斯政府消息人士周一表示，俄羅斯將對烏拉爾混合油提供更大的折扣，以保護在傳統歐洲市場的份額，這再度表明了俄羅斯保護自己市場份額的決心。此外，種種跡象表明美聯儲加息進程已近在眼前。美國舊金山聯儲主席威廉姆斯上周六(11月21日)表示，只要美國經濟數據不令人失望，美聯儲下月會議將有“強有力的理由”加息。目前聯邦利率期貨顯示，美聯儲12月加息的概率已經從10月末的50%提高至68%。美元指數周一再度攀升，且觸及99.98的7個月高點，令金價承壓。

【景子淵：子淵如何看大宗商品走勢？】

盡管周五黃金以及其他大宗商品均有不同程度的回升跡象。但現在說大宗商品已經觸底還為時尚早。回暖的趨勢可能是非常短暫的，在未來更多新的壓力到來之后，大宗商品仍然還會保持繼續下行的局面。

“大宗商品周五空頭受到了一些擠壓。部分看空的投資者在此前的下跌中獲利了結，退出了繼續看空大宗商品的行列。這導致周五黃金、銅等大宗商品全線反彈。但隨著空頭回補結束，這些商品的價格仍然會繼續回到下滑的軌道上來。”

目前黃金、白銀以及基礎金屬如原油、銅、鋁等均處在數年低位。而上個月又表現出更多空頭進入市場的局面。目前這些行業的市場情緒異常低落，現在的情況來看，大宗商品還遠沒有達到價格底部。

【景子淵：美聯儲加息與否如何影響金銀油？】

此次，美聯儲的重點不是加不加息的問題，而是在措辭上面把一切的信號給到了12月，或許會推遲，但不像上次講的那么肯定，說12月要加息，說者無心，聽者有意，美國經濟一咳嗽，世界經濟就感冒，這的確是過去相當長時期內的一種常態化現象。但現在，美國經濟今非昔比，美聯儲利率調整的空間變得狹小，影響也趨減弱。雖然后危機時代的美國經濟處在緩慢復蘇中，但這種復蘇相當脆弱。子淵認為如果這個時候美聯儲加息的話，對美國來說無疑是步險棋，只會拉低美國經濟。

美聯儲對美國經濟真實狀況心知肚明，因此不敢輕易加息，對外口風一直都是含含糊糊。一些新興經濟體和發展中國家根據過去的經驗，密切關注美聯儲動向，神經繃得很緊，生怕美聯儲一旦加息將使它們陷入資本外流、本幣貶值、通貨膨脹、經濟衰退的水深火熱之中。其實，只要仔細考量美國經濟的真相，就不必對此太過緊張。當然，在子淵老師看來如果美聯儲在未來某個時點真的加息了，其溢出效應肯定會給新興經濟體乃至世界經濟造成沖擊，但更嚴重的后果可能是傷及美國自身，把美國經濟拖入新的衰退，若加息，結果很簡單，則利多美元，也就是打壓金銀油，那么在此之前短中長線多頭資金都需要盡快拋售。反之，利空金銀原油。但是原油方面需要特別注意的是：如果加息，短期肯定是利空，其實不管是原油還是其他大宗商品，美指強勢強勢都會帶來下行壓力；但是決定原油中長期走勢的還是經濟基本面和供需變化。這一點需要格外關注。

而一旦美國承受不了加息的負面影響，它就可能走上降息和量寬的老路，屆時國際資本流向亦會發生逆轉，新興經濟體和發展中國家的資本外流形勢就會大大緩解。綜上幾點，廣大朋友對美聯儲是否加息大可不必反應過度，接下來還是簡單的為大家分析一下，加息與否如何影響金銀油走勢，以做好預防工作。

加息：加息則毫無疑問，必然打壓金銀，現在的金銀等現貨市場已經被壓制到了歷史性的低位，但若是加息必然支撐將會瞬間崩塌，行情將會繼續下行，黃金至少下方還能看100-200個點，而白銀甚至下看300-400都是有可能的，原油會受影響，畢竟是國際性的重大消息面，但相對而言所受影響則要小一些，目前市場不論是沙特或其他中東國家，甚至是美國數據公布等都呈現一個供大于求的局面，也就是油價目前短期根本無力反彈，也就是不論加息與否，原油至少在議息會議之前都屬于弱勢走勢；

不加息：被壓制的市場得以釋放，受美聯儲加息問題而被壓制到現在這種歷史性低點的局面將有望在幾天之類直接上沖，但若說能沖擊年內新高就比較勉強了，畢竟市場的下行不是一天兩天的事，想靠一波數據直接拉會大半年的空缺顯然還顯得不夠，至少推遲加息是不夠的，金銀漲是必然，那么這里就給了大家前期歷史性多單被套的解套機會，而原油則會在數據初期一波反彈外預計將進入震蕩。

【現貨瀝青技術面】

華夏原油瀝青上周整體上偏震蕩，因日線上的反彈需求，整體上病沒有出現較大的跌幅，從周線上看現貨原油瀝青整還是位于空頭走勢，整體均線朝下發散，K線運行于布林帶中軌下方，下軌支撐與1820-1880〔240-230〕區間位置，kdj超賣，日線上看整體還是空頭走勢，整體均線朝下發散，K線運行于布林帶下軌，下軌2020〔255〕一線支撐，附圖指標MACD死叉向下綠色動能減弱，KDJ持平運行，整體上反彈做空為主，下方2020〔255〕一線破位有較大的空間。

阻力位2065-2110

支撐位2020-1970

【現貨白銀技術面】

從周線上看周線5連陰之后還是保持完成的空頭走勢，K線運行于中軌下放，2830一線位置是周線布林帶支撐，附圖指標MACD死叉向下，kdj超賣有勾頭的跡象，日線上看連續的15根陰線被上周4終結，拉出一根陽線，走出了沖高回落走勢，上周五的一根陰線，讓周四的反彈僅僅只是曇花一現，整體還是偏空，操作上反彈做空為主，打出新低之后布局多單。

阻力位2925-2960

支撐位2880-2830