【人民幣終于入“籃” 現有貨幣籃子格局將改變】SDR是IMF于1969年創設的一種國際儲備資產，用以彌補成員國官方儲備不足，其價值目前由美元、歐元、日元和英鎊組成的一籃子儲備貨幣決定。

北京時間12月1日凌晨1點，IMF(國際貨幣基金組織)正式宣布，人民幣2016年10月1日加入SDR(特別提款權).距離上一輪評估歷時整整五年，IMF終于批準人民幣進入SDR.IMF總裁拉加德表示：“人民幣進入SDR將是中國經濟融入全球金融體系的重要里程碑，這也是對于中國政府在過去幾年在貨幣和金融體系改革方面所取得的進步的認可。”

一、SDR到底是個什么“籃”？

SDR是IMF于1969年創設的一種國際儲備資產，用以彌補成員國官方儲備不足，其價值目前由美元、歐元、日元和英鎊組成的一籃子儲備貨幣決定。

SDR創始之初是為了支持實行固定匯率的布雷頓森林體系。參加這一體系國家的政府或中央銀行需要持有黃金和廣為接受的外幣，用于在外匯市場上購買本國貨幣，以維持本國貨幣匯率。但黃金和美元這兩種主要儲備資產的國際供給不足以支持當時的世界貿易擴張和金融發展。因此，國際社會決定在IMF支持下創造一種新的國際儲備資產。

(一)怎么利用SDR

SDR的持有者可以通過兩種方式以其持有的SDR換取IMF成員國的可自由使用的貨幣：一是通過成員國之間的自愿交換安排；二是IMF指定對外頭寸充裕的成員國以可自由使用的貨幣從對外頭寸不足的成員國購買SDR。除了作為補充儲備資產，SDR還是IMF和其他一些國際組織的記賬單位。

(二)SDR如何定值

SDR的價值最初確定為相當于0.888671克純金，也相當于當時的1美元。1973年布雷頓森林體系崩潰后，SDR被重新確定為一籃子貨幣，目前包括美元、歐元、英鎊和日元。

通常情況下，IMF每日根據外匯市場對美元、歐元、英鎊和日元4種貨幣的匯率報價計算SDR價格，以美元計價并顯示在IMF網站上。以2015年11月25日IMF網站數據為例，1SDR約等于1.374美元。截至2015年9月，IMF創造并向成員國分配了2041億SDR(相當于約2800億美元).

(三)加入SDR需要滿足哪些條件

SDR貨幣籃子的篩選標準主要有兩條：一是貨幣發行國的出口貿易規模位居世界前列；二是該貨幣可自由使用。

IMF每隔5年對貨幣籃子進行一次評估，并據此對SDR貨幣籃子加以調整，調整內容有可能涉及到幣種和權重變化。評估由執董會開會討論并投票決定。迄今，改變SDR估值方法的決定均在總投票權70%的多數基礎上通過。

2010年IMF評估時沒有批準人民幣的加入申請，稱其在貿易和金融領域“不能自由使用”。今年夏天，執董會就人民幣“入籃”問題進行了討論，并于8月發布了SDR籃子的初步評估報告，肯定了人民幣國際化和匯率市場化改革所取得的進展。

二、人民幣加入SDR影響幾何？

如果一種貨幣“入籃”SDR，其將正式成為國際官方儲備貨幣，這會促使各國官方機構在其儲備構成中考慮增加該貨幣儲備資產的比重，推動私人機構投資者更多地持有該貨幣資產，從而擴大這一貨幣在金融交易中的使用，其國際化將具備更多有利條件。但是IMF今年8月宣布，將現行特別提款權貨幣籃子的有效期延長至明年9月30日。這意味著現有貨幣籃子的構成在明年9月30日之前不會變化。

(一)未來人民幣不會大幅貶值

國際評級機構穆迪近日發布報告稱，人民幣“入籃”SDR將鼓勵各國央行投資人民幣資產，這有望穩定人民幣需求，在市場環境不明朗的情況下，可部分抵消資本外流影響。

中國人民銀行副行長易綱10月在IMF和世界銀行年會上表示，未來人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進，人民幣匯率將更具有彈性，雙向浮動，保持在合理均衡的水平上基本穩定。

(二)改變現有貨幣籃子格局

IMF網站數據顯示，截至目前，美元在SDR貨幣籃子中所占比重為41.9%，歐元占37.4%，英鎊占11.3%，日元占9.4%。外界預計，人民幣“入籃”后所占權重將排在美元和歐元之后，位列第三。同時，其他貨幣的權重將相應下降。

(三)老百姓生活更便捷

人民幣加入SDR可以增加國際市場對人民幣的信心，使中國老百姓手中的人民幣更加堅挺，同時也有利于企業跨境投資、在海外購買資源、技術和勞務等。

從個人消費層面來說，隨著越來越多的國家認可人民幣、愿意接受人民幣，未來人民幣與外幣的兌換將更加便捷，出國旅游和購物時頻繁使用人民幣并非遙不可及。

人民幣加入SDR還有助于拓寬國內居民的海外投資渠道。今后中國人可以更方便地到國外投資不動產、股票和債券。國外投資者也可更多地參與中國國內股票、基金、國債、P2P等投資理財。

人民幣加入SDR對中國和世界是雙贏之舉。對中國來說，短期內可增強世界對人民幣、中國金融市場和中國經濟的信心，促使各國官方機構在其儲備構成中考慮增加人民幣比重，推動私人機構投資者更多地持有人民幣資產，從而擴大人民幣在金融交易中的使用。

長期來看，加入SDR還有助于加快中國金融市場改革，讓市場因素在金融資源的配置中發揮更大作用，具體可體現在人民幣匯率、利率市場化、資本賬戶開放等，這些將有利于中國經濟再平衡。

人民幣的加入還將使SDR貨幣籃子更客觀地反映世界貿易和金融體系中主要貨幣的地位和重要性。在現有國際貨幣體系下，美元依然獨大，缺乏靈活性。人民幣加入SDR將增加人民幣資產在全球投資配置中的分量，有助于全球投資者平衡資產選擇，增強資產安全。

如果人民幣獲準納入SDR，它將是上世紀80年代以來第一個加入SDR的新興經濟體貨幣。人民幣的加入有利于擴大新興經濟體在IMF的話語權，增強在IMF的代表性。