【資金入場趨于活躍 業績發行持續回暖】過去一周，新成立基金29只，是近3個月以來周成立基金數的最高值。截至20日，11月份新發基金已達56只。從新成立基金募集規模上看，上周募集資金大幅增加，規模合計477.73億元。在發行基金中靈活配置型基金占比也較高，超過一半。

過去一周，新成立基金29只，是近3個月以來周成立基金數的最高值。截至20日，11月份新發基金已達56只。從新成立基金募集規模上看，上周募集資金大幅增加，規模合計477.73億元。在發行基金中靈活配置型基金占比也較高，超過一半。

對此，凱石金融產品研究中心指出，一方面是打新基金提前布局，另一方面則是市場回暖，投資者風險偏好提升，資金入場趨于活躍，基金公司順勢發行新產品力度加大，而靈活配置型基金以其倉位自由度高占絕對優勢。總體來看，目前機構對于未來市場相對樂觀，在“改革慢牛”的牽引下，圍繞“十三五”的新的投資方向將被帶動。

反彈行情壓力增大股基收益普漲

過去一周，多空交錯震蕩頻繁，中小創強于大盤。上證綜指漲1.39%，滬深300漲0.75%，創業板指漲3.32%，中小板指漲2.81%。

而從基金市場一周表現來看，凱石基金研究中心統計顯示，股票基金平均漲2.12%，主動型表現好于指數型。普通股基平均收益率為3.25%，最高收益為招商體育文化休閑的8.24%。指數型股基平均收益率為1.75%，最高收益為申萬菱信電子行業的6.91%。成長風格略好于價值風格，新興主題表現較佳，軍工主題表現其次，對比來看，非銀金融主題基金收益較差。混合基金平均漲2.19%，偏股型產品平均漲幅為3.34%，平衡型產品平均漲幅為2.38%，靈活型產品漲幅為1.50%，偏債型產品漲幅僅為0.55%。

固定收益基金方面，純債基金微跌，二級債基漲幅較大。純債基金平均下跌0.01%，一級債基、二級債基平均漲幅分別為0.03%、0.41%，指數債基平均漲幅為0.11%。貨幣基金年化收益持續下行，近六成產品在2%至3%之間。

QDII基金平均收益為0.33%，近六成產品上漲，最高收益為廣發納斯達克生物科技人民幣的4.37%。部分資源油氣資源類產品反彈。從市場表現來看，歐洲市場表現好于美國市場，好于香港市場。

行情回暖“公奔私”再熱

情緒面上，根據研究中心統計，偏股型基金過去一周倉位上升1.71%，當前倉位76.23%。其中，股票型基金上升1.61%，標準混合型基金上升1.72%，當前倉位分別為88.63%和75.23%。根據滬深交易所最新數據，上周兩融余額持續攀升，截止到11月18日，兩融余額達1.199萬億元，逼近1.2萬億元大關，實現11月以來12連升。從數據層面來看，投資者情緒繼續改善。

另外，據格上理財統計，截至11月13日，今年以來共有78家基金公司的282位基金經理離職，已創出基金業年離職人數的歷史新高。具體來看，今年1至8月離職人數最多，而9月僅16人離職，10月不足10人，離職人數開始逐漸降低。但進入11月，隨著市場行情的逐漸回暖，股災爆發以來，停滯數月的“公奔私”潮再次興起。

近日，東方基金投資部總經理呼振翼離職奔私，將以上海鴻涵投資為私募生涯起點，預計本月末發行第一只私募基金。他在股市跌宕起伏20年，曾挖掘多只三年十倍的牛股，是金牛獎得主，私募界又添一員大將。此外，11月7日，華商基金副總經理田圣明也因個人原因提出離職，有消息稱極有可能是奔私了。11月16日，原國泰基金副總經理賀燕萍正式加盟西部利得基金。

格上理財認為，公募基金經理奔私有多方面的原因，如擺脫公募行業的諸多限制、實現自我的投資理想、提高薪酬結構等等。從時間分布看，奔私與市場冷暖息息相關。相信隨著經濟轉型，投資市場回暖，奔私潮將持續升溫。

“改革慢牛”牽引市場風險偏好或提升

在對未來市場走勢研判中，國泰君安認為，世界經濟三軌運行，復蘇進程不同步及貨幣政策節奏不一致，引發資本流動加劇和金融市場波動。中國經濟增速換擋從快速下滑期步入緩慢探底期，未來經濟L型，但僅是加杠桿下的弱平衡，金融風險事件將逐步顯露。經濟結構將發生巨變，從重化工業向高端制造業和現代服務業升級。四季度經濟在微刺激和信貸放量推動下，環比有望暫穩。而A股或將在2016年春季出現風格切換，2016年全年市場的波動空間將在3200點到4500點的核心區間內實現震蕩。

中歐基金成長策略組則認為，經濟有望在2016年下半年真正探底企穩，改革或將提升市場風險偏好，在“改革慢牛”的牽引下，“十三五”圍繞的十大目標或將帶動投資新方向。在A股市場上，與轉型和調結構相關的新興成長，如教育、體育、互聯網金融、醫療、養老等相關服務業或可成為投資主線。同時，非銀行金融、地產等在經濟企穩后有望修復估值。

中歐基金曹劍飛認為，改革將提升市場風險偏好。作為“十三五”的第一年，2016年各項改革措施貫徹落實，有助于激發新的經濟增長引擎，同時也有助于災后風險偏好重歸，從“改革瘋牛”進入“改革慢牛”。其中，創業板盈利增速或將超過整體A股，預計新一年創業板可能將保持25%以上的增速。而在“改革慢牛”的牽引下，“十三五”將圍繞“十大目標”展開，涉及區域規劃、經濟轉型等方方面面，這些與改革和轉型相關的行業就是帶動經濟增長的新動力，也或將帶動投資方向。從具體的細分行業來看，其中的新能源汽車、教育、體育、生物醫藥、互聯網金融、養老等相關服務業、先進制造業、高科技行業等值得關注。

具體到基金配置方面，研究中心指出，利率走廊機制的提出順應供給側改革需求，有助于穩定資金面預期。年底市場將進入業績博弈階段，市場趨于正常運行并開啟跨年度行情的概率增大。在基金配置方面，建議投資者關注選股型基金；而債券型基金方面，最近頻繁出現且不斷惡化的信用事件，使得近兩周信用債市場出現比較明顯的調整。謹慎的投資者短期內可以適當縮減信用債的久期及杠桿以回避風險。但整體而言，在實體經濟融資需求疲軟，央行貨幣政策維持寬松的態勢下，債市向好，穩健型投資者可加大債券型基金配置。