【招商證券：地產(chǎn)行業(yè)估值較低 建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的】招商證券預(yù)計(jì)寬松信貸政策將繼續(xù)延續(xù)。展望未來，預(yù)計(jì)寬松的政策將保持不變并延續(xù)至2016年，后續(xù)可能從提高住房公積金使用率，及住房公積金資產(chǎn)證券化等相關(guān)政策加大刺激力度。一、二線城市的住宅銷售將繼續(xù)受惠。

10月份上市開發(fā)商整體銷售良好。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-10月份住宅銷售同比增長18.0%至5.5萬億元人民幣(1-9月份同比增長為18.2%).1-10月份，住宅投資增速依然疲弱，同比增長僅1.3%，新開工面積則同比下滑15%。目前整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)估值較NAV折讓40%，低于6年均值1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，有吸引力，繼續(xù)維持推薦評級。

招商證券認(rèn)為，2015年全年銷售有望突破歷史高位。10月份，一線城市的銷售同比增長20%，高于二線城市的18%和三線城市的5%，反映了市場在開發(fā)商已經(jīng)較一季度提價(jià)10%的基礎(chǔ)上，整體的銷售熱度依然不減。2015年全國住宅銷售有望達(dá)到7萬億元人民幣(同比增長12%)，高于2013年6.8萬億元人民幣的歷史高位。招商證券預(yù)計(jì)11-12月份開發(fā)商的銷售額將同比下降7.5%。

招商證券預(yù)計(jì)寬松信貸政策將繼續(xù)延續(xù)。展望未來，預(yù)計(jì)寬松的政策將保持不變并延續(xù)至2016年，后續(xù)可能從提高住房公積金使用率，及住房公積金資產(chǎn)證券化等相關(guān)政策加大刺激力度。一、二線城市的住宅銷售將繼續(xù)受惠。