墨西哥《經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)》近日?qǐng)?bào)道，據(jù)墨央行數(shù)據(jù)，2015年1月2日至11月13日，墨外匯儲(chǔ)備下降了200.88億美元，降至1731.5億美元。這是2013年10月以來(lái)的最低值。

墨西哥《經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)》近日?qǐng)?bào)道，據(jù)墨央行數(shù)據(jù)，2015年1月2日至11月13日，墨外匯儲(chǔ)備下降了200.88億美元，降至1731.5億美元。這是2013年10月以來(lái)的最低值。

今年第三季度以來(lái)，隨著投資者逃離，各新興市場(chǎng)當(dāng)局出手保護(hù)本幣匯率，墨西哥、印尼和馬來(lái)西亞等國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備均大幅下滑。中國(guó)外匯儲(chǔ)備在2014年6月底達(dá)到峰值的39900億美元，2015年9月底減少了4800億美元，降至35100億美元。

外儲(chǔ)急劇下降

從1997年的亞洲金融危機(jī)到2008年的美國(guó)次貸危機(jī)，全球央行，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體央行都總結(jié)了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：要有外儲(chǔ)，要有更多的外儲(chǔ)。

正是在這一思想指引下，10年來(lái)，全球央行外儲(chǔ)激增了4倍，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的12.03萬(wàn)億美元。2004年年末，新興市場(chǎng)的外匯儲(chǔ)備為1.7萬(wàn)億美元，此后10年間增加了超過(guò)6萬(wàn)億美元，其中相當(dāng)一部分是以發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債形式存在的。

然而，2014年6月之后，外儲(chǔ)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)突然逆轉(zhuǎn)了。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備同比下降了1145億美元，至7.74萬(wàn)億美元，這是1995年IMF開始統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)以來(lái)首次出現(xiàn)年度下降。另?yè)?jù)荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)收集的15個(gè)領(lǐng)先新興經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)，僅2015年前兩個(gè)月，新興經(jīng)濟(jì)體外儲(chǔ)加速下降，共計(jì)減少了2997億美元。分析師得出結(jié)論：新興市場(chǎng)的外儲(chǔ)高峰已經(jīng)過(guò)去。

現(xiàn)在，連墨西哥、印度和印尼等新興市場(chǎng)國(guó)家的外儲(chǔ)也在不斷下降。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員宋泓在接受國(guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)表示，美國(guó)退出量化寬松使國(guó)際資金回流到發(fā)達(dá)國(guó)家，匯率波動(dòng)導(dǎo)致墨西哥、巴西、印度等國(guó)貨幣貶值，借貸擴(kuò)張潮開始消退，外部平衡壓力增大。加上墨西哥、巴西等拉美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)主要依靠出口，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴度高，而目前外部經(jīng)濟(jì)增速放緩，這些因素導(dǎo)致墨西哥出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)收縮。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院拉美研究所研究員謝文澤對(duì)國(guó)際商報(bào)記者表示，墨西哥外匯儲(chǔ)備減少的原因可能包括本幣競(jìng)爭(zhēng)力下降、資本外逃和對(duì)美元升值的擔(dān)憂。尤其是最后一點(diǎn)，本輪美元走強(qiáng)已經(jīng)給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，美元升值增加了新興市場(chǎng)國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)，資本外流引發(fā)了流動(dòng)性危機(jī)。

保護(hù)本幣匯率

國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)表示，投資者第三季度從新興股市和債市贖回資金的規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的400億美元。受此影響，股市下跌近20%，美元債券與美國(guó)公債收益率之差擴(kuò)大近100個(gè)基點(diǎn)。在這輪震蕩中，新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元紛紛觸及紀(jì)錄低位或數(shù)月低位，大多數(shù)國(guó)家都試圖保護(hù)本幣匯率。

今年7~9月，墨西哥和馬來(lái)西亞的外儲(chǔ)減少逾120億美元，印尼和韓國(guó)同期分別減少63億和69億美元。雖然部分損失歸因于歐元和美元匯率影響，但即使剔除匯率因素，新興市場(chǎng)外儲(chǔ)仍是凈流出。瑞銀策略師馬尼克·納瑞安分析稱，今年第三季度新興市場(chǎng)的外儲(chǔ)凈流出壓力加劇，達(dá)到2009年以來(lái)之最，導(dǎo)致外儲(chǔ)回到2013年中的水準(zhǔn)。

謝文澤認(rèn)為，新興市場(chǎng)從貿(mào)易順差、投資組合流入和直接投資中汲取的相當(dāng)大的一部分資本回流至美國(guó)和歐洲的債務(wù)市場(chǎng)，為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)提供了資金。現(xiàn)在，新興市場(chǎng)大幅減持外債、減少外儲(chǔ)的行為將使一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體喪失一部分增長(zhǎng)動(dòng)力。