【創業板大跌拖累A股回調 打新擾動何時休？】股指沖高回落，究其原因，一方面是因為短期以創業板為代表的成長股短線漲幅較大，市場獲利兌現拋壓較大；另一方面則是下周一開始又將有新股申購，部分資金開始逢高減倉備戰打新。

在周三市場強勢上攻面臨突破之際，創業板指數周四的大幅回調使得突破暫時難產，滬深兩市股指雙雙小幅回落再度休整，A股11月以來在年線附近位置的盤局何時才能突破仍有待市場驗證。

從周四市場全天的走勢來看，股指在延續周三的強勢高開短暫上攻之后，很快出現震蕩回落，盡管券商、煤炭、有色、軍工等藍籌板塊盤中均有所表現，但市場整體的認同度均不高，紛紛出現沖高回落走勢，而創業板指數的震蕩下行更是注定了周四市場回調的主基調。最后上證指數報收3635.55點，下跌12.38點，跌幅0.34%，成交4262億元；深成指報收12767.50點，下跌125.73點，跌幅0.98%，成交6801億元；創業板指數報收2833.20點，下跌64.37點，跌幅2.22%，成交1873億元。兩市全天資金凈流出達到174億元。

對于周四的市場走勢，不少市場人士本來預期股指能夠強勢突破近期的盤局繼續沖高，但現實的走勢卻是沖高回落，究其原因，一方面是因為短期以創業板為代表的成長股短線漲幅較大，市場獲利兌現拋壓較大；另一方面則是下周一開始又將有新股申購，部分資金開始逢高減倉備戰打新，預計這又是一次萬億級別資金的打新盛宴。從這個角度來看，周五股指的走勢預計仍將以盤整為主，資金凈流出的態勢不會改變。

也有市場人士認為，創業板周四的回落使得突破箱體的走勢暫難出現。上證指數目前處在箱體區間的頂部，考慮到短期內市場暫不存在足以支持行情快速上行的邏輯，需要注意短期追高的風險。在市場整體仍處于存量資金博弈的格局下，近期操作應重點控制倉位。

盡管如此，在目前的宏觀環境下，股市的配置價值正越來越受到市場人士的重視。申萬宏源證券在本周的策略發布會上就表示，“錢多+資產荒”已成為市場的主流認識，破解之道唯有多元。“資產荒”是在利率下行、剛性兌付逐步打破的背景下，銀行等大型資產配置機構對低風險高收益的固定收益類資產需求得不到滿足的情況。實體經濟回報率下行是資產荒根本原因。

破解資產荒需要負債端成本的有效下行，但資產管理機構擴張規模的動力依然存在，使得負債端對資產配置的倒逼短期仍難緩解，在資產端提高風險偏好，進行多元資產配置是必行之舉。優先股、資產證券化、權益一級市場、不良資產處置，以及港股和B股實施股東主義的投資機會都有望受到追捧。A股作為大類資產配置的重要環節，部分資產配置機構突破“理性人”假設，遵循行為金融規律，提高風險偏好加配A股的情況也正在或者將要發生，高股息板塊可能率先受益。大類資產配置格局對A股有利，如果改革和創新進程配合，在最樂觀的情況下，“慢牛”可能已經逐步到來。