【融資類收益互換被叫停 千億元規模難以撼動股市根基】昨日創業板出現明顯回調，A股上漲乏力。有投資者認為，市場有關融資類收益互換被叫停可能對市場情緒有所影響。不過，多數機構人士表示，即使該項業務被叫停，但整體有助于平抑個股股價波動，有利于A股市場的平穩運行，其中，連續調整之后的軍工股年底或有機會。

有消息稱融資類收益互換被叫停 收益互換規模約1217億元

昨日創業板出現明顯回調，A股上漲乏力。有投資者認為，市場有關融資類收益互換被叫停可能對市場情緒有所影響。不過，多數機構人士表示，即使該項業務被叫停，但整體有助于平抑個股股價波動，有利于A股市場的平穩運行，其中，連續調整之后的軍工股年底或有機會。

昨日有消息稱，監管部門要求各家券商不得通過場外業務向客戶融出資金。“這個也是去杠桿的一種，而且主要是針對機構客戶。”一位上市券商分析人士稱。有分析人士(不愿具名)表示，若監管層全面叫停融資類收益互換屬實，也只是下調融資杠桿水平的后續補充措施。雖然短期對部分個股股價有影響，但可以降低整個市場的波動性。

融資收益互換多是機構玩

來自中國證券網的記者署名報道稱，近期，多家券商收到監管部門的電話通知，要求各家券商不得通過場外業務向客戶融出資金，供客戶交易A股、新三板及掛牌公司股票。而且有五種情形已被全面叫停，如禁止新開展此類交易；原已開展未完全了結的不得展期；已簽約客戶授信額度尚未完全使用的，不得使用剩余授信額度買入股票；不得用賣出股票后恢復的授信額度買入股票；不得通過更換標的形式進行買入等。

股票收益互換是指客戶與券商根據協議約定，在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換，是一種重要的權益衍生工具交易形式。該項創新業務于2012年年底啟動試點，首批獲得試點資格的有中信證券、中金公司、中信建投、銀河證券、招商證券等六家券商。

不過，廣州的一位券商人士并未對上述消息做出“是與否”的回答。但他指出，收益互換的實質是一種融資工具，客戶通過收益互換獲得杠桿資金，用于購買A股股票，“這個同我們的融資融券功能類似，都是通過一些途徑，將資金借給客戶，用于購買證券，也帶有杠桿功能，而且主要是借給機構客戶。鑒于今年上半年的大漲和6月中旬以來的大調整，如果清除這些杠桿資金，可能會降低市場的波動性。”這位券商人士說。

最新數據顯示，截至10月底，共有39家證券公司開展了場外衍生品業務，月末未了結初始名義本金余額2792.10億元。其中，收益互換業務占比約44%，金額為1217億元。

軍工股年底或遭資金熱炒

值得注意的是，在昨日的市場調整中，軍工股彰顯了其抗跌性，風帆股份、中航光電、中國嘉陵、博云新材、中航電測等個股均明顯跑贏指數。而多數券商分析師認為，軍工股已經出現較長時間的調整，年底有望獲得資金追捧。

據新華社報道，中央軍委改革工作會議于11月24日至26日在京舉行。實際上，近期有關軍隊改革的消息不斷釋放。11月19日，《解放軍報》發表評論文章指出，軍隊改革是國家安全和發展戰略的現實需要。11月12日，中央軍委副主席許其亮在《人民日報》發表署名文章，表示要堅持走中國特色軍民融合發展之路，為強國強軍提供戰略支撐。11月18日，工信部辦公廳、國防科工局綜合司聯合印發了《軍用技術轉民用推廣目錄(2015年度)》，收錄了公共安全、智能制造、通用航空等9個領域150項軍轉民技術成果。

太平洋證券分析師劉倩倩指出，近期高層密集為軍改發聲，改革進程有望加速推進，后續的具體改革措施值得期待，建議關注軍工集團科研院所改制、國防信息化、軍民融合等相關領域的投資機會。在A股上市公司中，機構相對看好航天長峰、中直股份、中航動控、國睿科技、海格通信、中航動力等。

中信國信同遭證監會立案調查

政策彈性仍有望推升券商股

中信證券昨晚發布公告稱，該公司收到中國證監會調查通知書，其中提及：因中信證券涉嫌違反相關規定，證監會決定對該公司進行立案調查。

而在25日，中國證券業協會公布了場外證券業務開展情況報告，數據顯示，中信證券自2015年4月至9月報送的場外衍生品月報數據出現重大誤差，造成累計虛增互換業務規模1.06萬億元。中證協稱，正在進一步調查核實。

國信證券26日晚間也發布公告稱，該公司當日收到中國證監會的《調查通知書》。因該公司涉嫌違反《證券公司監督管理條例》相關規定，中國證監會決定對公司立案調查。

而據交易所披露，在此前被關停三個月的異動境外賬號中，就有司度上海藏匿在國信證券。

2015年對中信證券來說異常不平靜。在今年6月份以來的股市大調整中，中信證券拿出百億元資金護盤，而21家與證金公司組成救市急先鋒的券商自營團隊中，中信證券也名列首位。此后中信證券五大營業部成為國家隊大本營。不過，光環很快就褪色。8月末，新華社一則有關中信證券8位高管被查消息引發中信證券的大地震。9月15日，中信證券總經理程博明也落馬。在不到一個月的時間里，從總經理、核心高管到業務骨干，多人被有關機構帶走。而王東明在11月17日也宣布卸任董事長。

市場調整，人事地震，中信證券過去一年左右股價從最高的38.12元下跌到最低的12.84元，昨日報收19.89元。而昨日，24只券商股中，只有國投安信、山西證券、國泰君安三只個股飄紅。

不過，多數機構依然看好未來券商板塊走勢。基本面上，今年10月，24家上市券商有22家凈利潤環比上漲，其中太平洋證券、山西證券、國海證券等業績環比大增。

興業證券分析師吳畏指出，券商行業的政策彈性將繼續推動板塊加速上行，看好國元證券、華泰證券、光大證券和東興證券。

東興證券分析師齊瑞娟也表示，對年底前券商板塊的行情樂觀。她建議投資者關注華泰證券、廣發證券和國元證券等個股。