A股的情況正在大宗商品市場(chǎng)上演，金屬成了押注中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的首選工具。

中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)全球大宗商品市場(chǎng)的巨大影響力日漸顯現(xiàn)，但與西方所不同的是，我國(guó)期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以散戶為主，這與國(guó)內(nèi)股市類似。而英國(guó)金融時(shí)報(bào)日內(nèi)撰文表達(dá)了自己的憂慮，擔(dān)國(guó)內(nèi)憂大宗商品市場(chǎng)因散戶為主的結(jié)構(gòu)導(dǎo)致投機(jī)性過(guò)強(qiáng)，進(jìn)而重蹈A股市場(chǎng)覆轍。

英國(guó)金融時(shí)報(bào)周二(12月1日)撰文稱，“今年夏天，中國(guó)散戶投資者涌入股市為全球市場(chǎng)敲響了警鐘。但如今相同的情況正在大宗商品市場(chǎng)上演，金屬成了押注中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的首選工具。”

文章指出，“隨著中國(guó)需求刺激的金屬價(jià)格漲勢(shì)告終，此輪價(jià)格波動(dòng)凸顯了中國(guó)對(duì)全球金屬價(jià)格的影響力。大宗商品價(jià)格下滑打擊了全球礦商的股價(jià)——上周五英美資源公司(Anglo American)股價(jià)跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)——以及智利等礦產(chǎn)國(guó)的財(cái)政收入。這還導(dǎo)致中國(guó)金屬生產(chǎn)商宣布減產(chǎn)。據(jù)路透社報(bào)道，上周六，中國(guó)9家大型銅生產(chǎn)商同意了2016年削減精銅產(chǎn)量逾20萬(wàn)噸的初步計(jì)劃。”

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)11月24日透露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，期貨市場(chǎng)總體有效客戶104萬(wàn)左右，機(jī)構(gòu)客戶僅為2.1萬(wàn)，占比僅2%左右。與散戶為市場(chǎng)主力的情況相對(duì)應(yīng)的是，去年9月，來(lái)自中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的報(bào)告顯示，我國(guó)商品期貨交易量已連續(xù)5年居全球首位。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在報(bào)告中指出，我國(guó)期貨交易量近年來(lái)提升迅速，每日成交額近萬(wàn)億元，占全球期貨成交量的20%左右。

海通期貨總經(jīng)理徐凌表示，“目前期貨市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者占比還是很低的，相較于規(guī)模以上的企業(yè)，應(yīng)該參與期貨市場(chǎng)去保值這方面的機(jī)構(gòu)比例很低。針對(duì)整個(gè)交易量來(lái)說(shuō)，還是一個(gè)散戶為主的市場(chǎng)。以海通期貨來(lái)說(shuō)，散戶的機(jī)構(gòu)大概占到開(kāi)戶數(shù)三成左右，如果是從保證金規(guī)模上看，可能占了五成左右，保證金很大，從交易量、成交量來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)成交量大概只占到兩成左右，80%都是散戶。”

而在以散戶為主的期貨市場(chǎng)中，最明顯的特征就是日內(nèi)成交十分活躍，成交量顯著高于未平倉(cāng)合約量，經(jīng)紀(jì)商Marex Spectron的數(shù)據(jù)顯示，上周上期所鋅期貨合約的交易量達(dá)到未平倉(cāng)合約的4倍多；而過(guò)去4年里，倫敦金屬交易所(LSE)的交易量在峰值時(shí)僅為未平倉(cāng)合約的1倍。

而中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也證明了上述觀點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，11月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模較上月有所上升，以單邊計(jì)算，當(dāng)月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量約3.25億手，成交額約16萬(wàn)億元，而截至11月末，上期所持倉(cāng)總量約395.23萬(wàn)手；鄭商所持倉(cāng)總量約250.14萬(wàn)手；大商所持倉(cāng)總量約566.66萬(wàn)手。

Marex的全球市場(chǎng)分析主管沃爾夫(Guy Wolf)表示，“”盤中炒作真的相當(dāng)驚人，上海市場(chǎng)顯然是用戶投機(jī)型的。

中國(guó)金融期貨交易所副總經(jīng)理戎志平指出，“國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)最大的問(wèn)題，是參與者結(jié)構(gòu)單一。中國(guó)股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)以散戶為主，債券市場(chǎng)以銀行為主，市場(chǎng)參與的高度趨同，最終由單一類型主導(dǎo)的市場(chǎng)無(wú)法有效配置資源，無(wú)法有效分散風(fēng)險(xiǎn)，有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。”