隨著國(guó)內(nèi)外各大石油公司年報(bào)的相繼出爐，2015年國(guó)際油價(jià)斷崖式下跌的影響逐漸顯現(xiàn)，無(wú)一幸免。“三桶油”凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)不佳，跨國(guó)石油公司的實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)油氣產(chǎn)量和煉油量都出現(xiàn)了不同程度的下降。在國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌的大勢(shì)下，石油石化行業(yè)的基本走勢(shì)保持了高度的一致。

“2015年將是石油公司最難過(guò)的一年。”中化石油勘探開發(fā)公司原高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民分析說(shuō)。受成本變化滯后的影響，2015年石油公司面臨著更為嚴(yán)峻的局面。為應(yīng)對(duì)油價(jià)持續(xù)下跌帶來(lái)的影響，石油公司各顯神通，裁員降薪、壓縮成本、走科技創(chuàng)新之路，以期渡過(guò)難關(guān)。

破局要看下游

國(guó)際油價(jià)下跌對(duì)石油公司的影響是最直接的，而市場(chǎng)需求也是石油公司未來(lái)發(fā)展不可忽略的重要因素。

國(guó)際貨幣基金組織副總裁朱民預(yù)測(cè)，在沒有外部供給沖擊下，未來(lái)12個(gè)月，油價(jià)只會(huì)略微反彈。“油價(jià)繼續(xù)在低位滯留的主要原因是總供給繼續(xù)大于總需求。”朱民分析說(shuō)，從市場(chǎng)供求看，要把油價(jià)推回到70~80美元/桶，需要每天減少現(xiàn)有產(chǎn)量的3%，但現(xiàn)有的石油總供給結(jié)構(gòu)決定了減產(chǎn)難以實(shí)現(xiàn)。此外，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)只會(huì)做邊際調(diào)整。因此，總供給不會(huì)迅速下降。而從總需求來(lái)看，歷史數(shù)據(jù)表明，任何總供給的迅速變化都建立在總需求的基礎(chǔ)和長(zhǎng)期變化趨勢(shì)之上。

李克強(qiáng)總理在作政府工作報(bào)告時(shí)指出，2015年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為7%，這是1990年以來(lái)的最低增速。經(jīng)濟(jì)增速的放緩直接導(dǎo)致需求減弱，這也為石油公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)了壓力。

但在中國(guó)石化石油勘探開發(fā)研究院戰(zhàn)略研究室高級(jí)經(jīng)濟(jì)師羅佐縣看來(lái)，雖然國(guó)內(nèi)需求會(huì)受影響，但不會(huì)太大，受影響主要表現(xiàn)在化工產(chǎn)品上。成品油的需求不會(huì)下降太多，民眾對(duì)汽車的需求尚屬剛性。

需求降低并不是最糟糕的。朱潤(rùn)民認(rèn)為，受成本變化滯后的影響，2015年將是石油公司最難過(guò)的一年。原因在于油價(jià)下行初期，油企的成本仍在上升，至少?zèng)]有下降。在油價(jià)觸頂大幅回落的初期，成本繼續(xù)處于上升或高位周期，2015年的半年報(bào)會(huì)有更明顯的表現(xiàn)。

且與2013年國(guó)際油價(jià)相比，2014年價(jià)格跌幅只有4%~5%，影響是有限的，而2015年油價(jià)跌幅高達(dá)30%~40%，跌價(jià)所造成的影響遠(yuǎn)大于2014年。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為國(guó)際油價(jià)正處于逐漸回升的過(guò)程中，受此影響，石油公司未來(lái)所面臨的形勢(shì)將有所好轉(zhuǎn)。

2015年第一季度國(guó)際油價(jià)曾兩度跌至43美元/桶，之后便有較大回調(diào)，長(zhǎng)期徘徊在40美元/桶到60美元/桶之間。眾思創(chuàng)金融分析師于韋斌認(rèn)為，從整體看國(guó)際油價(jià)40美元/桶的支撐力度較強(qiáng)，正在尋求復(fù)蘇，有反彈的走勢(shì)，油企將迎來(lái)新的機(jī)遇。

終端產(chǎn)品價(jià)格比原料價(jià)格反應(yīng)快，原料成本增長(zhǎng)緩慢，下游產(chǎn)品價(jià)格增長(zhǎng)快，一旦原料價(jià)格發(fā)生反轉(zhuǎn)，煉油利潤(rùn)將有可觀表現(xiàn)。且現(xiàn)在國(guó)內(nèi)下游產(chǎn)品價(jià)格已基本脫離原油開始變動(dòng)，這些跡象均表明石油公司的前景將逐漸明朗。

這種變化更能顯示下游的優(yōu)勢(shì)。

從跨國(guó)石油公司的年報(bào)可以看出，第四季度虧損較大，主要來(lái)自上游，很多公司靠下游支撐整體利潤(rùn)。于韋斌認(rèn)為國(guó)內(nèi)公司在低油價(jià)時(shí)期也要靠下游為盈利支撐。雖然上游通過(guò)技術(shù)革新具備一定的抵御低油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的能力，但技術(shù)革新是長(zhǎng)期性的，而且中間可能出現(xiàn)斷檔，復(fù)雜油氣田不可能在短期內(nèi)通過(guò)技術(shù)化解危機(jī)。從效益的角度考慮，上游短期難以脫離困境。反觀下游，當(dāng)油價(jià)維持低水平時(shí)下游的成本更低，且通過(guò)優(yōu)化管理、提高效率效益能夠得到較為快速的提升。

BP就是一個(gè)很好的例證，它公開宣布是下游豐富的現(xiàn)金流撐起了公司的整體利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)石油公司未來(lái)也會(huì)朝著這種形勢(shì)發(fā)展，但要放松市場(chǎng)管制，減少政府對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)的干預(yù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的力量。