如今,不良資產(chǎn)處置成為了經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),演變成一輪新的“淘金熱”,越來(lái)越多的主體,加入這輪淘金行動(dòng)中。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融最具風(fēng)頭的P2P,自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這場(chǎng)盛宴。
如今,不良資產(chǎn)處置成為了經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),演變成一輪新的“淘金熱”,越來(lái)越多的主體,加入這輪淘金行動(dòng)中。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融最具風(fēng)頭的P2P,自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這場(chǎng)盛宴。
如今,規(guī)模日趨龐大的不良資產(chǎn)已被認(rèn)定為是一大市場(chǎng)機(jī)遇,不良資產(chǎn)處置更是演變成一輪新的“淘金熱”,越來(lái)越多的主體開始參與到這輪經(jīng)濟(jì)下行和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期的特殊機(jī)會(huì)投資中,意圖在“四大AMC+地方版AMC”等持牌機(jī)構(gòu)之外的民間市場(chǎng)撈一碗肉吃。
作為互聯(lián)網(wǎng)金融最具風(fēng)頭的一部分,P2P自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這場(chǎng)盛宴,近日,廣州某P2P公司負(fù)責(zé)人告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者,該公司正在籌備旗下的不良資產(chǎn)業(yè)務(wù),線上交易平臺(tái)最快12月份上線。與此同時(shí),以房地產(chǎn)作為主業(yè)的海德股份也瞄準(zhǔn)了不良資產(chǎn)行業(yè),此前曾公告稱,以開展不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
“這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到下行周期最好的投資機(jī)會(huì)在‘不良’領(lǐng)域,所以進(jìn)入一個(gè)下行周期的‘朝陽(yáng)行業(yè)’,在如今‘資產(chǎn)荒’的背景下,不失為一個(gè)最優(yōu)選擇,民營(yíng)領(lǐng)域其實(shí)也并不缺乏資本,很多轉(zhuǎn)型的民營(yíng)資本正在急于尋找新的出路。”德富資產(chǎn)執(zhí)行合伙人吳舸說(shuō)。
但吳舸同時(shí)表示,民營(yíng)資本在不良資產(chǎn)領(lǐng)域的首要問(wèn)題應(yīng)該是能否找到合格的團(tuán)隊(duì),否則可能會(huì)重蹈上一輪民營(yíng)PE潮的覆轍。
經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)
作為不良資產(chǎn)的持牌參與者,“四大AMC+地方AMC”是絕對(duì)的主力,據(jù)了解,目前共有15家地方AMC,分布于全國(guó) 15 個(gè)省市:江蘇、浙江、上海、安徽、廣東、北京、天津、重慶、福建、遼寧、山東、湖北、寧夏、吉林、廣西,據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露,近段時(shí)間又新增2張地方AMC牌照。
外資機(jī)構(gòu)也在蠢蠢欲動(dòng),“從事該領(lǐng)域的外資機(jī)構(gòu)自2005年陸續(xù)離場(chǎng)后,現(xiàn)在又開始嘗試回來(lái),某機(jī)構(gòu)特殊機(jī)會(huì)投資部的中國(guó)負(fù)責(zé)人過(guò)去兩年一直在探尋資產(chǎn)包,某著名禿鷲基金已經(jīng)在中國(guó)區(qū)招募組建團(tuán)隊(duì),不少外資機(jī)構(gòu)都已經(jīng)開始啟動(dòng)了中國(guó)業(yè)務(wù)計(jì)劃。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
“另外,據(jù)聞還有一家本土重量級(jí)PE已經(jīng)正式啟動(dòng)了一個(gè)10億元人民幣加2億美元的‘特殊機(jī)會(huì)投資基金’的募集,第一輪和投資者溝通后的反響非常熱烈。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
“我們公司有兩位高管來(lái)自銀行不良資產(chǎn)處置部門,他們敏銳的預(yù)測(cè)到不良資產(chǎn)處置行業(yè)蘊(yùn)藏機(jī)遇,幾位高管一拍即合,我們9月份就開始籌備,中間進(jìn)行了市場(chǎng)調(diào)研、業(yè)務(wù)布局、框架搭建等,目前處于技術(shù)研發(fā)階段,預(yù)計(jì)線上平臺(tái)最快12月份上線。”廣州P2P公司融資易CEO徐科飛對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。
徐科飛說(shuō),傳統(tǒng)線下的不良資產(chǎn)處置模式有兩個(gè)缺陷:一是由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致處置效率低;二是變現(xiàn)能力差,溢價(jià)空間小。“在處置一筆不良債權(quán)時(shí),時(shí)間拖延越長(zhǎng),不確定性越高,不良債權(quán)所附帶的抵押物也有可能面臨貶值的風(fēng)險(xiǎn),另外,在處置抵押物時(shí),往往走司法拍賣的路徑,而拍賣必然會(huì)壓低債權(quán)人的價(jià)格。”他說(shuō),通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)模式,正可以解決這兩個(gè)問(wèn)題。
在徐科飛搭建的業(yè)務(wù)框架中,前期定位于信息中介,債權(quán)信息主要來(lái)自企業(yè)、個(gè)人或P2P、小貸等民間金融,另一端對(duì)接有能力處置不良債權(quán)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)。“每一次經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,都會(huì)產(chǎn)生大量的‘不良’,比如企業(yè)之間的三角債,民間金融的逾期、呆壞賬等,這個(gè)市場(chǎng)非常大。”徐科飛說(shuō)。
以房地產(chǎn)作為主業(yè)的上市公司海德股份也瞄上了不良資產(chǎn)行業(yè),10月底,海德股份公告,擬非公開發(fā)行 A 股股票募集資金不超過(guò)48億元,用于增資其全資資產(chǎn)管理公司海德資管及償還設(shè)立海德資管的相關(guān)借款,海德資管正是用來(lái)開展不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。
海德股份原是以生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲為主的工業(yè)實(shí)體,后來(lái)因?yàn)槭芙?jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,主業(yè)虧損,經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組,主營(yíng)變更為房地產(chǎn)。然而,近年來(lái),房地產(chǎn)也逐步進(jìn)入調(diào)整期,2014年,海德股份放緩、收縮了房地產(chǎn)業(yè)務(wù),并繼續(xù)尋找新的業(yè)務(wù)方向。
“公司認(rèn)為,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)能過(guò)剩、調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿、促轉(zhuǎn)型的背景下,不良資產(chǎn)管理行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景良好。”海德股份預(yù)計(jì)未來(lái)5年是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)期,金融及非金融行業(yè)的大量資產(chǎn),特別是已出現(xiàn)不良跡象的資產(chǎn),難以通過(guò)既有的持續(xù)投融資的方式繼續(xù)運(yùn)行,借力特殊金融手段支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)將會(huì)是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。
不良資產(chǎn)處置行業(yè)具有逆周期性
事實(shí)上,不良資產(chǎn)處置行業(yè)的門檻極高,首先是資本密集型,所以海德股份擬通過(guò)非公開發(fā)行增資海德資管,充實(shí)其資本金,以滿足未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。
徐科飛說(shuō),正是由于不良資產(chǎn)處置行業(yè)需要大量的資金投入,所以考慮將線上平臺(tái)的不良資產(chǎn)日后以類證券化的模式在現(xiàn)有的P2P平臺(tái)上轉(zhuǎn)讓,為P2P平臺(tái)的投資人帶來(lái)更高的收益。
“目前社會(huì)整體違約風(fēng)險(xiǎn)在上升,所以我們也在調(diào)整P2P業(yè)務(wù),有意放慢步伐。”他說(shuō)。
另外,正如海德股份所說(shuō),不良資產(chǎn)處置行業(yè)的發(fā)展規(guī)模與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)且具有逆周期性。
當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定發(fā)展階段時(shí),企業(yè)盈利能力提升、償債能力得到改善、不良資產(chǎn)占比下降,從而導(dǎo)致不良資產(chǎn)管理行業(yè)的業(yè)務(wù)總供給量減少,不良資產(chǎn)管理公司擁有的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)減少。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行或調(diào)整期時(shí),企業(yè)盈利能力下降、償債能力惡化、不良資產(chǎn)占比上升,從而使得不良資產(chǎn)管理行業(yè)的業(yè)務(wù)總供給量出現(xiàn)增長(zhǎng),為不良資產(chǎn)管理公司帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
所以,當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)較大變動(dòng)時(shí),不良資產(chǎn)管理公司的盈利狀況也將隨之出現(xiàn)明顯波動(dòng)。同時(shí),由于特殊的業(yè)務(wù)模式,不良資產(chǎn)管理行業(yè)具有盈利周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)。因此,該行業(yè)的參與者可能會(huì)面臨盈利波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)。
但一個(gè)確定的趨勢(shì)是不良資產(chǎn)處置的“權(quán)限”越來(lái)越向民間敞開。“以銀行為例,最初銀行的不良資產(chǎn)只能批量轉(zhuǎn)讓給四大AMC,而后允許各省設(shè)立一家資產(chǎn)管理公司,鼓勵(lì)民間資本入股地方,銀行的不良資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)讓給地方的AMC,這個(gè)放開的趨勢(shì)是很明顯的。”一位銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。
日前,因77%年化收益而火爆一時(shí)的分金社,主要業(yè)務(wù)就是不良資產(chǎn)處置。對(duì)此,網(wǎng)貸之家創(chuàng)始人徐紅偉曾表示:“這種業(yè)務(wù)模式中由于標(biāo)的處置期短、溢價(jià)高而使得年化收益很高,這樣算是沒有問(wèn)題的,不過(guò)是否可持續(xù)是值得投資者關(guān)注的問(wèn)題。”