【任澤平：A股仍然以成長(zhǎng)股為方向 需注意三大風(fēng)險(xiǎn)】目前來看，A股是存量貨幣，是打不動(dòng)的，方向還是成長(zhǎng)股，而且大家記住轉(zhuǎn)型期典型的特點(diǎn)，就是負(fù)利率會(huì)進(jìn)入新常態(tài)，負(fù)利率新常態(tài)意味著成長(zhǎng)股承擔(dān)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本，有利于新興行業(yè)。

國泰君安今日召開2016策略會(huì)，輿論焦點(diǎn)中的任澤平出席，并做宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析。

黃燕銘在致辭中表示：任澤平的宏觀研究，喬永遠(yuǎn)的策略研究，林采宜的大類資產(chǎn)配置研究是國泰君安研究體系三足鼎立的重要組成部分。

任澤平在演講中提出了對(duì)大類資產(chǎn)的看法：

如果說過去這一輪股市，我們?cè)?jīng)講過一個(gè)邏輯，或者說給它起了三個(gè)名字，叫改革牛、轉(zhuǎn)型牛、水牛，再加杠桿牛，核心是從上到下的改革，和從下到上企業(yè)的變革共同推動(dòng)的。去年上半年增量推動(dòng)行情，今年上半年加杠桿，加風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)了成長(zhǎng)股行情，因?yàn)槔⒌恼{(diào)整，以及去杠桿，導(dǎo)致了A股異常的波動(dòng)，但是最近我們看到，去杠桿已經(jīng)進(jìn)入尾聲，再加上貨幣的看空，五中全會(huì)十三五規(guī)劃，風(fēng)險(xiǎn)偏好，所以我們積極推進(jìn)了中國A股，在這個(gè)時(shí)間往后看，我們有這么一個(gè)判斷，目前來看，A股是存量貨幣，是打不動(dòng)的，方向還是成長(zhǎng)股，而且大家記住轉(zhuǎn)型期典型的特點(diǎn)，就是負(fù)利率會(huì)進(jìn)入新常態(tài)，負(fù)利率新常態(tài)意味著成長(zhǎng)股承擔(dān)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本，有利于新興行業(yè)。第一個(gè)增量資金的優(yōu)勢(shì)，第二個(gè)改革的發(fā)展牛，這個(gè)需要大家密切注意。美元正在重啟第二輪強(qiáng)勢(shì)周期，大宗商品會(huì)盤穩(wěn)，這是對(duì)市場(chǎng)的看法。

最后提出幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，12月份美聯(lián)儲(chǔ)加息，是否對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，需要大家注意；第二，大宗商品的暴跌，我們看到拉美很多經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)負(fù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債表很差，美債、歐債會(huì)在什么時(shí)點(diǎn)引爆，需要大家留意。因?yàn)槊髂甑膲毫σ螅粐鴥?nèi)政策的不確定性。

最后我想強(qiáng)調(diào)的是，舊的時(shí)代已經(jīng)落伍，新的時(shí)代來臨，我們看到新興產(chǎn)業(yè)正在蓬勃興起，一輪從上到下，和從下到上的變革，正在從中國醞釀。我們深信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念已經(jīng)在這個(gè)國家扎根，我們對(duì)中國的轉(zhuǎn)型抱有信心，只要我們的改革有足夠的勇氣和魄力，讓我們這樣一個(gè)朝陽時(shí)代，不要對(duì)著朝陽嘆息。謝謝！