2015年(第八屆)金麒麟論壇——“變革中國(guó)-藍(lán)圖與路徑”在北京舉行。民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友出席并參與議題“下一個(gè)5年：資本市場(chǎng)的理性邏輯”環(huán)節(jié)討論。管清友表示，世界上有兩種資本市場(chǎng)，一種是外國(guó)的資本市場(chǎng)，一種是中國(guó)的資本市場(chǎng)，中國(guó)投資者勤勞勇敢善良好賭。

以下為演講實(shí)錄：

世界上有兩種資本市場(chǎng)，一種是外國(guó)的資本市場(chǎng)，一種是中國(guó)的資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)本身確實(shí)很難理性，至少有幾個(gè)方面我們可以去探索，或者可以去建設(shè)。

第一個(gè)方面就是投資理念要理性，上市公司股價(jià)的上漲要靠企業(yè)的盈利，不能只看分母，不能只靠流動(dòng)性推動(dòng)。企業(yè)只有賺錢才能在市場(chǎng)上有好的表現(xiàn)，這恐怕是啊比較理性的。但回過(guò)頭來(lái)看看，我們?cè)诙嗌贂r(shí)候是這樣的？從我們投資者自己本身又有多少人是這樣想的呢？

實(shí)際上一方面我們?cè)谂u(píng)這個(gè)市場(chǎng)有很多所謂不理性，不合理的現(xiàn)象，另外投資者本身也應(yīng)該反思。我經(jīng)常說(shuō)中國(guó)投資者勤勞勇敢善良好賭，這是說(shuō)投資理念。

第二個(gè)方面就是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)要合理，我們的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)大家知道，散戶市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)散戶化，散戶羊群化。當(dāng)然，我們資本市場(chǎng)的建立畢竟只有20多年的時(shí)間，西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體它的資本市場(chǎng)從建設(shè)到成熟，切實(shí)經(jīng)歷了幾十年，甚至上百年的時(shí)間。但是應(yīng)該說(shuō)20多年了，在很多方面應(yīng)該說(shuō)改進(jìn)的余地還很大，我們也希望借助這一輪包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的金融改革，能夠改善我們的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，弱化所謂散戶為主的市場(chǎng)特點(diǎn)。即便是機(jī)構(gòu)投資也更加理性，你懂得。

第三個(gè)方面就是監(jiān)管的理性，監(jiān)管要做什么？打擊內(nèi)幕交易，推動(dòng)信息披露，至于指數(shù)的漲跌似乎不應(yīng)該在監(jiān)管的范圍之內(nèi)。資本市場(chǎng)也不應(yīng)該被工具化，不應(yīng)該是哪一類企業(yè)脫困的場(chǎng)所，它就應(yīng)該是一個(gè)融資的平臺(tái)，交易的平臺(tái)，定價(jià)的平臺(tái)。

我剛才講的投資理念，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，監(jiān)管方式這三個(gè)方面我們希望它能變得更理性，更合理，當(dāng)然我們也知道這里面確實(shí)有很長(zhǎng)的路要走。這中間實(shí)現(xiàn)所謂理想狀態(tài)的過(guò)程中，我想一定是包含著很多非理性的舉動(dòng)，非理性的聲音，甚至?xí)兴鶠樾蕊L(fēng)血雨。我也衷心的祝愿我們的投資者，不管個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，能在中國(guó)市場(chǎng)逐漸走向理性的過(guò)程中獨(dú)善其身，保護(hù)好自己，取得良好的收益，謝謝。