庫存鉆井雙利好油價逆轉驚險收漲

本文導讀：昨晚公布的初請數據不及預期，令12月聯儲加息缺通脹東風：后公布的庫存數據低于預期，利多原油，致使油價先跌后漲；本月已接近尾聲，下周將迎來非農數據。

一、初請降但PCE不及預期，加息尚欠通脹東風

美國勞工部周三(11月25日)公布的數據顯示，美國11月21日當周初請失業金人數降至26萬，表明美國勞動力市場強勁，暗示美聯儲加息幾率上升。當日公布的美國10月核心PCE物價指數年率上升1.3[[%]]，不及預期，10月耐用品訂單月率大幅增長3[[%]]。勞動力市場強勁但通脹數據不及預期，匯通分析師在此前指出，通脹數據是美聯儲加息的關注重點。

具體數據顯示，美國11月21日當周初請失業金人數下降1.2萬，至26萬，為一個月來最低水平，基本符合預期，前值經修正為27.2萬。

美國上周初請失業金人數只略高于7月份觸及40年低點。同時，美國初請失業金人數已連續第38周低于30萬人，為40多年來持續時間最長的一次，這一數據通常表明，美國勞動力市場相當強勁。

經濟學家普遍預計美國11月非農就業人數至少增加20萬，這將給美聯儲(FED)在12月15日-16日的貨幣政策會議上加息帶來信心。

盡管美國經濟增速不佳，但是該國勞動力市場一直相當強勁，其中失業率降至5.0[[%]]，該水平正是許多美聯儲官員所認為的充分就業應達到的失業率水平。

具體數據顯示，美國10月核心PCE物價指數年率上升1.3[[%]]，預期上升1.4[[%]]，前值上升1.3[[%]]；10月核心PCE物價指數月率持平，預期上升0.1[[%]]，前值修正為上升0.2[[%]]，初值上升0.1[[%]].

此次PCE年率及月率雙雙不及預期，美國通脹水平已經連續42月未達成美聯儲2[[%]]的目標，其中美國消費支出僅小幅增長，消費者傾向選擇增加儲蓄，這表明美國家庭對于消費持謹慎情緒，對物價上漲造成一定程度的拖累，通脹仍是美聯儲12月可能加息的絆腳石。

美國一系列經濟指標公布后，美國聯邦基金利率期貨價格暗示交易員預計美聯儲在今年12月加息機率為78[[%]]，此前同樣為78[[%]].

二、EIA低于預期鉆井平臺減，原油價格繼續反彈

美國能源信息署(EIA)周三(11月25日)公布的至11月18日當周庫存數據顯示，當周EIA原油庫存增加96.1萬桶，低于預期的120萬桶，高于前值25.2萬桶。原油鉆井平臺數下降9個，至五年新低。

周四(11月26日)亞洲時段原油高位略回落，目前交投于43.07美元/桶區域。日內繼續關注42.5-43.5美元/桶區間爭奪。上方壓力44美元/桶區域，下方支撐用40美元/桶區域。請注意43.5、44美元/桶的較強阻力。

從均線系統上來看，目前原油再度站上5日均線、10日均線，MACD指標也有形成金叉向好的跡象。但上方仍有多條均線壓制，長期均線系統目前仍然呈空頭排列，前進道路并不平坦。從技術指標來看，原油在布林線下軌受到支撐后繼續向中軌移動。

11月26日(周四)原油(新華油)交易策略：

(1)回踩270.0-272.0附近多，止損266，目標275-277

【美原油41.3-41.4附近多，止損40.8、目標42.5-42.8】

(2)沖高276-278.0短線做空，止損280.8 目標272-270

【美原油43.7短空，止損44.4，目標42.8】

三、非農數據周即將開啟

美銀美林研究團隊指出，很快將迎來12月16日美聯儲利率決議，在此之前，12月4日的美國非農就業人數(NFP)是是決議前最重要的數據之一。自2014年夏天以來，非農就業數據對資產價格的推動作用越來越大，最近尤為明顯，資產價格現已接近其歷史高位。

美銀美林表示，在以往的加息周期中，非農數據的影響往往在第一次加息前開始增強，并且在最后一次加息結束之前，該數據的影響會越來于強。盡管美聯儲在12月加息的預期很高，但是就業報告的重要性即便是在美聯儲第一次加息后也非常重要。而隨著美聯儲表示加息取決于就業數據之后，這一關系就顯得更為突出，而非農就業報告將在一定程度上對美聯儲隨后的決策有一定前瞻性的影響。

股市和利率及外匯走勢有所偏離：在過去的加息周期中，在第一次加息之前，金融資產受非農數據的影響越來越大，因為市場會一定程度上根據非農數據的好壞來預計美聯儲的下一步政策。目前，非農數據對美元貨幣對及利率的影響在提升，但是依舊次于對股市的影響。這一點在以往的加息周期中表現明顯，在周期當中，這三種資產都表現出持續受非農數據影響的性質。

美銀美林更傾向于在1.10位置買入300萬口歐元兌美元看漲期權，目標12月16日上看1.1050，美銀美林這樣反向交易的原因是為了對沖美聯儲可能存在決策錯誤。

美國利率于非農數據有很強的相關性：美國國債收益率與非農的相關性也超過了外匯和股市，達到了歷史記錄。也許這是因為債券投資者對潛在的美聯儲決策更為敏感，因此國債收益率對非農數據的市場反應速度也超過其他資產。然而目前匯市對非農數據的敏感性超過債券，這也凸顯出外匯市場更為關注央行內部的分歧。