【中國挖坑美國埋 大宗商品前程不再】彭博商品指標衡量的是22種自然資源的價格走勢。上一次其讀數如此之低時,蘋果還在賣著臺式電腦,法郎和德國馬克還在歐洲盛行。
對商品市場來說,21世紀的過往如同一場幻夢。
彭博商品指標衡量的是22種自然資源的價格走勢。上一次其讀數如此之低時,蘋果還在賣著臺式電腦,法郎和德國馬克還在歐洲盛行。
目前彭博商品指標讀數已較巔峰時期滑坡22%,刷新1999年來最低水平。引用天下足球里的一句經典臺詞:32歲的亨利坐在那里深情的目光望過去都是自己22歲的影子。大宗商品又何嘗不是這樣?
過去的十多年里,中國制造業蓬勃發展,金屬、油、煤源源不斷涌入中國市場,這是商品的黃金十年;但隨著中國經濟轉型、增速放緩、制造業轉衰,毅種循壞。
Allan Gray公司的首席投資官Andrew Lapping指出,中國確實有著13億人口,但其也不可能無止境地增長——13億人口,也有消化不了產出的時候。
中國經濟增速已然放緩至25年以來最慢水平,如果說這是在商品市場的棺槨上的第一根釘,那么美聯儲12月利率決議可能就將是那把敲下的榔頭。
目前市場多數投資者都預計美聯儲可能將迎來2006年以來首次加息,受此影響,今年以來美元兌10種主要貨幣的匯率已經上漲9%。這更是商品市場不能承受之痛——大宗商品主要以美元計價,其購買力受到不斷走低的商品價格影響而不斷削弱;另一方面諸如股票以及債券這類具有增值效應的投資產品開始越來越緊俏。
彭博商品指數顯示,原材料價格本周一(11月23日)刷新2009年金融危機時期以來的最低水平,同時工業產業股票價格同樣刷新2008年9月29日以來最低水平;其中礦產行業幾大主要銅出產商——第一量子、嘉能可指數損失最為慘重,本年度以來滑坡31%。
進入21世紀以來,受到水漲船高的需求影響,幾大商品廠商Total SA、Rio Tinto集團都相應作出長期投資規劃,投入規模高達數十億美元。一時間,隨著中國經濟增長的巨浪,全球范圍內都卷起充斥著油氣、鐵礦石的資源大潮。
Lapping認為,這十年當中對于商品市場來說一帆風順,其投入資本的回報程度驚人。
石油是這些商品之供給過剩情況最為嚴重的。相較2014年6月,其價格已經足足縮水60%;根據國際能源署IEA的報告顯示,原油庫存已經多達30億桶。其原因主要在于美國的頁巖油產業蓬勃發展,以及歐佩克為了爭奪市場份額、采取每日出產300萬桶原油的策略所致。
美聯儲如果再12月決定加息,將使得美元匯率進一步上漲,從而勒緊原材料供給者脖子上的絞索,而另一方面,以它種貨幣支付的采礦鉆井開支將受美元匯率上漲而相對減少。俄羅斯盧布在過去的一年中,相對美元已經變質30%,這使得其本國鋼鐵以及鎳出產商的利潤水平得到保障,并維持目前的產出水平。
Van Eck Global的Charl Malan指出,問題在于既然這類廠商的利潤水平從現金角度來說能夠得到保障——那么還有必要關閉它們嗎?
花旗銀行的金屬研究主管David Wilson表示:盡管部分大宗商品廠商——比如嘉能可計劃將削減銅以及鋅的產量,其余諸如BHP Billiton、Vale SA以及Rio Tinto這類鐵礦石廠商將頂住價格下滑的壓力維持目前的產量,以打擊競爭對手。
Wilson說:“隨著下行動能持續存在,很難說商品市場的災難已經結束。”