事件

九部委聯合發出《推進醫療衛生與養老服務相結合的指導意見》。

核心觀點

九部委聯合發文推進醫養結合，目標明確，利于落實推進。本次衛計委、民政部、發改委、財政部、人社部、國土部、住建部、全國老齡辦、中醫藥局九部委聯合發文。與醫養結合的部門基本都已囊括，利于部門間協調和未來的推進。同時本次文件明確提出“到2017年，80%以上的醫療機構開設為老年人提供掛號、就醫等便利服務的綠色通道，50%以上的養老機構能夠以不同形式為入住老年人提供醫療衛生服務”的發展目標，醫養結合的落實推進可期。

文件利于解決支付能力不足和服務不足兩大難點。我國養老行業目前面臨的兩大難題：一是支付能力不足，二是養老服務供給不足。此次文件的亮點在于對這兩大問題提出了一些解決措施。

支付能力不足通過醫保接入和長期護理保險推進解決。主要有1)醫保接入，養老機構內設的醫療機構和居家養老的上門醫療服務可納入醫保；2)推進長期護理保險等創新保險產品研發落地。

針對養老服務供給不足，主要有文件中提出的解決方案包括三個：增強老年人健康養老服務的可及性、鼓勵社會興辦醫養結合機構和加強人才隊伍建設。可及性包括上門服務、醫院開設老人就醫綠色通道、養老機構提供醫療服務。社會興辦醫養結合機構提到了非禁即入，通過特許經營、公建民營、民辦公助等模式，支持社會力量舉辦非營利性醫養結合機構。這兩點意味著未來會有大量的醫養結合和連鎖醫養結合的機構出現，有運營養老機構能力的公司有望出現明顯的擴張。

投資建議與投資標的

重點關注4:條投資主線：1)投資康復醫院的公司，目前AA股有55家，建議關注萬方發展((000638，未評級)、湖南發展(000722，未評級)、澳洋科技(002172，未評級)、華邦健康(002004，未評級)、

和佳股份(300273，未評級)；2)投資養老院龍頭，建議關注雙箭股份(002381，未評級)、湖北金環(000615，未評級)、保利地產(600048，未評級)；3)投資社區醫療及體檢中心標的，推薦宋都

股份(600077，買入)，建議關注江蘇三友(002044，未評級)、南京新百(600682，未評級)；4)部分涉足中醫藥康復的公司和民營醫院有機會。

風險提示

醫養結合落地低于預期。相關公司業務開展低于預期。