【債市周評：資金面較寬松　收益率下行】中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，11月27日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.7700%，較20日跌1BP，7天回購定盤利率收報2.3700%，較20日漲8BP，14天回購定盤利率收報2.7800%，較20日漲8BP；上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)與上周變化不大，1周品種最新報2.2930%，較20日漲1.1BP，2周品種報2.6380%，較20日漲1.5BP。

本周資金面較寬松，央行在公開市場資金投放量與回籠量持平，債市收益率下行，現(xiàn)券上漲。

中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，11月27日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.7700%，較20日跌1BP，7天回購定盤利率收報2.3700%，較20日漲8BP，14天回購定盤利率收報2.7800%，較20日漲8BP；上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)與上周變化不大，1周品種最新報2.2930%，較20日漲1.1BP，2周品種報2.6380%，較20日漲1.5BP.

資金面看，公開市場上，央行資金投放量與回籠量持平，上周為凈投放100億元。

對此，市場人士表示，當前資金面仍較寬松，央行在公開市場中性操作在意料之中。短期雖有新股IPO及月末等因素影響，但在偏松的貨幣環(huán)境及靈活的貨幣政策下，流動性或難現(xiàn)大波動。

據(jù)了解，首批10家新股將于下周初申購，仍按舊規(guī)則發(fā)行，其中有8家公司的網(wǎng)上申購日定在下周二；另外兩家公司分別為下周一和下周三。業(yè)內預計凍結資金規(guī)模共計1.28萬億。

11月27日央行表示，對11家金融機構開展中期借貸便利操作共1000億元，期限6個月，利率較上次下降10BP至3.25%，同時繼續(xù)引導金融機構加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。對此，業(yè)內人士表示，央行此舉旨在引導利率下行及防范金融市場可能出現(xiàn)的風險。

此外值得注意的是，11月25日中證登表示，自本周開始，將依據(jù)現(xiàn)有規(guī)則綜合考慮交易所回購債券的集中度、流動性和信用情況等因素，對部分回購質押標準券折算率予以動態(tài)調整，逐步完善質押券差別化動態(tài)管理機制。

對此，中誠信國際研究部總經(jīng)理張英杰表示，此項政策表明監(jiān)管層對債市杠桿風險已有所警惕，或將在一定程度上對低等級高風險債券產(chǎn)生一定沖擊。不過考慮到政策更偏于常態(tài)機制，加上中證登也表示將給市場留出“消化時間”，預計政策對債市的沖擊力度將有限。

對于后市債市走勢，張英杰表示，短期債市面臨新股IPO、季節(jié)性因素及美聯(lián)儲加息等利空，但股市的波動或在一定程度上推升避險情緒，在當前消息面和政策面相對平靜的情況下，短期債市或將震蕩調整。