【周三展望：重點布局十大板塊優質股】新興產業技術前瞻第86期：巴黎氣候大會正式開幕，關注中美承諾。

新興產業技術前瞻第86期：巴黎氣候大會正式開幕，關注中美承諾

類別：行業研究機構：國金證券股份有限公司研究員：張帥日期：2015-12-01

本周主題

巴黎氣候大會正式開幕：第21屆聯合國氣候大會將于11月30日到12月日在巴黎舉行。按照計劃，氣候大會上或達成一項新的全球氣候協議，為年后全球應對氣候變化行動作出安排。巴黎氣候大會希望在《聯合國氣候變化框架公約》下達成一個適用于所有締約方、具有法律效力的協議，使全球升溫控制在2攝氏度以下。

巴黎氣候大會與2009年的哥本哈根談判將完全不同：中國、美國近年來做了非常多的工作和外交努力。2014年底，APEC會議期間，中美兩國元首就氣候變化問題達成聲明，中國計劃2030年左右二氧化碳排放達到峰值且將努力早日達峰，并計劃到2030年非化石能源占一次能源消費比重提高到%左右。根據國家氣候中心的測算，該數字相當于中國在未來15年中，要建造900GW非化石能源電廠，這是美國目前全國發電廠總量的規模。

2015年3月，總理李克強在2015年政府工作報告中提到擴大碳排放權交易試點以積極應對氣候變化，自2013年6月國內首個碳排放交易平臺在深圳啟動后，國內先后搭建了北京、天津、上海、廣東、湖北及重慶共計7個碳排放權交易試點，累計1,900家企業參與分配碳排放配額總量12億噸。截止今年6月，7個碳排放試點城市累計交易二氧化碳2,509萬噸，金額達到8.3億人民幣。

后期全國市場初步將率先納入鋼鐵、電力等六大年排放量在2.6萬噸以上的企業，2019年后，碳交易所數量有望達到10個，覆蓋碳排放量達30-40億噸/年，創造碳市場現貨規模12-80億噸/年。若考慮期貨，交易總量規模可達600-4,000億噸。

碳產業目前處于早期發展階段，全國7個環節能源交易所主要涉及碳配額交易與CCER自主碳減排交易。碳產業的參與者主要包括碳資產管理公司、第三方核查機構及節能服務公司，控排企業通過第三方核查機構獲得可供交易的碳配額，通過碳資產管理公司實現碳配額在高成本企業與低成本企業之間的流通與合理匹配，同時也衍生出基于碳配額的期權與期貨等金融衍生品。

食品飲料行業：復盤全年走勢，布局年末行情

類別：行業研究機構：中泰證券股份有限公司研究員：胡彥超日期：2015-12-01

投資要點

復盤全年食品飲料二級市場表現：從2014年11月牛市開啟到2015年11月底，在整整一年的時間里，A股市場經歷了大起大落。整體來看，食品飲料板塊缺乏亮眼表現，轉型及殼資源個股取得了最大收益。我們將這一年時間劃分為牛市開啟期、橫盤期、瘋牛期、股災期及慢牛期，在不同的市場階段，食品飲料板塊及個股表現大相徑庭，板塊防御性特征明顯，股災期表現優異，但是牛市期間缺乏彈性；板塊內以白酒為代表的消費藍籌和小盤成長股此消彼長，板塊整體性行情并未出現。

兩條主線把握年末行情：(1)重點關注高送轉主題投資機會：在主題投資盛行的情況下，食品飲料主題資源稀缺，貝因美受益于全面二胎政策、湯臣倍健受益于健康中國均有一波行情。在年末我們建議重點關注高送轉行情，我們從市值(100億以下)、股價(越高越好)、資本公積(越高越好)以及高送轉歷史(從未高送轉的股票優先考慮)四個維度精選出食品飲料高送轉預期組合克明面業、煌上煌、愛普股份。(2)關注估值切換：年底業績增長穩定的個股有望迎來估值切換行情，首先在白酒板塊，高端系列酒國窖1573繼續回暖，瀘州老窖底部復蘇態勢明顯，同時建議關注洋河股份及貴州茅臺；其次牛肉、調味品、葡萄酒和保健品、休閑食品等子板塊業績穩定、景氣度較高，重點關注上海梅林、張裕A、中炬高新、湯臣倍健及洽洽食品等。

全年表現綜述：食品飲料特煩惱。從2014年11月牛市開啟到2015年11月底，食品飲料板塊上漲32.95%，位列28個申萬一級行業中的倒數第三位，僅高于有色金屬和采掘。而在個股方面，已被借殼的凱撒旅游以279.81%的漲幅位居第一，積極轉型的皇氏集團、海欣食品以及次新股科迪乳業、燕塘乳業占據前五；而由于長時間停牌錯過15年年末反彈的好想你、黑芝麻和三元股份位居漲跌幅的倒數后三位，景氣度持續低迷的啤酒板塊標的青島啤酒和珠江啤酒則占據了漲幅后五位中的另兩個位置。