要點
1、宏觀經濟運行:全球經濟深陷增長和通縮的的泥淖當中,美國經濟成長動能減弱,年內加息無望,歐洲經濟在復蘇的邊緣徘徊掙扎,隨時準備擴大QE,日本再次進入衰退通道中,中國經濟下行壓力仍未有效緩解,政府將繼續實施更加寬松的貨幣政策,更加積極的財政政策。
2、政策取向:2014年四季度以來,中國政府的政策基調未變,但是政策寬松的力度明顯加強,11月21日降息,2015年2月4日全面降準,2月28日再次降息,4月19日降準1個百分點。4月30日政治局會議定調穩增長。2015年8月26日起,下調貸款基準利率并降低存款準備金率0.25個百分點;自9月6日起,下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。10月1日起,取消商業銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣信貸資產質押再貸款試點。
3、最新消息:
l美鋁宣布將在今年四季度至明年一季度,削減原鋁冶煉產能50.3萬噸和氧化鋁精煉產能120萬噸l美國10月ISM非制造業PMI大幅好于預期l 10月ADP就業人數超預期增18.2萬暗示非農或向好l歐元區10月綜合PMI不及預期企業擴張速度仍溫和l美國10月制造業指數從9月份的50.2%小幅下降至50.1%,創2年多新低l歐元區10月制造業PMI終值52.3,高于前值和預期的52l美10月密歇根大學消費者信心指數不及預期l美國三季度GDP增速放緩至1.5%不及預期l歐元區10月經濟景氣指數升至105.9創逾四年最高水平
4、鋁運行主要動因與制約:前期鋁價格出現反彈主要是由供應受限,中國穩增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁價格沖高回落主要是穩增長預期變動與美聯儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地,產能過剩未能有效緩解,鋁下游需求疲弱。
5、鋁現貨簡評:11月23日訊:滬鋁當月成交圍繞9900元/噸整數關口展開,午前價格運行于日均線之下。今日上海現貨成交價格集中在9770-9780元/噸,貼水120-100元/噸,無錫成交價格集中在9760-9780元/噸,杭州成交9770-9790元/噸。早間盤面成交重心不斷下移,華東地區報價相對較低,隨后盤面小幅攀升,持貨商上調價格出貨,市場大量報價集中在9780元/噸,但成交清淡,市場接貨意愿較低,并未顯現挺價意愿,周初下游保持按需采購,今日華東地區整體成交一般,現貨貼水恐將擴大。
期貨:滬鋁1601合約早盤開于9830元/噸,開盤后短暫下探觸及日內最低點9750元/噸后,成交重心迅速回升,價格圍繞9830元/噸附近窄幅震蕩,隨后遭受少量空頭拋壓,價格小幅下挫,但隨即被大量的空頭平倉盤重新推升至9830元/噸附近整理,下午坊間傳出鋁企減產消息,空頭避險情緒濃厚持續離場推動鋁價觸及日內高點9910元/噸,盤尾收于9870元/噸,滬鋁1601合約成交量減少88228手至988088手,持倉量減少13498手至208330手,持續承壓5日均線,滬鋁指數持倉量減少10458手至745270手,關注空頭投機資金的持續流出以及市場減產消息的不斷釋放對于鋁價的推動。
小結
中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云,并且是在今年持續天量信貸的情況下發生的,意味著資金不僅難流入實體經濟,也難流向政府主導的基建項目。當前的偏強行情是時間、空間所形成的共振,但同樣認為這一共振點的時效性較為有限,在技術上不能脫離壓力區域時,提醒注意突破行情失敗或導致市場信心的重歸悲觀。
中國和美國的經濟數據疲軟重燃了投資者對全球經濟的擔憂。昨天全球商品更是遭遇了黑色星期一,鋁價并沒有拔得頭籌,但也刷新了新低。中國中鋁與俄羅斯達成協議以減少鋁產量,但如果過沒有行業聯盟的集體托市,鋁價止跌基本不可能。如果中國新建不止,產能不減,鋁的大勢是沒法改變的。噪音終將遠去,鋁市繼續艱難行。近期悲觀情緒急轉直下,萬元支撐已成虛設,警惕鋁市成為中國的第二個“鋼市”,繼續維持看空。10000元的價格,近80%的企業在虧損,因此也跌無可跌了。此情此景,空無力,多無金,還是按震蕩行情做。中長期來看,中國不斷出臺更大力度的穩增長政策,鋁下游需求有望慢慢好轉,鋁價格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上,回落后買入,不追高,不殺跌。