近一段時間，信用債違約面不斷擴大。

11月12日，今年4月發行的“15山水SCP001”出現實質性違約，成為國內第一只違約的超短融，與此同時，一系列信用違約事件正在持續發酵。比如云南煤化工集團有限公司及下屬子公司13.05億元債務逾期后，與其相關的多只信用債等級被下調；也有機構提示，舜天船舶資金面臨較大困難，相關債券“12舜天債”面臨暫停上市的風險、違約風險等。

時近年底，這些已經或潛在發生的信用違約事件，受到市場關注。就在這些違約預警不斷拉響同時，有超過40余家企業取消了債券發行計劃，涉及金額約500億元。

持續暴露的信用債違約事件，給市場部分投資者帶來了擔憂，甚至有悲觀者將其上升到系統性金融風險的高度。其實，債市信用違約不斷，是一把“雙刃劍”，在給市場投資者帶來一定風險同時，也有助于強化市場風險意識，有利于產能過剩行業的市場出清，有利于提升金融資源配置效率。

2014年被市場人士稱為中國債券市場的信用違約元年，從上市公司“11超日債”違約，到此后多例中小企業私募債出現兌付危機，再到國有企業債券違約，市場經歷了一個從零風險、隱性風險，逐步到顯性風險的轉變過程。業內人士指出，從違約債券品種來看，目前短融、中票、企業債、公司債等均已有實質性違約案例發生，公司債違約比例相對較高；而從企業屬性來看，最終違約的除民企外，也包括了天威集團、中鋼等央企。由此可見，在經濟下行壓力依然較大、結構調整不斷深入以及去杠桿進程加快的情況下，部分領域、個別企業信用違約風險上升的可能正在加大，信用債違約正在向縱深擴展。

信用債違約的發生，在給市場投資者帶來風險的同時，更有利于去產能與市場出清，有利于經濟結構調整。從去年至今發生的信用違約事件，大都集中在機械、化工、房地產、太陽能等強周期或產能過剩行業，這是市場自我凈化、優勝劣汰的一個必然現象，利于產能出清與經濟結構調整。有分析指出，從行業分布來看，公募信用違約事件主要集中于兩個領域：一是光伏、風電等新能源行業，二是鋼鐵、有色、機械設備等產能過剩行業。這些違約主體無一例外均出現虧損，多為連年虧損且虧損額擴大。由于僅靠自身羸弱的造血能力中短期內并不足以償還其長期累積的債務，因此大量僵尸企業將逐步面臨越來越大的信用風險。也就是說，伴隨著過剩產能淘汰和產業結構調整的推進，未來違約風險的暴露將不斷持續。

當前，中央更加強調供給側改革，即注重改善供給端的效率和質量。對金融業來說，未來的一系列改革，也將圍繞更好的服務實體經濟、提升金融效率深入推進。信用債違約事件的不斷出現，看似是市場風險的暴露，但實質將有利于金融資源配置效率的提升。

隨著信用違約事件的發生，市場投資者的風險意識也得以強化，金融資源也將得到更加有效的配置。盡管中國的債券市場市場化程度相對較高，但市場機制仍存在諸多不完善，其中隱性擔保、剛性兌付等干擾了市場正常的信用風險定價。此前，央行副行長潘功勝指出，剛性兌付使市場不能進行有效的風險區分和確定合理的風險溢價，錯誤地抬高了無風險收益率的水平，導致風險累積。讓一些違約事件順應市場的力量自然發生，有利于強化市場紀律的約束，端正產品發行者和投資者的行為，有利于財富管理市場的健康發展。

當然，隨著經濟下行壓力加大，前期積累的很多風險持續暴露的可能性很大。因此，管理好金融風險，有效防范區域性、系統性風險發生，依然是重要任務。有券商研究人士認為，今年以來信用債的違約風險正向縱深發展，雖然目前的風險事件還僅局限于個券違約，尚未演變成區域性、系統性金融風險，但經濟下臺階過程中企業面臨的債務壓力會越來越大。因此，在允許個案性金融風險發生，按市場化原則清算的同時，有關方面也要加強和完善風險管理，大力推進金融改革，釋放改革紅利，筑牢金融風險防范安全網。