當(dāng)歐美央行貨幣政策出現(xiàn)這樣的偏離時(shí)，歐股表現(xiàn)會(huì)強(qiáng)于美股。

歐洲央行對(duì)自己親手推行的寬松政策似乎都有點(diǎn)頭疼了，因?yàn)樗媾R沒有債券可買的窘境。

該行25日在官方網(wǎng)站上發(fā)布聲明稱，由于預(yù)期“市場(chǎng)流動(dòng)性下降”，并且央行也希望減少可能的“市場(chǎng)扭曲”，它將在今年12月22日至明年1月1日停止購(gòu)買債券。

與此同時(shí)，該行也把原定于今年11月27日至12月21日進(jìn)行的部分購(gòu)債操作提前。歐洲央行稱，這是為了“利用預(yù)期中12月上旬相對(duì)較好的市況”。

按照中國(guó)央行2006年給出的定義，某個(gè)具體市場(chǎng)的流動(dòng)性，是指“在幾乎不影響價(jià)格的情況下迅速達(dá)成交易的能力”。

歐洲央行自今年3月起實(shí)施量化寬松(QE)政策，在購(gòu)買資產(chǎn)支持證券和擔(dān)保債券的基礎(chǔ)上增購(gòu)國(guó)債。

按照這一擴(kuò)大后的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，歐洲央行將每月購(gòu)買600億歐元債券，一直維持到2016年9月。這一購(gòu)債舉措旨在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入資金，刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

不過，該行在執(zhí)行債券購(gòu)買措施時(shí)卻面臨流動(dòng)性不足的障礙，因?yàn)樵S多投資者不愿出售手中的高評(píng)級(jí)債券。

同時(shí)，歐元區(qū)1/4的政府債券收益率為負(fù)，不符合歐洲央行對(duì)所購(gòu)債券收益率的最低要求，這也縮小了歐洲央行可選擇的余地。

高盛在報(bào)告中稱，歐央行下月或下調(diào)存款利率10個(gè)基點(diǎn)，將QE延長(zhǎng)至2017年三季度末。歷史上看，歐美央行政策偏離，將使歐元走低，歐股表現(xiàn)強(qiáng)于美股。特別地，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息12個(gè)月后，歐股相對(duì)美股的表現(xiàn)會(huì)更加強(qiáng)勁。

高盛預(yù)計(jì)，歐央行將在12月會(huì)議上進(jìn)一步寬松，降息和延長(zhǎng)量化寬松(QE)時(shí)間，以提振歐元區(qū)通脹。具體來說，高盛認(rèn)為歐央行可能將存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到-0.3%；將QE延長(zhǎng)至2017年三季度末。

本月早些時(shí)候，歐央行行長(zhǎng)德拉吉表示，歐洲央行將在12月重新審視寬松的程度。如有需要，QE持續(xù)時(shí)間可能超過2016年9月。核心通脹持續(xù)好轉(zhuǎn)的跡象減弱，為12月進(jìn)一步寬松貨幣政策鋪平道路。

歐美央行在貨幣政策上將出現(xiàn)偏離。在歐央行寬松之際，美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月會(huì)議上加息。目前，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率超過70%。

如果歐央行真的進(jìn)一步寬松貨幣政策，那么資金將流出歐洲，涌向收益率更高的地方，如美國(guó)等加息國(guó)家。這樣一來，歐元將走弱、美元走強(qiáng)。

高盛指出，從歷史上看，當(dāng)歐美央行貨幣政策出現(xiàn)這樣的偏離時(shí)，歐股表現(xiàn)會(huì)強(qiáng)于美股。特別地，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息12個(gè)月后，歐股的強(qiáng)勢(shì)會(huì)更加明顯。

高盛認(rèn)為，歐元走弱將是歐股強(qiáng)于美股的最強(qiáng)催化劑。高盛預(yù)計(jì)12個(gè)月后歐元兌美元可能跌至0.95，如果歐央行在12月采取的寬松措施更加激進(jìn)，0.95這一目標(biāo)可能會(huì)更早達(dá)到。目前，歐元兌美元處于1.06一線。

本周早些時(shí)候，高盛在報(bào)告中稱看淡明年美股表現(xiàn)。高盛預(yù)計(jì)，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息、美國(guó)公司利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)結(jié)束、市場(chǎng)處于分岔口，2016年美股投資者可能顆粒無收。

值此背景，高盛建議投資者關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁、美國(guó)境內(nèi)銷售為主的企業(yè)。高盛認(rèn)為成長(zhǎng)股優(yōu)于價(jià)值股，周期性股優(yōu)于防御類，巨型市值優(yōu)于小市值。