證監會祭出場外衍生品融資五項禁令 涉及千億規模

    證監會祭出場外衍生品融資五項禁令,涉及千億規模。

    券商向投資者提供最高5倍杠桿的渠道被堵住!

    證監會近日向券商下發通知,要求證券公司不得通過場外衍生品業務向客戶融出資金,供其進行滬深證券交易所上市股票及新三板掛牌股票交易。

    業界表示,證監會此次共下達了五項禁令,主要針對的是股權融資類權益互換業務,監管層已要求,只能賣出,不能買入,涉及規模大約在千億左右。

    五項禁令

    監管層給出的五項禁令包括:不得新開展此類業務;愿意開展的,未完全了結的業務,不得展期;對于已簽約客戶授信額度尚未完全使用的,不得使用剩余授信額度買入股票;不得使用賣出股票后恢復的授信額度買入股票;不得通過更換標的形式進行買入等。

    多家券商股權融資類業務負責人表示,監管層此舉可能有三個目的,一是整頓此類場外衍生品業務,二是清理此類高杠桿業務,三是將杠桿納入場內監管。

    一位不愿具名的券商人士稱,股權融資業務為券商的場外業務,具有明顯的非標準化特征,因此各家業務開展目前不可能像場內融資一樣規范,而且杠桿顯著高于場內融資。

    涉及千億規模

    根據證券業協會最新公布的數據,證券公司10月份場外權益類衍生品新增初始名義本金1,082.78億元;其中,收益互換業務新增222.50 億元,占比約21%,期權業務新增860.29億元,占比約79%。截至10月末,未了結初始名義本金為2792.10億元,較上月增加約12%;其中,互換業務未了結初始名義本金1217.29億元,占比約44%,期權業務未了結初始名義本金1574.81億元,占比約56%。

    業界表示,本次證監會清理的對象主要針對1217.29億元的權益互換業務,由于這部分資金規模較股災前的場外配資小得多,也僅為目前場內融資業務的零頭。因此,此次清理對市場沖擊將非常有限。

    杠桿最高達5倍

    就其本質而言,權益互換也是券商向投資者提供杠桿,是指客戶提交一定保證金后,券商通過自營賬戶,代替投資者購買約定額度的股票,由此帶來的浮盈、浮虧由投資者承擔,投資者需要支付約定額度所產生的利息,利率由投資者和券商共同約定。

    由于該項業務屬于非標準化的場外業務,因此各券商和投資者之間的約定不盡相同。一般而言,保證金比例為20%~50%,利率為8%左右,投資者門檻為凈資產2000萬~3000萬元。保證金可以是現金,也可以是國債、企業債或者股票。現金的折算率為100%,國債折算率為90%~95%,企業債為70%~80%,股票折算率為20%~60%。

    業界表示,權益互換業務杠桿最高可達5倍,通常在2~3倍之間,遠高于場內融資的1倍杠桿率。在監管層倡導慢牛,強調逆周期調節杠桿的當下,這類業務遲早被禁止。

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