【5大券商下周一看好6板塊31股】地產：尋找潛在轉型牛股，推薦5股。

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地產：尋找潛在轉型牛股 薦5股

行業及資本市場訴求迫使轉型： 地產行業已步入白銀時代，新房開發整體增量空間受陎，房企布局由擴張轉向收斂，由于核心城市土地競爭愈加激烈，地價高企已透支未來房價上升空間，房企盈利空間被不斷壓縮。2014年上市房企毛利率同比下滑1.4個百分點，凈利率下滑1.7個百分點，連續4年下滑，凈利潤同比亦僅增長0.7%。同時隨著二級市場投資者對宏觀經濟換擋轉型的預期趨于一致，地產板塊的股票表現與基本面完全背離， 2015年初以來，行業龍頭的平均股價漲幅僅10.8%，遠低于地產+x公司56.6%的漲幅和徹底轉型公司192.9%的漲幅。資本市場的訴求亦迫使部分房企轉型。

徹底轉型個股具備五大典型特征：為挖掘潛在轉型個股，我們梳理2014年來17家徹底轉型房企，統計出五大典型特征：1)市值小。17家轉型房企轉型前市值均值為24.2億，僅為行業均值的34%。市值越小，傳統行業遺留的歷史包袱越輕，轉型阻力越小2)主業業績下滑甚至虧損。17家企業中2013年虧損的有5家， 4家凈利潤均在1000萬以下，其它8家2014年業績均呈現較大幅度下滑。為應對主業業績下滑、甚至虧損被ST 的風險，也是地產公司積極轉型的重要動因。3)大多為民企且大股東持股比例高。17家轉型公司中13家為民企，僅1家國企，另外3家為外資企業，大股東平均持股比例達29.4%。民企轉型面臨的阻力較小，受大股東意愿影響明顯，尤其是大股東持股比較高的民企。4)多數通過定增收購資產完成轉型布局。17家轉型房企中有13家通過定增收購資產或布局新業務。收購現成資產利于推進轉型成功及加快新業務業績兌現，而定增可解決布局新業務資金來源。

按圖索驥，尋找潛在轉型標的：我們選取了公司市值、公司屬性、大股東持股比例及業績表現、有無定增作為主要指標，極建一個簡單的打分系統。主業下滑甚至虧損，轉型訴求更強，民企轉型阻力更小，我們給予業績指標和公司屬性更高的權重。同時作為資金密集型企業，地產再融資放開后，遲遲未進行融資企業，也是公司可能轉型的重要參考， 因此選擇2014-2015年有無披露定增作為打分指標。根據上述打分標準，我們對申萬房地產142家企業進行排序，得分前5位分別是榮豐控股、深大通、粵宏遠、金宇車城和浙江廣廈。考慮到部分公司已實施轉型或明顯不會轉型(如剛剛定增投資房地產)，剔除相關企業后，我們整理30家潛在轉型公司供投資者參考。同時結合上市公司基本面、陎售股解禁、近期資產市場操作(如剛中止重大資產重組)等因素，重點關注粵宏遠、榮豐、金宇、大龍、豐華。平安證券

互聯網：虛擬現實未來潛力巨大 薦8股

2015年被認為是虛擬現實啟動元年，2016年相關產業有望迎來爆發。Oculus作為VR行業先行者，擁有目前最先進VR設備、最完整生態布局，被公認為行業龍頭。因此，我們通過對標Oculus的布局來分析國內VR產業現狀及發展前景并剖析行業內相關投資機會，將具重要參考價值。

移動互聯推動虛擬現實時代加速到來，虛擬現實將成未來重大機遇。虛擬現實行業發展如火如荼，是繼智能手機之后的主要浪潮。由于沉浸式的用戶體驗可以解決互聯網碎片化的問題，并可提供人與人深度交互技術性支持，因此VR也被認為是深化互聯網戰略方式。盡管當前這項技術適用于消費者成熟產品還不多，但卻被各大廠商所看好。VR技術廣受科技青睞的原因不僅僅是單一產品的創新，而是其連帶的完整產業鏈構建更具有創新整合性的商機。虛擬現實將成為下一代計算平臺，它在本質上是人機交互技術的一場革命。從人適應設備到設備適應人這一階段，帶來的是更進一步貼近人類本能的自然的交互模式。

從Oculus布局可以透視VR產業鏈機會。Oculus是一家致力于開發虛擬現實技術的創新公司，成立于2012年，當年登陸美國眾籌網站kickstarter籌資近250萬美元。Facebook在2014年3月以20億美元收購Oculus。公司分別在內容、應用、終端和平臺上布局，形成完整產業鏈生態。此外，公司還打造了供開發商開發內容和應用的平臺OculusPlatform。我們認為，公司在VR產業上的布局全面且業內處于絕對領先地位。因此，我們也將對標Oculus分析國內VR產業鏈的發展情況和未來前景，將具備十分有價值的參考。

從終端器件到平臺布局以及行業應用，國內企業均已存布局。在終端上，暴風科技、樂視網已提供VR產品包括終端和系統，并基于自身的豐富資源開始建設閉環生態。在器件上，國內廠商已經具備較強核心競爭力，如歌爾聲學已成為Oculus、索尼、微軟和樂視網等VR設備的核心器件供應商；水晶光電旗下的晶景光電已研發出虛擬現實的相關配件并向設計廠商供貨。在VR內容上，華誼兄弟入股暴風魔鏡進入VR行業，未來有望將其已有豐富游戲、影視等資源轉制為VR內容。在行業應用上，易尚展示加大研發投入計劃利用VR技術為遠程用戶提供身臨其境的體驗。另外，由于VR技術核心是計算機仿真，因此相關公司如華力創通也有望基于其領先技術打造VR軟件平臺。

投資建議與投資標的：

早期較成熟VR終端將是構筑閉環生態關鍵：VR產業初級階段，較完整終端體驗配合豐富內容平臺的公司將能搶占市場并在閉環生態構筑上擁有較強先發優勢。推薦關注符合以上條件的暴風科技、樂視網。

擁有核心VR軟硬件技術為未來盈利提供強支撐：VR產業的未來確定性高、市場空間巨大。在VR產業初級培育階段，擁有核心VR軟硬件技術公司未來受益確定性較高。推薦關注計算機仿真技術領先的華力創通、電聲龍頭歌爾聲學以及在紅外LED、傳感器上領先的聯創光電。

VR產業的成熟和VR應用以及內容的發展將相互促進：VR產業的成熟將會推動相關應用和內容發展，反過來它們又會推動VR產業飛速發展。因此，我們推薦關注VR應用先行者易尚展示，內容提供者華誼兄弟、聯絡互動。

其他可重點關注水晶光電、天音控股、順網科技等。中銀國際