【耶倫攜手小非農 黃金多空打響1070攻防戰】周三市場不僅將迎來“小非農”數據的考驗，同時美聯儲主席耶倫也將登臺發表講話，不少機構預期耶倫將為12月加息“吹風”，并給出一些加息的理由，這意味著屆時金價可能會進一步承壓。

周三市場不僅將迎來“小非農”數據的考驗，同時美聯儲主席耶倫也將登臺發表講話，不少機構預期耶倫將為12月加息“吹風”，并給出一些加息的理由，這意味著屆時金價可能會進一步承壓。

美國ISM制造業極差！美元下跌黃金贏得喘息

美國供應管理協會(ISM)周二(12月1日)公布的數據顯示，11月制造業出現收縮，處于2009年6月以來最低水平，而當時的美國經濟還處在一定程度的衰退中。

ISM表示，11月全國制造業活動指數降至48.6，為2012年11月以來首次跌破50,10月為50.1。指數低于50意味著制造業出現收縮，ISM數據經常被用來觀察美國整體經濟形勢。該指數曾于2012年短暫地跌破50，但當時的經濟形勢并未進入衰退。

同時，Markit公布的數據顯示，美國11月制造業PMI終值為52.8，錄得2月來最大降幅，初值為52.6,10月終值為54.1。該指數高于50表明經濟活動擴張。

知名金融博客Zerohedge點評稱，上一次ISM制造業PMI錄得這么差的表現的時候，美聯儲(FED)剛剛啟動了第一輪QE.

數據公布后，黃金重新向上攀升了6美元左右，一度再次站上1070美元/盎司。黃金周二在亞市早盤創造1074.81美元/盎司高位之后，一直在1070下方寬幅震蕩。金市反彈仍然受到限制，上行方向空間有限。

ADP身先士卒最重磅非農數據迫近

本周三(12月3日)市場將迎來素有“小非農”之稱的美國11月ADP就業數據，該數據也是11月非農報告公布前的一個關鍵就業市場指標。目前市場預期，ADP就業人數預計將增加19萬，略高于10月的18.2萬，暗示非農報告即便不如10月般強勁，也將足以為加息提供理由。

當然，市場更加關注的仍是周五公布11月非農就業報告，市場因該份報告為美聯儲12月會議之前的最后一份重要報告。市場普遍預計，只要非農就業報告穩健，美聯儲將在12月會議上加息。

彭博經濟學家撰文稱，11月非農就業報告是本周最為重要的數據。實際上也是唯一一個可能令美聯儲不在12月份加息的數據。但是10月份非農就業人數增加27.1萬人，11月數據要極其疲軟才能扭轉局面。

有分析師指出，即便到時候非農就業數據有些令人失望，但考慮到已接近充分就業，預計美聯儲仍會在12月15-16日的會議上加息，屆時爭論的焦點可能轉向未來加息步伐，而非短期行動。

德意志銀行(Deutsche Bank)G10貨幣策略主管Alan Ruskin指出，貨幣市場本周將關注11月就業報告。多數人認為，除非就業數據非常疲弱，否則美聯儲將在12月收緊貨幣政策。Ruskin還指出，如數據超過20萬，這將不僅意味著美聯儲將會加息，且預示著將足以提振2016年加息預期。

西太平洋銀行(Westpac)指出，美國11月非農就業報告料新增21萬人，月失業率料將持平于前值的5%。

加拿大蒙特利爾銀行(BMO)表示，即使周五的美國非農就業數據最終不及預期，也并不意味著美聯儲在12月不會實施首次加息。

BMO分析師表示，“我們在最近幾周的研究總結得出，非農就業數據對于貴金屬市場來說仍然存在打壓的傾向。如果非農表現不錯，美元必然出現攀升，而黃金近期一直與美元保持負相關關系，必定受到打擊。但如果非農表現不佳，也并不表示美聯儲在12月會議上不會加息。所以黃金也很難獲得支撐反彈。”

該行認為，如果11月非農就業人數最終錄得低于17萬人的水平。美聯儲12月加息的可能性仍然存在。

耶倫女王隆重登場或為12月加息“吹風”

美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)周三(12月2日)在華盛頓經濟俱樂部就經濟前景發表講話。隨后一日，她將在國會聯合經濟委員會(Joint Economic Committee)作證，在這一年一度的聽證會上，她將發表講話并回答議員的問題。

經濟學家和投資者們稱，他們將會聆聽哪些因素會驅動首次加息后的政策決定，同時關注耶倫如何看待經濟前景面臨的風險，包括美元穩步走強、美國和其他主要經濟體貨幣政策差異等。

摩根大通(J.P. Morgan )經濟學家Michael Feroli周二(12月2日)在研報中寫道，盡管美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)會在本周的兩次講話中會表示尚未做出利率決策，但她會為本月可能的首次加息提供理由。

加皇資本市場駐紐約首席美國經濟學家Tom Porcelli表示，“耶倫重點討論的信息是，12月可能加息，但讓我們眼光放長遠，然而開始談談隨后的加息步伐。”

投資管理公司T. Rowe Price Group Inc。駐巴爾的摩首席經濟學家Alan Levenson表示，美國失業率目前在5%，處于或非常接近大部分決策者對充分就業的估計，那么進一步觸發加息的因素可能會轉向通脹。

全球最大的對沖基金公司Vanguard Group Inc。首席經濟學家Joseph Davis表示，他預計耶倫將會被議員問及，全球經濟增速放緩，尤其是中國的放緩，將如何限制美國經濟的表現。

此外，本周除了耶倫發表講話以外，還有其他美聯儲決策者密集的講話，包括副主席費希爾(Stanley Fischer)以及美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)等，讓金融市場為12月15-16日的公開市場委員會(FOMC)會議做好準備。

目前外界普遍預計FOMC將會將基準聯邦基金利率目標區間從接近零水平開始上調，利率自2008年12月開始就一直維持在該水平，預計美聯儲還將認可美國的失業率水平的下降以及委員會成員對通脹將會升向2%目標水平的信心。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，美聯儲預計將會“蝸牛的速度”在2016年逐步加息。

該行稱，預計美聯儲在首次加息后將會等到2016年6月才可能再次加息。而到9月和12月會議上將會考慮進一步加息以達到美聯儲年末1.125%的利率目標。2017年可能會加息四次，并最終在年末達到利率2.125%。

金價展開1070關口爭奪市場情緒仍偏悲觀

近期由于對美聯儲加息的預期和美元的強勁表現，金價持續走低，上周五創下5年半新低1052美元/盎司水平。但本周以來，投資者們空頭回補獲利了結帶來了金價的回升，周二黃金市場連續第二個交易日走高，且一度突破1070美元/盎司水平。

然而，眼下多數機構仍然對黃金持非常悲觀的看法，且從Comex期金的持倉數據來看，投資者們大幅押注金價走低。

CFTC數據顯示，11月24日結束當周Comex期金凈空頭達到13923手，為2006年以來最高水平，主要受到空頭增加的影響，多頭頭寸僅有小幅增加。

道明證券(TD Securities)高級商品策略師Mike Dragosits表示：“黃金市場是非常看空的。市場情緒甚至還能轉向更為看空的水平，動能交易投資者們都在下行趨勢中，期金市場可能會出現更大的凈空頭水平，金價還會進一步走低。”

道明證券還指出，美聯儲預計將很有可能在12月16日宣布10年來首次加息，盡管加息幅度可能會相對較為緩慢，但這畢竟是美元近期最大的利好。大宗商品全線下挫，這其中美聯儲加息預期扮演的角色一直非常重要。

荷蘭銀行(ABN Amro)表示，黃金和白銀在2016年初將會出現更多疲軟的態勢，預計黃金將會跌至1000美元下方，而白銀也會下跌至13.50美元/盎司之下。

荷蘭銀行還稱，美聯儲預計在2016年將會以相對緩慢的速度加息。但盡管已經有部分影響被計入價格，美聯儲加息仍然會將黃金推向900美元/盎司水平。投資者的頭寸調整將會是2016年初的主要市場動力來源。

不過盛寶銀行(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen表示，黃金市場可能會出現空頭回補推動金價回升，投資者們可能已經完全把美聯儲升息這一因素計入金價。

Hansen說：“我認為黃金市場的拋售已經都完成了，那些想要離場的已經離場了，在接近美聯儲FOMC會議的情況下，黃金市場空頭會有所減少。”

同時，在大量空頭頭寸的情況下，德國商業銀行(Commerzbank)和MKS都認為空頭回補將出現，推動金價回升。

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